ТОП-3 свежих размещений: четыре бумаги и четыре ценника риска | Октябрь 2026 | Часть 1

Купон крупным шрифтом. Долг мелким. Как всегда — читаем оба.


1. ЛОЭСК-001P-01 | RU000A10G7X4
Параметры:
— Фикс: 18% | YTP: ~18,95%.
— Срок:до 13.09.2029 г.
— Объём: 1 млрд руб. | Купоны:ежемесячно.
— Амортизация: НЕТ.
— Оферта: ЕСТЬ.
*put-оферта 18.09.2028.
— Рейтинг: A от НКР прогноз "стабильный".

💰Премия: около +5% к ОФЗ на сопоставимой дюрации 1,7 года.

Для А это уже верхняя граница нормальной компенсации и даже немного выше неё. По цене выпуск явно не жадный.

⚠️ Нюансы:
— Дебют на рынке, невысокая ликвидность компании, чистый долг/EBITDA LTM около 2,95 по РСБУ.

Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (3/5)

💬 Электричество нужно всем. А вот свободные деньги у сетевой компании появляются не автоматически.

🧔‍♂️ Бородатый консенсус: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (~3,19/5).

Вы оказались на 0,19 балла оптимистичнее меня. Большой купон коллективный рассудок пока не отключил.

2. НОВАБЕВ: ФИКС И ФЛОАТЕР
Общий кредитный профиль: AA- от Эксперт РА, AA от НКР со стабильным прогнозом.
Для своей оценки беру AA-.

2.1 НоваБев-004P-01 | RU000A10G940
Параметры:
— Фикс: 18% | YTM: ~17,52%.
*Купон снизили с 16,5% до 16,25%.
— Срок:до 16.09.2029 г.
— Объём: 2,75 млрд руб. | Купоны:ежемесячно.
— Амортизация: ЕСТЬ.
*50% на 30-м купоне, остаток при погашении.
— Оферта: НЕТ.

💰Премия: около +2,28% к ОФЗ на сопоставимой дюрации 2,2 года.

Для AA- это нормальная рыночная доплата, ближе к верхней части рабочего диапазона.

⚠️ Нюансы:
— Прибыль за полугодие упала на 38%, рейтинг Эксперт РА понижен из-за процентной нагрузки.
— Половину номинала придётся реинвестировать раньше погашения.

Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5)

💬 Купон зафиксировали. Проценты по долгам компании от этого добрее не стали.

2.2 НоваБев-004P-02 | RU000A10G957
Параметры:
— Флоатер: КС +2,25%, сейчас 16,25%.
*Спред порезали с +2,5% до +2,25%.
— Срок:до 21.09.2028 г.
— Объём: 7,25 млрд руб. | Купоны:ежемесячно.
— Амортизация: ЕСТЬ.
*50% на 18-м купоне, остаток при погашении.
— Оферта: НЕТ.

💰Премия: главный ориентир: +225 б.п. к КС. Формальная разница с фиксированной ОФЗ около +1,58 п.п., но полноценной премией флоатера её считать нельзя.

С фиксированной ОФЗ эффективную премию флоатера напрямую не сравниваю.

⚠️ Нюансы:
— те же риски эмитента, плюс снижение купона вслед за КС и досрочный возврат половины номинала.

Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5)

💬 Сегодня близнецы по купону. Дальше один хранит цифру, второй следит за ЦБ.

3. КАРШЕРИНГ РУССИЯ-001P-10 | RU000A10G9C4
Параметры:
— Фикс: 23,5% | YTM: ~26,2%.
— Срок:до 28.03.2028 г.
— Объём: 1 млрд руб. | Купоны:ежемесячно.
— Амортизация/Оферта: НЕТ.
— Рейтинг: BBB+ от НКР, "стабильный",BBB+ от АКРА, "негативный".

💰Премия: около +12,1% к ОФЗ на сопоставимой дюрации 1,26 года.

Для BBB+ это уже не просто щедро. Рынок крупными буквами пишет на ценнике, что риски здесь существенно выше среднего инвестиционного сегмента.

⚠️ Нюансы:
— Чистый долг 34,9 млрд, покрытие процентов всего 1,3 раза. Денежный поток улучшился, но долг остаётся тяжёлым.

Рейтинг ИБ: ⭐️⭐️⭐️☆☆ (3/5)

💬 23,5% это плата за маршрут, на котором кредитору приходится постоянно следить за горящим Check Engine.

🏆Итог: кто самый честный?
— НоваБев выглядит наиболее ровно по риск/доходность: фикс для сценария снижения КС, флоатер для её сохранения или роста.

— ЛОЭСК платит заметную премию за дебют и финансовые ограничения.
— Делимобиль щедрее, но риск существенно выше.

Одинаковые 3★ у ЛОЭСК и Делимобиля не означают одинаковую надёжность.

📹 Полный разбор со всеми цифрами сегодня в новом видео.

⭐️Бородатый консенсус
Следующий кандидат: Томская область-34079.

— Купон не выше 16,8%, ежемесячные выплаты, рейтинг региона BBB+, предусмотрена амортизация.
— Объём: не более 8 млрд руб.
— Срок: до 30.04.2030 г.
А дальше сами.

Сколько звёзд дадите до моего разбора?
Опросы в ТГ, МАКС, ВК и сообществе YouTube.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).