Банковский сектор: рецессионный сценарий пока не подтверждается

Опережающие индикаторы всё ещё указывают на слабую экономику, но фактические данные банковского сектора выглядят заметно устойчивее.

• В сентябре промышленный PMI составил 49,8 п. против 48,8 п. в августе: выпуск и новые заказы продолжили снижаться, однако темпы спада замедлились.

• ИБК ЦБ в сентябре оставался около минимумов с 2022 года на уровне −2,3 п., но уже октябрьский опрос (ИБК составил 1.2 п.) показал улучшение как текущих оценок производства и спроса, так и ожиданий бизнеса.    

 
Кредитование продолжает ускоряться
 
Корпоративное кредитование в августе выросло на 1,3% м/м. Годовой рост корпоративных кредитов достиг 13,2%, а более широких требований банков к компаниям — 13,4% г/г.
 
Потребительское кредитование выросло на 1,7% м/м и 3,9% г/г — это максимальные темпы за последние 12 месяцев. Для сравнения: ещё год назад годовая динамика была отрицательной. Рост идёт одновременно по кредитным картам, кредитам наличными и автокредитам.    
 
Для рецессионного сценария это нетипичная картина. Обычно при резком ухудшении экономики банки и заёмщики одновременно сокращают риск: спрос на кредиты падает, стандарты ужесточаются, а портфели перестают расти. Пока происходит обратное. Почти год был тренд на сокращение кредитования. Но 2-3 месяца назад он начал переламываться, и кредитование в итоге сейчас ускоряется.
 
Прибыльность банков остаётся высокой
 
ROE сектора в августе сохранился на уровне 23,6%. Основная прибыль снизилась на 4% м/м, но причина — прежде всего, рост расходов на резервы после необычно низкого резервирования в июле.
 
При этом доли проблемных кредитов практически не изменились. Кредитные риски постепенно растут, но пока масштаб ухудшения далёк от кризисного. Банковский сектор продолжает стабильно генерировать ROE 20-24%.
 
Это важное изменение относительно данных июля-августа. Тогда сочетание слабого ИБК и низких резервов выглядело настораживающе: банки могли просто не видеть будущего ухудшения качества портфелей. Сейчас резервы уже выросли, но проблемная задолженность существенно не ускорилась. Так, банки нарастили расходы на резервы до 213 млрд рублей (+45 млрд руб. м/м, +27%). Преимущественно они увеличились
по корпоративному портфелю (+63 млрд руб., почти в 2 раза), что связано с нормализацией отчислений после низкого показателя июля. Данные по проценту покрытия проблемных кредитов резервами в августе будут позднее.
 
На что смотреть в ближайшее время?
 
Слабые сигналы никуда не исчезли. PMI остаётся ниже 50 пунктов, текущая производственная активность сокращается, а сентябрьский ИБК находился около минимумов 2022 года. Но другие данные пока не подтверждают резкий спад. Оперативные оценки указывают на положительную динамику ВВП в 3 кв., потребительские расходы продолжают расти в реальном выражении, а кредитование ускоряется. Дополнительную поддержку экономике дают высокие цены на энергоресурсы, причём эффект дорогой нефти может работать с лагом и частично перейти в 2027 год.    
 
По банковской статистике экономика сейчас выглядит умеренно здоровой, но не сильной. Опережающие индикаторы всё ещё слабые, но они пока не трансформировались в заметное ухудшение кредитной активности или качества банковских портфелей.
 
Поэтому для сектора ключевой показатель на следующие месяцы — уже не сам рост кредитования, а стоимость риска. Если резервы будут расти без ускорения просрочки, банки смогут сохранить высокую прибыльность. Если же слабость бизнеса наконец перейдёт в ухудшение качества портфелей, именно через резервы это первым проявится в отчётности.

Больше новостей и аналитики на наших каналах: Сайт, Telegram, ВКонтакте
Личный канал Сергея Пирогова в Telegram и MAX— @PirogovLive