Волна роста прошла. Уточняем Гранд-идею

Алексей Девятов

В последней Гранд-идее мы предупреждали о волатильности в широком коридоре и советовали сохранять осторожность. С тех пор индекс МосБиржи сходил к 2050 пунктам и вернулся выше 2250. Сверяем сценарий с фактами и объясняем, почему наша тактика пока не меняется.

🎥 Коротко о Гранд-идее — видео в приложении Альфа-Инвестиции

Что мы ожидали

Гранд-идею «Заработать даже при снижении рынка» мы опубликовали 18 августа, когда Индекс МосБиржи был в районе 2150 пунктов. Вот её тезисы:

• Сценарий: высокая волатильность в коридоре 1850–2400 пунктов на полтора месяца.
• Два источника неопределённости: геополитика и бюджет. Если дефицит окажется выше ожиданий, ЦБ будет дольше держать жёсткую политику.
• Тактика: активным инвесторам — шорт фьючерса на индекс при подъёме к верхней границе бокового диапазона; тем, кто хочет остаться в акциях, — акцент на качественные и ликвидные бумаги; консервативным — флоатеры с рейтингом от АА, фонды денежного рынка, валютные облигации и золото.
• Что заставит пересмотреть взгляд: бюджетные поправки в конце сентября и устойчивое, а не разовое, улучшение геополитического фона.

Что произошло

Коридор сохраняется. Сначала рынок акций пошёл вниз до 2050 пунктов, а затем начался отскок выше 2250 пунктов. Оба движения уложились в обозначенный коридор. Сейчас Индекс МосБиржи находится в его верхней половине: до уровня сопротивления 2300 пунктов индексу надо набрать всего около 1,5%.

Геополитика дала повод для восстановления, но не для разворота тренда. Значительный рост в начале сентября был реакцией на новость о визите спецпредставителей из США и возобновлении переговоров. Тем не менее по итогам встреч явных сигналов о скором урегулировании конфликта на Украине не появилось.

Как отработали инструменты Гранд-идеи

Рост за счёт экспортёров. Из бумаг, которые мы выделяли в Гранд-идее, основной рост пришёлся на нефтегазовые компании: ЛУКОЙЛ, Татнефть и НОВАТЭК. Их поддерживают слабый рубль и высокие цены на энергоносители из-за обострения на Ближнем Востоке.

Ставка на качество работает. Акции первого эшелона выглядели намного лучше: Индекс голубых фишек +6,2%, индекс компаний малой и средней капитализации -3,4%.

Меняется ли тактика

Рынок акций остаётся внутри обозначенного коридора, и основания для пересмотра осторожного взгляда пока нет. Но Индекс МосБиржи поднялся в верхнюю часть бокового диапазона, и тактику можно уточнить.

• Активным инвесторам. Триггер для короткой позиции из Гранд-идеи — подъём выше 2200 — сработал. Чем ближе к сопротивлению в районе 2300–2400 пунктов, тем лучше точка входа для шорта по декабрьскому фьючерсу (MXZ6 или MMZ6). Рынок остаётся крайне чувствительным к геополитическим новостям, поэтому размер позиции должен быть умеренным, и при необходимости разумно ставить стоп-заявки. Фьючерс также подходит для хеджирования портфеля акций на время ближайших событий.
• Тем, кто остаётся в акциях. Список качественных бумаг не меняется: Сбербанк, ЛУКОЙЛ, Татнефть, НОВАТЭК, Т-Технологии, Яндекс, МосБиржа.
• Консервативным инвесторам. Тактика прежняя: акцент на флоатеры, фонды денежного рынка (например, AKMM), валютные облигации.

Подъём Индекса МосБиржи выше линии сопротивления на фоне конкретных договорённостей в геополитике заставит нас изменить тактику. Без таких новостей уровни 2300–2400 пунктов вновь могут стать точкой разворота рынка.