Годовая инфляция переписала максимум: ждём продолжения паузы в снижении ключевой ставки ЦБ РФ

Согласно данным Росстата, в сентябре 2026 года в России инфляция продолжала расти, хотя в годовом и помесячном выражении её темпы значительно отличались. В частности, показатель годовой инфляции за сентябрь вырос с 6,33% до 6,35% и обновил максимум с начала года. При этом картина в помесячной динамике выглядела иначе: после августовской дефляции в −0,08% в сентябре уже наблюдался приличный рост инфляции на уровне в 0,35%. Прекращение дефляции в сентябре стало следствием прекращения сезонного удешевления плодоовощной продукции, при этом развитие ситуации с помесячной инфляцией в сентябре полностью соответствовало ожиданиям. Основным драйвером повышения годовой инфляции в сентябре оказался существенный скачок цен на бензин. При этом в разрезе секторов в сентябре лидирующие позиции по темпам годового и помесячного прироста сохранил сектор услуг.

Продолжение удорожания бензина в сентябре в годовом измерении (+22,7% г/г) остановило летнее замедление инфляции, но нельзя не отметить некоторое замедление темпов роста цен на бензин в сентябре, поскольку в августе рост цен на горючее превышал 24% г/г. По темпам годового роста ряд других категорий не отставали от динамики цен на бензин. Как и месяцем ранее, максимальный годовой рост отмечался по тарифам на почтовые услуги (+21% г/г), по ценам на страховые услуги (+18,7% г/г) и по стоимости сахара-песка (+17,4% г/г). В то же время отдельные группы товаров и услуг по‑прежнему сдерживали общий рост инфляции: в годовом выражении в сентябре снизились цены на масло сливочное (на 8% г/г), электротовары и другие бытовые приборы (на 1,4% г/г) и обувь (на 0,3% г/г). При этом количество товарных групп, в которых в сентябре ещё продолжалась дефляция, заметно уменьшилось. Помесячная дефляция в сентябре наблюдалась в снижении стоимости поездки на Черноморское побережье России (−13,7% по сравнению с августом), картофеля (−13,1%), капусты белокочанной (-12,7%), что стало типичным проявление сезонного фактора. Вместе с тем отдельные позиции, также сезонные, частично сгладили сентябрьское дефляционное давление: в сентябре взлетели цены на поездки в Китай (+23%), на образовательные услуги (+18,9%), двузначными темпами также подорожала стоимость поездки в поездах дальнего следования.

Поскольку в сентябре текущего года годовая инфляция вышла на максимум, а помесячная дефляция резко сменилась ростом цен, можно предположить, что на заседании совета директоров ЦБ РФ 23 октября наиболее вероятным решением станет сохранение паузы в снижении ключевой ставки. Возможен и другой вариант действий регулятора в виде возвращения к небольшому снижению «ключа». Однако, если в октябре недельная инфляция и инфляционные ожидания продолжат рост, вероятнее всего, Банк России опять не станет снижать ставку и при этом скорректирует макроэкономический прогноз в сторону более сдержанных оценок.