Консенсус снова промахнётся, ЦБ снизит ставку

Сегодня в 13:30 мск Банк России объявит решение по ключевой ставке. Консенсус  – пауза на 14%: так считают 23 из 30 экономистов в опросе «Ведомостей», 24 из 30 у РБК и все 10 у Forbes. Мой прогноз – снижение на 25 б.п., до 13,75%.

Главный аргумент за паузу – цены снова ускорились: +0,05% за первую неделю сентября после дефляционного августа, бензин +0,58% за неделю. Но это движение недельной статистики, а не разворот тренда. Годовая инфляция за ту же неделю снизилась с 6,32% до 6,29%, а инфляционные ожидания населения в августе упали до 13,7% с 14,7%. Влияние топливного рынка на инфляцию ЦБ, по словам Заботкина, оценит только на опорном заседании в октябре. Значит, в сентябре бензин – это не повод прерывать цикл.

Такую картину мы уже видели, в июле годовая инфляция росла, топливо дорожало, консенсус ждал паузы, а ЦБ снизил ставку на 25 б.п. Заботкин говорит, что пространство для снижения «сузилось еще в июльском раунде». Сузилось, но в июле его хватило на шаг. Сейчас годовая инфляция замедляется, а ожидания снизились на целый пункт, поводов для паузы меньше, чем было в июле.

В июле консенсус уже ошибся, и сегодня ошибётся снова.