📊 Куда уходят деньги физлиц? (октябрь 2026 г.)

📌 ЦБ опубликовал обзор финансовых рынков по итогам октября 2026 года. В этот раз смотрим, что розничные инвесторы продают, а не покупают, и делаем выводы.

1️⃣ АКЦИИ:

• Впервые за 11 месяцев произошёл отток денег физлиц с рынка акций, по итогам октября –9,2 млрд рублей против +6,9 млрд рублей в сентябре (верхний график). Событие знаменательное, поскольку предыдущие 2 оттока физлиц из акций пришлись на декабрь 2024 г. и ноябрь 2025 г. (ровно на минимумы индекса Мосбиржи в 2024 и 2025 гг.).

• Доверительное управление снизили свои продажи до ≈3 млрд рублей (с начала года ДУ продавали акции ежемесячно на 7-38 млрд рублей). СЗКО (крупные банки) немного нарастили свои продажи, а прочие банки и НФО стали единственными нетто-покупателями акций на 9,6 и 12 млрд рублей соответственно.

• Общий объём торгов акциями в октябре составил 2,2 трлн рублей. Роста объёмов нет (столько же было в июне и августе), а значит нет и главного признака сделок инсайдеров.

2️⃣ ОБЛИГАЦИИ:

• Приток денег физлиц на рынок рублёвых корпоративных облигаций в октябре составил 79,8 млрд рублей (минимум за 9 месяцев) против 154,4 млрд рублей в сентябре. Закономерный результат распродаж во всех рейтингах ниже АА. Покупки физлиц на размещениях облигаций снизились на 63%, покупки на вторичном рынке выросли на 15%.

• Спреды доходностей корпоративных облигаций к ОФЗ в октябре расширились для рейтинга BBB на 0,63%. Физлица продолжают перекладывать средства из облигаций рейтинга ВВВ и А в рейтинги АА и ААА.

• В октябре было 6 новых дефолтов, с февраля по октябрь каждый месяц допускают дефолт 3-7 новых эмитента. Появились пояснения, почему ЦБ оценивает рост дефолтности как некритичный фактор без системных рисков: на рейтинг ААА приходится 63,3% рынка, а рейтинги от В до ВВВ занимают долю 6% в портфеле физлиц.

• Приток денег физлиц в ОФЗ составил 39,2 млрд рублей (46,2 млрд рублей в сентябре).

• В октябре Минфин РФ разместил ОФЗ на 493 млрд рублей, по годовому плану осталось ещё 2 трлн рублей (на днях план увеличили с 5,5 до 6,6 трлн рублей). Доходности ОФЗ после многолетних максимумов снизились в среднем на 0,21%.

• В октябре СЗКО купили ОФЗ на 220,9 млрд рублей, но на вторичном рынке продали на 140,3 млрд рублей. К слову, на 11 ноября у банков дефицит ликвидности 3,9 трлн рублей (3,3-3,8 трлн рублей в октябре), есть риск, что восполнять его будут продажами ОФЗ на вторичном рынке.

3️⃣ ДРУГИЕ РЫНКИ:

• Приток денег физлиц на вклады в октябре составил 439,8 млрд рублей (82,1 млрд рублей в сентябре, нижний график). Позитивная динамика сохраняется, стабильных оттоков нет. Если будет 3-4 месяца подряд с оттоками денег со вкладов, ЦБ может задуматься об увеличении привлекательности вкладов через рост ключевой ставки.

• В фонды денежного рынка (LQDT и др.) физлица внесли 63,2 млрд рублей против 42,7 млрд рублей в сентябре.

• Притоки физлиц в иностранную валюту выросли с сентябрьских 91,5 до 103,4 млрд рублей в октябре, притоки в валютные облигации выросли с 3,7 до 9,8 млрд рублей.

• Продолжает расти объём наличных денег, с января по октябрь: –386, +180, +257, +607, +381, +450, +643, +434, +371, +209 млрд рублей.

• Притоки в недвижимость (счета эскроу) выросли с 537 млрд рублей в сентябре до 555 млрд рублей в октябре.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Впервые с начала года физлица в рамках одного месяца продали акций больше, чем купили. В 2024-2025 годах оттоки физлиц из акций приходились на дно рынка, из чего следует 2 вывода: 1) действия физлиц впервые за 3 года поддаются логике (притоки в акции на дне рынка в июле-августе и отток/фиксация прибыли после роста рынка на 20%+ в октябре); 2) основной рост рынка акций может быть ещё впереди, когда СЗКО и ДУ станут нетто-покупателями.

• На рынке облигаций продолжают расширяться спреды доходностей к ОФЗ, вслед за этим всё больше закрывается возможность рефинанса для эмитентов рейтинга ВВВ и ниже. В остальном всё стабильно – оттоков со вкладов нет, объём наличности растёт, спрос на недвижимость сдержанный. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.