ЕвроТранс. Рынок выставил счёт на образование.

Вчера я написал про суборды: smart-lab.ru/blog/1349904.php

Можно было подумать:

— Антон, ну субординированные облигации — полная экзотика.
Я их не покупаю.
Я обычный консервативный инвестор.
У меня корпоративные облигации.
Поздравляю.

В 2026 году обычные корпоративные облигации начали прекрасно справляться без субордов.

К началу августа число уникальных дефолтов по выпускам достигло 61 — практически столько же, сколько за весь 2025 год.

Накопленная сумма просроченных обязательств по облигациям к середине августа оценивалась в 45 млрд ₽.

Названия можете прочитать медленно:

Монополия.
Гарант-Инвест.
Нафтатранс плюс.
СибАвтоТранс.
Мосрегионлифт.
Соби-Лизинг.
Агродом.
Михайловский молочный завод.
Открытие Холдинг.

Дефолты, технические дефолты, невыплаченные купоны, непогашенные номиналы.

Еще вчера человек сидел с калькулятором и радовался:

— ОФЗ дают мало.
— Вклад скучно.
— А здесь 22%!
— Компания же работает!
— У нее выручка!
— Рейтинг есть! 🙈

Есть.
Потом иногда остается только рейтинг D.

Но абсолютный чемпион этого сезона — #EUTR ЕвроТранс 🤦‍♂️

И блоггеры, и брокеры, его пиарившие очень активно за деньги.
Стыдно, господа, должно быть за такое 🙈
Стыдно.
Чуть-чуть измазаться за денежку и не пахнуть — не получится никак.

Очень народная история.

На IPO в 2023 году пришло около 20 тысяч частных инвесторов.
Через год база акционеров уже превышала 100 тысяч, а по итогам 2024 года сама компания сообщала уже о более чем 150 тысячах акционеров.
Кто это всё покупает?

🌐 Вот что мне особенно нравится в бирже.
Сто пятьдесят тысяч человек могут одновременно иметь брокерский счет.
Это еще не означает, что у них сто пятьдесят тысяч инвестиционных компетенций.

Для меня подобные истории — изначальные инвестиционные трупы.

Не в смысле завтра обязательно банкротство.

А в смысле:
я не понимаю, зачем мне принимать такой риск, если рынок предлагает тысячи других активов.

Но массовый инвестор устроен иначе.

Ему нужен купон.
Ему нужен дивиденд.
Ему нужна рекомендация брокера.
Ему нужна знакомая вывеска АЗС.
И желательно ничего не считать.

Летом 2025-го у ЕвроТранса еще был рейтинг A− 🤡
Но слабый свободный денежный поток рейтинговые агентства уже отмечали.
Весной 2026 года пошли технические дефолты.
Затем рейтинги начали исчезать.
В августе наступили полноценные дефолты.

К 7 сентября 2026 года компания оказалась в фактическом дефолте уже по всем выпускам биржевых облигаций.

Совокупный облигационный долг с учетом ЦФА оценивался в 36,8 млрд ₽.

Можно теперь долго рассказывать:

— Кто виноват? Что делать?
— Почему рейтинговые агентства не предупредили раньше?
— Почему организаторы размещали?
— Почему биржа допустила?
— Почему брокер показывал бумагу в приложении?

Все вопросы правильные.

Кроме одного отсутствующего:

А Вы сами понимали, что покупали?

Вот это инвестор почему-то спрашивает последним.

Один раз влупившись, человек обычно ничему не учится.

Первый убыток — случайность.

Второй — рынок несправедлив.

Третий — аналитики подвели.

Четвертый — брокер виноват.

И только где-нибудь через пятый круг внезапно появляется неприятная мысль:

может быть, мне самому надо научиться инвестировать?

Так проходят 5 лет.
Потом 7.
У некоторых уже 10.
У некоторых 15.

И человек продолжает по кругу покупать то облигации с дикой доходностью, то акции после пампа, то «дивидендную корову», то «надежный бизнес», который он ни разу не открывал в отчетности.

Рынок вообще прекрасный преподаватель.
Только очень дорогой 😎

И рынок всегда берет за образование дольше и больше, чем самый лучший и самый дорогой наставник.

ЕвроТранс для многих сегодня — просто очередной учебный семестр.

Плата неприятная.

Но пока еще умеренная, если наконец сделать правильный вывод.
Потому что главная проблема была не в ЕвроТрансе.

Проблема — покупать актив, не имея системы его оценки.

Жадность здесь только нажимает кнопку.
А отсутствие компетенции позволяет ее нажать.

Что делать❓

Не искать следующую облигацию с 25%.
Не искать следующий «надежный дивиденд».

Не искать человека, который выдаст новую команду КУПИТЬ.

Научиться. Один раз. Нормально.

Именно поэтому я хочу, чтобы Академия AROMATH🎓 стала вашим последним обучением инвестициям на бирже.

Не потому, что после нее вы будете знать всё.

Никто не знает всё.

А потому, что после нормального обучения вы можете сами ответить:

— что я покупаю;
— откуда здесь доходность;
— какой риск мне за нее платят;
— где финансовая модель ломается;
— что заставит меня признать ошибку;
— и почему этот актив вообще должен находиться в моем портфеле.

Лучшее инвестиционное образование заканчивается не сертификатом.

Оно заканчивается в тот момент, когда вам больше не нужен человек, который говорит, что купить.

Вы начинаете понимать это сами.

И перестаете платить рынку за один и тот же урок по третьему, пятому и десятому кругу 🎡

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.