💎 Золото: продавцы и инфляция всё сломали

Под конец октября цены на золото рухнули ниже $4000. Эти отметки мы иногда видели летом текущего года, но довольно быстро котировки поднимались выше, не задерживаясь ниже круглого уровня.

😁Одна из причин — Трамп. Из-за ударов по Ирану цены на нефть всё последнее время остаются сильно выше $100, что, в свою очередь, приводит к росту инфляции и ужесточению политики ФРС.

🌟Но есть и другой фактор, который сильно повлиял на котировки: спекулянты.

На фьючерсном рынке сокращение позиций продолжается уже пятую неделю подряд. За 20–27 октября спекулятивные участники уменьшили чистую позицию на эквивалент $8 млрд, а накопленный объём продаж с 22 сентября достиг $19,5 млрд. Причём участники одновременно закрывают длинные позиции и открывают короткие.

При этом потенциал дальнейших продаж сохраняется. Хотя чистая позиция профучастников уже относительно низкая, у остальной части спекулянтов объём длинных позиций остаётся выше медианы за два года.

📉 Как раз существенный навес продаж и не позволил золоту начать расти, несмотря на снижение доходностей Treasuries в ноябре.

💰А что дальше?

Несмотря на очевидные намёки на дальнейшее повышение ставок в США, как бы странно это ни звучало, для золота этот фактор со временем будет становиться всё менее важным.

✅Во-первых, возможность дальнейшего повышения ставок ФРС довольно ограничена.
✅Во-вторых, если история с ИИ даст трещину, капитал начнёт искать альтернативы рынкам акций. И тут отлично подходят сильно упавшие гособлигации и золото.

По-прежнему ожидаем, что на горизонте следующих двух-трёх кварталов золото будет торговаться выше текущих уровней. От конкретных ценовых ориентиров пока воздерживаемся из-за высокой волатильности на рынках.

Оставайтесь на связи с «Вектор Капитал» 👋