❗️❗️НМТП – что показал III квартал после серии атак бпла?

Мы неоднократно подсвечивали риски атак БПЛА на портовую инфраструктуру Новороссийска, ещё начиная с апреля этого года. И в последнее время видим, что акции НМТП чувствуют себя значительно хуже индекса Мосбиржи.

Напомним, что в III квартале было как минимум пять известных случаев атак на портовую инфраструктуру Новороссийска и расположенные поблизости терминалы: 19 и 30 июля, 12 и 14 августа, а также 9 сентября.

При этом с 21 по 26 июля нефтяной терминал «Шесхарис» в Новороссийске несколько дней не осуществлял погрузку нефти на фоне повышенной активности БПЛА и неблагоприятных погодных условий. С 14 по 16 августа погрузка на терминале вновь приостанавливалась после атаки беспилотников.

По данным Reuters и LSEG, в августе среднесуточная отгрузка нефти через «Шесхарис» сократилась примерно до 420 тыс. баррелей против 800 тыс. баррелей в июле. То есть почти вдвое. В сентябре ситуация начала восстанавливаться: за первые 20 дней месяца перевалка достигла примерно 650 тыс. баррелей в сутки.

📊А теперь посмотрим, что произошло с финансовыми результатами НМТП в III квартале:

❌Выручка снизилась на 32% до 11,9 млрд руб.
❌EBITDA сократилась почти вдвое до 5,6 млрд руб.
❌Операционная прибыль обвалилась в 2,3 раза до 4 млрд руб.
❌Чистая прибыль снизилась на 47% до 5,4 млрд руб.

При этом определённую поддержку чистой прибыли оказали положительные курсовые разницы в размере 865 млн руб. и чистые финансовые доходы около 2 млрд руб. Именно поэтому чистая прибыль оказалась выше операционной.

☝️Таким образом, отчёт НМТП за III квартал подтвердил, что риски, на которые мы обращали внимание уже давно, действительно заслуживали серьёзного отношения.

Несмотря на столь слабый квартал, акции НМТП всё ещё выглядят относительно дешёвыми по мультипликаторам, а потенциальная дивидендная доходность остаётся высокой. Однако она во многом отражает повышенные риски атак БПЛА и остановок работы портов.

→ Если в IV квартале финансовые результаты восстановятся, то при распределении 50% годовой прибыли дивидендная доходность может составить ≈15% к текущим котировкам.

→ Но если IV квартал окажется на уровне III, то доходность будет уже ниже 13,5%, что для традиционной дивидендной акции выглядит не особо привлекательно в условиях безрисковой ставки 14-15% годовых.

⚫️ В нашем закрытом клубемы опубликовали более подробный разбор отчётности НМТП, где рассмотрели детально финансовые показатели, денежные потоки, долговую нагрузку, оценку и различные сценарии по дивидендам.

_____________________
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на Invest Assistance в Max или Telegram, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻https://t.me/+q5sBD5esCXxkZTg6
__________________

А как думаете вы, в IV квартале результаты НМТП восстановятся или ситуация продолжит ухудшаться?