Нефть за 100, нефтяники ракетят, а инвесторы наступают на те же грабли.

Рынок воодушевился отчëтами нефтяников и на фоне растущей нефти котировки идут всë выше.

Особенности нашего рынка таковы, что растут больше те, кто платит хорошие дивиденды: Татнефть и Газпромнефть.

Хотя по факту отчëт лучше у Лукойла, но он растëт меньше, так как есть неопределенность в дивидендах.

Ситуация похоже на эйфорию в марте, которая закончилась коррекцией в нефтяниках.

В моменте, все забыли про риски НПЗ, которые существенно стали реализовываться лишь в июле и августе, то есть не попали в отчëтность.

Так же у большинства нет полного понимания, как зарабатывают нефтяники, а именно налоги сильно влияют на финансовый результат.

❗ Для нефтяников ослабление рубля часто выгоднее, чем рост долларовой цены на нефть.

Начнëм с основ, что выручка формируется в долларах, а основные расходы и налоги — в рублях.

При этом рост мировой цены нефти обычно приводит к укреплению рубля, что «съедает» часть прибыли.

❗Ослабление же рубля, наоборот, напрямую увеличивает рублёвый эквивалент выручки, почти не затрагивая рублёвые затраты.

Почему так происходит?

📌 Рублёвая выручка и валютные цены: Компании продают нефть за доллары. Когда рубль слабеет, каждая долларовая выручка при пересчёте даёт больше рублей.

📌 «Рублёвые ножницы»: При росте цен на нефть рубль часто укрепляется.

❗ Долларовая выручка растёт, но в рублях может почти не измениться или даже упасть.

📌 Налоги, привязанные к доллару: НДПИ и экспортные пошлины рассчитываются от долларовой цены, поэтому при ослаблении рубля их рублёвая величина растёт, но не так сильно, как выручка.

НДПИ = объем добычи х ставка.

Ставка НДПИ расчитывается на основе стоимости бочки в долларах и от курса рубля.

На ставку НДПИ цена нефти влияет гораздо заметнее, чем курс. Курс — это скорее фон, который либо немного усиливает, либо немного сглаживает эффект от цены.

Просто так построенна расчëтная формула, в дебри углублятся не будем — это ни к чему для понимания процесса.

И сейчас стоит ожидать, что при росте стоимости нефти ставка НДПИ будет выше, но при этом мы видим укрепления рубля, что убивает выручку.

Если на пальцах, то это выглядит так:

📌 При нефти 60 долларов за баррель и курсе 75 рублей за доллар: НДПИ ≈ 21,7 доллара за баррель.

📌 При нефти 60 долларов за баррель и курсе 85 рублей за доллар: НДПИ ≈ 21,7 доллара за баррель.

📌 При нефти 100 долларов за баррель и курсе 80 рублей за доллар: НДПИ ≈ 41,0 доллар за баррель.

Как видите, что в первых двух случаях по НДПИ изымается одинаковая сумма. Вот только оставшееся часть попадает в компанию с разным курсом рубля, что влияет на итоговую выручку в рублях.

А сейчас мы видим ситуацию, как в третьем случае, где НДПИ около 41 бакса.

Разумеется 60 — 21.7 это меньше, чем 100 — 41, но рост не пропорциональный относительно курса, а котировки акций летят вверх.

По этому именно изменение курса рубля сильнее влияет на финансовые результаты компании.

И главный вопрос, на долго ли бочка нефти будет выше 100 баксов?

Вот и я не знаю, по этому решаясь ввязаться в эту авантюру, которая происходит сейчас, подумайте дважды, чтобы потом не сидеть в убыточных позициях.

С большой долей вероятности, большая часть роста уже прошла — бесспорно сидеть в нефтянке с данной конъюнктурой можно, но заходить уже нельзя.

💼 Лично я решил не участвовать в этой рискованной идее и по этому бурный рост нефтяников прошёл без меня.

Ещë больше интересных постов и аудиосообщений о том, что происходит на рынке на моих каналах в МАХ и ТГ👇
   ТГ:
t.me/RudCapital
   МАХ:
max.ru/channel_rudcapital

  ❗В МАХ и ТГ переодически есть материал, которого не будет здесь.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией