Итоги недели на рынках сырьевых товаров
Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.
Энергетический рынок остается под давлением геополитических рисков. Отсутствие прогресса в американо-иранских переговорах означает, что ограничения на поставки энергоносителей с Ближнего Востока сохранятся дольше, чем ожидал рынок. Венесуэльская сделка, несмотря на громкие заголовки, не приведет к быстрому насыщению рынка. В итоге нефтяные и газовые котировки, вероятно, сохранят восходящий тренд как минимум до конца года.
Отсутствие дипломатического прогресса между США и Ираном говорит о том, что энергетические потоки из региона останутся ограниченными дольше, чем ожидал рынок. Теперь мы предполагаем, что возвращение экспорта энергоносителей с Ближнего Востока к уровням до начала эскалации осуществится не ранее начала следующего года. Соответственно, мы ожидаем, что цена на нефть марки Brent может достичь уровня в 100 долларов за баррель к концу года, а цена на газ TTF — 80 евро за МВт·ч.
Основное внимание на прошлой неделе было приковано к американо-венесуэльской сделке. В рамках сделки США приобрели долю в частной нефтяной компании North American Blue Energy Partners (NABEP), которая получила контроль над 17 месторождениями с доказанными запасами 65 млрд баррелей (около 20% запасов Венесуэлы). Вашингтон получил приоритетное право закупки этой нефти. Однако детали сделки указывают на то, что она не окажет немедленного влияния на рынок. NABEP ставит целью увеличить добычу с текущих 200 тыс. баррелей в сутки до 1 млн баррелей, но для этого требуется привлечь около 100 млрд долларов инвестиций — сумму, сопоставимую с годовым ВВП Венесуэлы. Кроме того, необходима масштабная модернизация энергетической инфраструктуры, а разработка новых месторождений займет несколько лет. Также сохраняются политические риски: смена власти в США или Венесуэле может поставить под угрозу реализацию проекта. Таким образом, даже при оптимистичном сценарии дополнительная нефть от NABEP не сможет компенсировать текущий дефицит, вызванный кризисом на Ближнем Востоке.
Отдельно обсуждается использование венесуэльской нефти для пополнения Стратегического нефтяного резерва (SPR) США. Прямое хранение венесуэльской тяжелой высокосернистой нефти в соляных пещерах SPR невозможно из-за риска повреждения инфраструктуры. Однако как отметил министр энергетики Крис Райт, возможна схема обмена: венесуэльская нефть направляется на американские НПЗ, а взамен в резерв закачивается легкая малосернистая нефть. Это позволит косвенно использовать венесуэльские объемы, но не решит проблему дефицита качественного сырья для SPR.
Тем не менее, в венесуэльском нефтяном секторе есть и обнадеживающие сигналы. Добыча в стране выросла до постпандемийного максимума благодаря частичному смягчению санкций США. Кроме того, помимо NABEP, Chevron и Eni взяли на себя обязательства по расширению существующих операций: Eni планирует удвоить добычу до 600 тыс. баррелей в сутки в течение пяти лет. Однако общий объем производства все еще значительно ниже пиковых 3,5 млн баррелей 30-летней давности. При текущих ценах Brent расширение выглядит экономически привлекательным, но при нормализации мировых котировок стимулы для инвестиций могут исчезнуть. В целом мы ожидаем, что добыча в Венесуэле может вырасти на 0,3–0,5 млн баррелей в сутки в ближайшие 12–18 месяцев — этого недостаточно, чтобы кардинально изменить баланс спроса и предложения в глобальном масштабе.
Таким образом, ближневосточные риски остаются доминирующим фактором для нефтяных цен, а венесуэльский фактор пока носит скорее долгосрочный характер. Рынку придется смириться с тем, что цены на нефть и газ будут оставаться высокими как минимум до конца года, а любое значительное снижение котировок потребует реальных дипломатических прорывов, которых пока не наблюдается.
Задать вопрос нашему специалисту
Открыть дистанционно счет в банке «ЦентроКредит»
ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено..
