JPMorgan Chase (JPM)

JPMorgan Chase (JPM): чистая прибыль 37,6 млрд $ (+27,1% г/г) при росте прибыли до налога на 30,8%; NIR +47%
US GAAP · 10-Q · 6 месяцев до 30 июня 2026 · отчётность опубликована 06.08.2026

Главное
— Прибыль до налога выросла до 47,995 млрд $ (+30,8% г/г) на фоне роста noninterest revenue на 47% и NII на 10%.
— Чистая прибыль составила 37,649 млрд $ (+27,1% г/г), EPS 13,65 $ против 10,32 $ годом ранее; налог вырос на 46,5% г/г.
— Операционный денежный поток отрицательный — 237,044 млрд $ против 222,292 млрд $ годом ранее; дивиденды выплачены на 8,716 млрд $ (+8,6% г/г).

Ключевые показатели
— Чистая прибыль: 37,6 млрд $ (+27,1%)
— Операционный денежный поток: −237,0 млрд $ (год назад −222,3 млрд $)
— Чистая денежная позиция: 237,4 млрд $ (−2,8% к началу года)

Операционный результат
Результаты сильные: прибыль до налога 47,995 млрд $ против 36,692 млрд $ годом ранее (+30,8% г/г). Noninterest revenue вырос на 47% — в основном за счёт 4,6 млрд $ net gain по акциям Visa, более высоких Markets noninterest revenue, 1,0 млрд $ gains по отдельным equity investments, более высоких asset management fees в AWM и CCB, investment banking fees (+28%) и auto operating lease income; частично компенсировано более высокими net investment securities losses в Treasury and CIO.

NII прибавил 10% на более высоком Markets NII, остатках депозитов, revolving balances в Card Services и wholesale loan balances, частично компенсированных влиянием более низких ставок; noninterest expense вырос на 15% из-за compensation expense, brokerage expense и distribution fees, инвестиций в marketing и technology и occupancy expense.

Ниже операционной прибыли
Налог на прибыль вырос до 10,346 млрд $ с 7,062 млрд $ годом ранее (+46,5% г/г), effective tax rate — 23,1%, рост в основном из-за отсутствия 774 млн $ income tax benefit, зафиксированного годом ранее при урегулировании налоговых проверок, и изменения структуры доходов. Provision for credit losses снизился до 2,5 млрд $ против 2,8 млрд $ годом ранее: net charge-offs 2,4 млрд $ (−44 млн $), чистое увеличение allowance 149 млн $ преимущественно в wholesale против 439 млн $ годом ранее.

Nonperforming assets снизились на 6% на фоне более низких wholesale nonperforming assets и consumer nonaccrual loans, снижение consumer nonaccrual loans вызвано нормализацией кредитов после forbearances, связанных с California wildfires.

Разовые события
В noninterest revenue отчёт выделяет 4,6 млрд $ net gain по акциям Visa и 1,0 млрд $ gains по отдельным equity investments — это крупнейшие разовые составляющие роста NIR на 47%; эффект в капитале примечание не раскрывает. Годом ранее налоговая строка включала 774 млн $ income tax benefit от урегулирования проверок, отсутствие которого давит на сравнение.

Денежный поток, долг, дивиденды
Операционный денежный поток отрицательный — 237,044 млрд $ против 222,292 млрд $ годом ранее (расход вырос на 6,6%). Амортизация 4,681 млрд $ (+10,4% г/г).

Денежные средства и эквиваленты 309,811 млрд $ против 312,142 млрд $ на начало года (−0,7%), долг 72,430 млрд $ против 68,048 млрд $ на начало года (+6,4%), капитал 374,598 млрд $ (+2,9% к началу года). Дивиденды за период выплачены на 8,716 млрд $ против 8,028 млрд $ годом ранее (+8,6%).

Оценка
P/E 13,6x, P/B 2,36x, ROE 17,4% (прибыль LTM; расчёт BM по цене на 06.10.2026)

Наш взгляд
Рост прибыли до налога на 30,8% г/г в значительной мере неоперационный: ключевой вклад дают 4,6 млрд $ gain по Visa и 1,0 млрд $ gains по equity investments, тогда как операционная динамика поддержана NII (+10%) и investment banking fees (+28%) при опережающем росте расходов на 15%. Отрицательный операционный денежный поток и снижение денежных средств и эквивалентов на 0,7% к началу года не подтверждают прибыль денежным потоком.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Источник: отчётность эмитента; расчёты Banking Minutes.