Итоги недели на рынках сырьевых товаров
Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.
Прошедшая неделя на рынке нефти прошла под знаком расхождения между восстановлением физических поставок и сохранением высоких цен. Экспорт сырой нефти с Ближнего Востока в сентябре значительно вырос. Несмотря на это, Brent удержалась вблизи 100 долларов, а цена на Dated Brent — около 140 долларов. Основные события недели — обсуждение ЕС объема высвобождения дизельных резервов и сохранение неопределенности вокруг поставок иранской нефти. Ниже — ключевые события и их рыночные последствия.
Рынок нефти
Экспорт сырой нефти с Ближнего Востока значительно вырос в конце сентября, чему способствовало увеличение количества перевозок по схеме ship-to-ship через Ормузский пролив и возобновление поставок с побережья Красного моря Саудовской Аравии. Из-за преобладания так называемых “серых” перевозок и транзитов трудно дать точную оценку.
Тем не менее, учитывая, что экспорт сырой нефти, похоже, вернулся к максимумам, наблюдавшимся после подписания меморандума о взаимопонимании в июне-июле, – по крайней мере, на 80-90% от уровня до эскалации, возникает очевидный вопрос: почему цены на сырую нефть не снизились? В июле цена на нефть марки Brent опускалась до 70 долларов за баррель, на прошлой неделе торговалась около 100 — диапазон недели составил 95,12–104 доллара.
На фоне череды ложных надежд с начала конфликта вокруг Ирана, мы предполагаем, что ответ кроется в том, что инвесторы обоснованно учитывают больший риск возобновления перебоев в поставках сырой нефти, чем в июле. В то время как приток нефти из стран Персидского залива в середине года совпал с оптимизмом в отношении того, что меморандум о взаимопонимании положит конец конфликту, недавнее восстановление поставок сырой нефти произошло без видимого дипломатического завершения, санкционное давление на Иран со стороны США все еще сохраняется, а риск нового витка эскалации остается крайне высоким. При этом физический рынок остается напряженным: фрахт и страхование достигают 30–40% от стоимости груза против обычных 5–10%, что указывает на то, что дополнительное предложение еще не привело к снижению напряжения. Тем не менее, цена на Brent на спотовом рынке (Dated Brent) по-прежнему держится на уровне около 140 долларов за баррель, что указывает на то, что дополнительное предложение пока не смогло ослабить напряжение на физическом рынке.
В результате нынешнее равновесие является хрупким и может быть легко нарушено, если Иран или его союзники в регионе усилят атаки на энергетическую инфраструктуру.
Рынок нефтепродуктов
Хотя объемы экспорта сырой нефти с Ближнего Востока восстановились почти до уровня до эскалации, резкий рост затрат на транспортировку сырой нефти усугубил напряженность на рынках нефтепродуктов. Если обычно расходы на доставку и страхование составляли около 5–10% от стоимости нефтеналивного груза, то, по некоторым оценкам, сейчас они достигают 30–40%.
Президент Трамп прямо не исключал введения США запрета на экспорт дизельного топлива, но сейчас усилия администрации, похоже, сосредоточены на том, чтобы заставить ЕС высвободить часть своих запасов дизельного топлива. В сообщениях на прошлой неделе говорилось о том, что США “запросили” у ЕС выделение 120 миллионов баррелей в течение шести месяцев, хотя более свежие сообщения свидетельствуют о том, что ЕС обсуждает меньший объем высвобождения. В любом случае, если поставки из США продолжатся, сочетание этого и высвобождения резервов может компенсировать значительную часть существующих потерь мирового экспорта дизельного топлива из России и стран Ближнего Востока и обеспечить некоторое снижение цен на дизельное топливо. Однако это временная мера: резервы не решают проблему дефицита в долгосрочной перспективе, а лишь смягчают его.
Таким образом, текущее равновесие на рынке нефти остается хрупким. Восстановление экспорта с Ближнего Востока не привело к снижению цен, поскольку рынок закладывает риск повторного срыва поставок: дипломатического урегулирования нет, санкционное давление на Иран сохраняется, а фрахт и страхование остаются на повышенном уровне. На рынке дизеля ситуация острее — даже частичное высвобождение европейских резервов смягчит дефицит, но не устранит его структурную природу. Ключевые триггеры на предстоящей неделе — конкретные параметры высвобождения резервов ЕС и риторика США по экспортным ограничениям. Любой из них способен быстро изменить расстановку сил на рынке.
Задать вопрос нашему специалисту
Открыть дистанционно счет в банке «ЦентроКредит»
ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено..
