ИКС 5

ИКС 5 (X5): операционная прибыль +10,9% г/г при выручке +10,5%; чистая прибыль акционеров упала на 39,1% из-за роста чистых финансовых расходов
МСФО · первое полугодие 2026 · отчётность опубликована 13.08.2026

Главное
— Операционная прибыль выросла на 10,9% г/г до 124,6 млрд руб. при выручке 2 481 млрд руб. (+10,5% г/г) и стабильной рентабельности 5,0%.
— Чистая прибыль акционеров снизилась на 39,1% г/г до 25,8 млрд руб.: главный фактор — рост чистых финансовых расходов на 28,3 млрд руб. (до 87,1 млрд руб.).
— Денежные средства сократились на 29,8% к началу года до 125,2 млрд руб.; дивиденды, утверждённые в июне 2026 года, частично выплачены после отчётной даты.

Ключевые показатели
— Выручка: 2 481 млрд руб. (+10,5%)
— Операционная прибыль: 124,6 млрд руб. (+10,9%)
— Операционная рентабельность: 5,0% (+0,0 п. п.)
— Чистая прибыль акционеров: 25,8 млрд руб. (−39,1%)
— Денежные средства: 125,2 млрд руб. (−29,8% к началу года)

Операционный результат
Результаты сильные: выручка прибавила 10,5% г/г, операционная прибыль — 10,9% г/г, рентабельность удержалась на 5,0%. Основной вклад в выручку дала «Пятерочка» — 1 909,0 млрд руб., далее «Перекресток» 281,0 млрд руб. и «Чижик» 251,6 млрд руб.

EBITDA до применения МСФО (IFRS) 16 составила 136,7 млрд руб. против 122,8 млрд руб. годом ранее.

Ниже операционной прибыли
Нижняя строка под давлением неоперационных статей: чистые финансовые расходы выросли на 48,1% г/г до 87,1 млрд руб., а сальдо по курсовым разницам сменилось с дохода 3,5 млрд руб. годом ранее на расход 1,1 млрд руб. Курс доллара ЦБ почти не изменился: 78,23 руб. на 31.12.2025 против 77,75 руб. на 30.06.2026 (−0,6%), тогда как годом ранее снижение составляло 22,8%.

Расход по налогу на прибыль снизился на 27,3% г/г до 10,7 млрд руб. (текущий 10,3 млрд руб., отложенный 0,4 млрд руб.).

Разовые события
Убыток от обесценения внеоборотных активов составил 1 898 млн руб. против 1 359 млн руб. годом ранее, чистое восстановление — 33 млн руб. Приобретённые бизнесы принесли 652 млн руб. выручки и 8 млн руб. чистого убытка с даты приобретения.

Денежный поток, долг, дивиденды
Денежные средства на 30 июня 2026 года — 125,2 млрд руб. против 178,5 млрд руб. на начало года (−29,8%). Долг вырос: краткосрочные кредиты и займы 126,8 млрд руб. (+5,3% к началу года), долгосрочные — 307,9 млрд руб. (+8,0%).

Дивиденды, утверждённые в июне 2026 года, частично выплачены до даты утверждения отчётности; данных об операционном потоке и капвложениях в переданных блоках нет.

Оценка
P/E 10,7x (прибыль в годовом выражении; расчёт BM по цене на 06.10.2026)

Наш взгляд
Качество результата неоднородное: операционная динамика устойчива и подтверждена ростом EBITDA, но падение чистой прибыли на 39,1% г/г целиком неоперационное — за счёт финансовых расходов и курсовых разниц. Ключевой вопрос к следующему периоду — динамика строки «Чистые финансовые расходы» на фоне выросшего долга.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Источник: отчётность эмитента; расчёты Banking Minutes.