Т-Технологии (T)

Т-Технологии (T): прибыль акционеров 83,1 млрд руб. (+9,8% г/г) при снижении общей прибыли на 7,1% из-за падения прибыли до налогообложения
МСФО · первое полугодие 2026 · отчётность опубликована 11.08.2026

Главное
— Чистая выручка выросла на 25,9% г/г до 414,2 млрд руб., прибыль до инвестиционных и прочих результатов — на 50,4% до 118,2 млрд руб. Главный драйвер — рост чистой выручки на 85 млрд руб. (+25,9%), а не снижение процентных расходов.
— Прибыль за период снизилась на 7,1% до 74,5 млрд руб. в основном из-за снижения прибыли до налогообложения на 9,1 млрд руб.
— Операционный денежный поток остался отрицательным — отток 106,9 млрд руб. против 391,6 млрд руб. годом ранее; FCF (расчёт BM) −149,7 млрд руб., чистая денежная позиция 855,9 млрд руб. (−26,8% к началу года).

Ключевые показатели
— Выручка: 979,4 млрд руб. (+10,9%)
— Чистая прибыль: 74,5 млрд руб. (−7,1%)
— Операционный денежный поток: −106,9 млрд руб. (год назад −391,6 млрд руб.)
— Капвложения: 42,8 млрд руб. (−26,2%)
— FCF (расчёт BM): −149,7 млрд руб. (год назад −449,6 млрд руб.)
— Чистая денежная позиция: 855,9 млрд руб. (−26,8% к началу года)

Операционный результат
Результаты сильные по операционной части: чистая выручка 414,2 млрд руб. (+25,9% г/г), чистая выручка после резервов 327,2 млрд руб. (+31,2% г/г), прибыль до инвестиционных и прочих результатов 118,2 млрд руб. (+50,4% г/г). Процентная выручка выросла на 8,5% до 558,7 млрд руб. на фоне роста доходов по кредитам клиентам и брокерским операциям на 18,2% до 441,8 млрд руб., тогда как доходы по операциям на финансовых рынках снизились на 17,3% до 116,9 млрд руб.

Процентные расходы сократились на 10,4% до 247,4 млрд руб., в том числе по средствам клиентов — на 18,8% до 211,9 млрд руб., что поддержало операционный рычаг.

Ниже операционной прибыли
Нижняя строка под давлением неоперационных статей: расходы от операций с финансовыми инструментами составили 27,1 млрд руб. против дохода 12,8 млрд руб. годом ранее, прочие доходы снизились до 3,0 млрд руб. с 13,3 млрд руб. Курсовые разницы дали доход 2,9 млрд руб. против расхода 4,0 млрд руб. годом ранее.

Расходы по налогу на прибыль снизились до 23,1 млрд руб. с 26,5 млрд руб., прибыль до налогообложения — 97,6 млрд руб. против 106,7 млрд руб.

Разовые события
Отчётность раскрывает, что не отражено отложенное налоговое обязательство по временным разницам 7,3 млрд руб., связанным с инвестицией в АО «Точка». Изменение представления данных за 2025 год проведено ретроспективно, сравнительные показатели скорректированы.

Денежный поток, долг, дивиденды
Операционный денежный поток остался отрицательным: отток 106,9 млрд руб. против 391,6 млрд руб. годом ранее. Капвложения (расчёт BM) 42,8 млрд руб. (−26,2%), в том числе приобретение основных средств 21,0 млрд руб. и нематериальных активов 21,8 млрд руб.; FCF (расчёт BM) −149,7 млрд руб. против −449,6 млрд руб. годом ранее.

Денежные средства и эквиваленты снизились до 921,6 млрд руб. с 1 235,3 млрд руб. на начало года, чистая денежная позиция 855,9 млрд руб. (−26,8% к началу года). Выплачены дивиденды собственникам Компании 21,5 млрд руб. и неконтролирующей доле 1,5 млрд руб.

Оценка
P/E 4,7x, P/B 0,80x, ROE 17,1% (прибыль в годовом выражении; расчёт BM по цене на 03.10.2026)

Наш взгляд
Прибыль акционеров выросла на 9,8% до 83,1 млрд руб., общая прибыль снизилась на 7,1% из-за падения прибыли до налогообложения, а операционный результат поддержан снижением процентных расходов; денежный поток остаётся отрицательным, что ограничивает подтверждение качества прибыли. Ключевой вопрос к следующему периоду — динамика строки «Расходы за вычетом доходов/доходы за вычетом расходов от операций с финансовыми инструментами».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Источник: отчётность эмитента; расчёты Banking Minutes.