Какая нефтегазовая акция сильнее зависит от ключевой ставки?
Посмотрим на самый прозрачный кусок — публичный рублёвый долг с плавающим купоном.
Абсолютный лидер по вере в ЦБ — $SIBN. У Газпром нефти таких облигаций примерно на 942,5 млрд руб. Если базовые ставки для расчёта купонов будут в среднем на 1 п.п. ниже, при неизменном объёме долга экономия составит около 9,4 млрд руб. в год.
У $ROSN флоатеров на 40 млрд руб. — эффект около 0,4 млрд руб.
А у $NVTK, $TATN и $LKOH обращающихся рублёвых флоатеров сейчас нет: по этому каналу прямой экономии не будет.
Конечно, это не вся долговая нагрузка: банковские кредиты, рефинансирование и валютный долг здесь не учитываем.
Но есть и второй эффект. Более низкая ставка при прочих равных работает в сторону ослабления рубля, а слабый рубль нефтегазовым экспортёрам обычно на руку. Главное валютные долги не забыть. У Новатэка их на $2,4 млрд. А у Лукойла почти $5 млрд.
Снижение ставки всему сектору в плюс, а Газпром нефть по публичным флоатерам — явный лидер чувствительности. Так сказать хозяйке на заметку.
Мы всё ещё в цикле снижения ставки, даже если 11 сентября ЦБ выберет паузу.
---
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».
