Дефолты в 3 квартале. Идем на рекорд

Несмотря на снижение ставки, прошедший квартал стал для облигаций очень тяжелым.

У этого есть как общие — охлаждение экономики, дефицит ликвидности, накопленные долги — так и конкретные причины. Среди последних выделяется ЕвроТранс, фокусы которого ударили по всему рынку. Ну и проблемы Самолета не добавляет инвесторам уверенности.

Да и какая может быть уверенность, когда 11 эмитентов допустили дефолт, а объем проблемных долгов превысил 46 миллиардов. На минуточку, этот квартал стал худшим за последние годы, хотя долгового кризиса у нас вроде как нет.

Так кто же оставил инвесторов без денег?

⛔️ ЕвроТранс. Сколько веревочке не виться, а конец все равно будет… Этот товарищ сразу вызывал массу вопросов, за что попал в мой «черный список». Однако еще в начале года ему рисовали рейтинг А-, поэтому его могли покупать даже пенсионные фонды!

Но потом все полетело в пропасть — пошли иски, просрочки перед ФНС и технические дефолты. Компания перестала платить по ЦФА и «народным облигациям», а затем ушла в полноценный дефолт. В итоге «физики» потеряли 33 млрд. рублей..

⛔️ Бизнес Лэнд. Небольшой эмитент, который владел ТЦ в Иваново. В июле его рейтинг снизили до СС, после чего появился долг перед ФНС и произошла блокировка счетов. Потери инвесторов тут сравнительно небольшие — «всего» 300 миллионов рублей.

⛔️ ММЗ. Гораздо более позитивный пример, ведь несмотря на дефолт компания пытается расплатиться. Всего она должна 150 миллионов, и по их реструктуризации ведутся идут переговоры (график выплат по одному выпуску уже согласован).

⛔️ Группа Продовольствие. В начале года имела рейтинг BB-, который в июле был отозван. В августе началось разбирательство с банком-кредитором, после чего случился дефолт. Общий объем задолженности — 550 млн, которые инвесторы вряд ли увидят.

⛔️ Антерра. Управляет отелем в Сочи и еще летом имела рейтинг B- от НРА. Затем начался суд с контрагентом, из-за чего счета арестовали и случился дефолт. Хотя даже если их разблокируют, то денег на уплату обязательств все равно не хватит (долг 700 млн).

⛔️ Оил Ресурс. Нефтетрейдинг всегда был грязным сектором, и вот новое тому доказательство. Компания нарисовала 4 трлн. активов, которых на самом деле не было, а во время топливного кризиса ушла в дефолт. При этом она продолжает сообщать о каких-то крутых патентах.

Но платежи по облигациям не приходят, а долги инвесторам картинками с активами не возместишь (~10,5 млрд. рублей!).

⛔️ Центр Резерв. Свиноводческий комплекс, который занимал на постройку нового цеха, но не справился с этой задачей. Тут уже были технические дефолты, которые в августе сменились полноценным. Долг превышает 700 млн. и судьба этих денег неизвестна.

⛔️ Эффективные технологии. Тут был типичный набор — махинации в отчетности, суд с бывшим директором и долги перед ФНС. В итоге у компании отозвали рейтинг (был BB-), а уже в сентябре случился дефолт. Долг по облигациям — 360 млн. рублей.

В общем, проблемы есть не только в секторе ВДО, но и в более надежных компаниях. Поэтому нужно полагаться не только на рейтинг, но и на другие показатели — уровень долга, график платежей, денежный поток, долги перед налоговой и наличие исков.

Помним, что в такие времена важнее не потерять, чем заработать :)

*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)