Проскальзывание на бирже: почему заявка может пройти не по той цене

Вы выставили заявку на покупку акции, рассчитывая на одну цену, а в итоге заплатили больше. Или продали актив дешевле, чем планировали. Такие ситуации знакомы многим трейдерам. Разберемся, почему возникает проскальзывание в трейдинге, каким оно бывает и как снизить риск невыгодного исполнения сделок.

Главное — за минуту

• Проскальзывание — это разница между ожидаемой и фактической ценой исполнения сделки.
• Чаще всего проскальзывание возникает при исполнении рыночных заявок, когда по нужной цене не хватает встречных заявок.
• Проскальзывание бывает положительным и отрицательным: сделка может пройти как выгоднее, так и менее выгодно, чем ожидал трейдер.
• Риск проскальзывания выше при низкой ликвидности, резких движениях рынка и крупных заявках.
• Лимитные заявки помогают контролировать цену сделки, но не гарантируют исполнение.
• Полностью исключить проскальзывание нельзя, но можно снизить его риск: учитывать ликвидность актива, проверять биржевой стакан и выбирать подходящий тип заявки.

Что такое проскальзывание в трейдинге

• Проскальзывание (в английской терминологии slippage) — это разница между ценой, по которой трейдер рассчитывал купить или продать актив, и ценой, по которой сделка прошла на самом деле. Например, трейдер планировал купить акцию за 1000 рублей, но заявка исполнилась по цене 1005 рублей. В этом случае проскальзывание составило 5 рублей на акцию.

Чаще всего проскальзывание возникает при исполнении рыночных заявок. Такая заявка позволяет купить или продать актив по лучшим доступным на рынке ценам, но не гарантирует конкретную цену сделки. Если заявок по текущей цене не хватает на весь объем, оставшаяся часть сделки исполняется по следующим доступным ценам. Поэтому итоговая цена может отличаться от той, на которую рассчитывал трейдер.

Проскальзывание встречается при торговле акциями, облигациями, валютой и криптовалютой, а также на других финансовых рынках. Это обычная часть биржевой торговли. Поэтому важно понимать, когда может возникнуть проскальзывание и как снизить его риск

Почему возникает проскальзывание

Низкая ликвидность. Ликвидность показывает, насколько легко купить или продать актив без существенного влияния на его цену. Если желающих купить или продать бумагу мало, заявка может исполниться по менее выгодной цене. Например, трейдер хочет купить 100 акций по 100 рублей, но по этой цене продавцы готовы предложить только 30 акций. Чтобы купить остальные 70, придется согласиться на следующие доступные цены, например по 102 рубля.

Резкие движения рынка. Во время выхода важных новостей, публикации финансовой отчетности или резкого изменения рыночной ситуации цены могут быстро меняться. Пока заявка доходит до исполнения, доступная цена может оказаться другой. Поэтому проскальзывание возможно даже при торговле популярными и ликвидными активами.

Большой объем заявки. Если трейдер хочет купить или продать много акций, заявок по лучшей доступной цене может не хватить на весь объем. Тогда сделка исполнится по нескольким ценам, а итоговая цена окажется выше или ниже ожидаемой.

Положительное и отрицательное проскальзывание

Проскальзывание бывает положительным и отрицательным. Все зависит от того, по какой цене исполнилась заявка: выгоднее или менее выгодно для трейдера, чем он рассчитывал.

Положительное проскальзывание возникает, когда сделка исполняется по более выгодной цене, чем ожидал трейдер. Например, он хотел купить акцию за 1000 рублей, но заявка исполнилась по 998 рублей. В результате он заплатил на 2 рубля меньше за каждую акцию.

Отрицательное проскальзывание возникает, когда цена исполнения оказывается менее выгодной. Например, трейдер рассчитывал купить акцию за 1000 рублей, но заплатил 1005 рублей. В этом случае он переплатил 5 рублей за каждую акцию относительно ожидаемой цены.

При продаже актива принцип тот же, но направление выгоды меняется. Если трейдер рассчитывал продать акцию за 1000 рублей, а сделка прошла по 1005 рублей, проскальзывание будет положительным. Если акция продалась по 995 рублей, проскальзывание будет отрицательным.

Таким образом, проскальзывание не всегда приводит к дополнительным расходам: иногда оно позволяет купить актив дешевле или продать дороже ожидаемого. Однако невозможно заранее предсказать результат исполнения заявки.

Как снизить риск проскальзывания

Полностью исключить проскальзывание нельзя, но можно снизить вероятность того, что сделка исполнится по менее выгодной цене.

Выбирать ликвидные активы. У популярных акций и других инструментов обычно больше покупателей и продавцов, поэтому крупную заявку проще исполнить по близкой к ожидаемой цене. Перед сделкой можно проверить биржевой стакан: он показывает, сколько заявок на покупку и продажу есть по разным ценам. Например в Терминале Т-Банк Инвестиций можно быстро оценить ликвидность актива.

Скриншот из Терминала Т-Банк Инвестиций

Использовать лимитные заявки. Такая заявка позволяет задать цену покупки или продажи и не соглашаться на менее выгодные условия. Например, если трейдер хочет купить акцию не дороже 1000 рублей, он может выставить лимитную заявку по этой цене. Но если на рынке не будет подходящих встречных заявок, сделка может не состояться.

Скриншот из Терминала Т-Банк Инвестиций

Учитывать рыночную ситуацию. Во время выхода важных новостей и резких колебаний цен риск проскальзывания может возрастать. Если сделка не требует немедленного исполнения, иногда разумнее дождаться, когда ситуация на рынке станет спокойнее.

Следить за объемом заявки. Если нужно купить или продать много активов, можно проверить, хватит ли заявок по подходящей цене на весь объем. В некоторых случаях имеет смысл разделить крупную сделку на несколько небольших, хотя это не гарантирует лучшего результата.

Отдельное внимание стоит уделять стоп-лоссам. Если после срабатывания стоп-заявка превращается в рыночную, она может исполниться по цене, отличающейся от стоп-цены. Стоп-лимитная заявка позволяет ограничить цену исполнения, но при резком движении рынка может остаться неисполненной.

Что еще почитать по теме

Что такое алготрейдинг и как его использовать

Индикатор fair value gap (FVG) в трейдинге: как он работает и что показывает

«Просвет в облаках»: что это за паттерн и как его используют инвесторы

Источники:

• Investor.gov, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), «Understanding Order Types» — особенности рыночных, лимитных и стоп-заявок, различия между ценой исполнения и ожидаемой ценой сделки.
  investor.gov
• Investor.gov, SEC, «Types of Orders» — принципы исполнения рыночных и лимитных заявок, особенности стоп-заявок и ограничения по цене исполнения.
  investor.gov
• Investor.gov, SEC, «Executing an Order» — особенности исполнения биржевых заявок, влияние изменения рыночных цен на результат сделки и факторы, которые могут повлиять на цену исполнения.
  investor.gov
• SEC, «Trade Execution: What Every Investor Should Know» — почему цена исполнения может отличаться от котировки, доступной в момент отправки заявки, и как скорость движения рынка влияет на исполнение сделки.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.

Весь текст дисклеймера