ТЕХНО Лизинг, продавать или покупать.

🌿На вторичном рынке ВДО сейчас каждый день, как поход по минному полю: то у одного эмитента техдефолт, то у другого плохая отчетность. Инвесторы в панике, компании пишут посты-успокоители. «ТЕХНО Лизинг» тоже не удержался ( и молодцы)— и выдал пресс-релиз, от которого веет оптимизмом на грани с фантастикой. Давайте проверим, где правда, а где...
Мы же инвесторы, нам нужны факты, а не сказки. Поехали.

✅️Я взяла их официальные цифры из бухгалтерского баланса и ОДДС за 1 полугодие 2026 и сравнила с некоторыми тезисами. Ниже — факты, выводы.

Выручка и чистая прибыль остались за бортом моего анализа, специально не стала останавливаться, там всё примерно, как в дождливый день.
Посмотрела на ситуацию, как облигационер, который прикидывает: выпрыгивать на ходу или дотерпеть до следующего квартала. Можно ли вложиться на ближайший квартал или нет.
☝️✅️💰Лично я, вообще не сторонник стратегии в ВДО «зашёл и уснул до оферты или до погашения »: ВДО для такого даже в лучшие годы не подходили, а сейчас и подавно…
ВДО есть ВДО, тут без иллюзий, это всегда квест, а не прогулка.

✅️Вот последний пресс-релиз ТЕХНО Лизинга от 4 сентября, взято с их телеграмм канала:

Уважаемые инвесторы!
 
Мы видим непростую ситуацию, сложившуюся на вторичном рынке биржевых облигаций сегмента ВДО. Тревога инвесторов понятна. К сожалению, слишком часто от различных эмитентов поступают плохие новости. В результате, мы получаем большое количество вопросов от наших инвесторов, которые интересуются текущим положением дел внутри компании. 
 
Мы всегда открыты ко всем нашим партнерам, и хотим ответить на наиболее часто задаваемые вопросы в этом посте.
 
На данный момент на депозитах компании сформирован целевой объем ликвидности для погашения всех обязательств по облигациям до конца 2026 года. 
 
Финансовый поток компании устойчиво профицитный. Положительный поток в месяц составляет около 150 млн
 
Профицит ликвидности направляется на досрочное погашение наиболее дорогих банковских кредитов, формирует подушку безопасности на депозитных счетах и направляется на новые сделки.
 
Компания активно работает в направлении выкупа лизинговых портфелей. В условиях, когда кому-то срочно требуется ликвидности для закрытия кассовых разрывов, появляется окно возможностей для приобретения качественного актива по умеренной цене. Это вносит существенный импульс в развитие бизнеса компании.
 
Компания активно ведет работу по реализации изъятой техники. На балансе компании находится всего 60 единиц техники, что несравнимо меньше среднерыночных показателей. Подобный пул может быть реализован достаточно оперативно. Вместе с тем, за счет профицита ликвидности у нас отсутствует необходимость реализации техники любой ценой, что позволяет нам искать наиболее интересное предложение от покупателя.
 
Внимание к устойчивому развитию бизнеса позволяет ТЕХНО Лизинг уверенно удерживать позиции в топ-40 лизинговых компаний по рэнкингу Эксперт РА. По результатам 6мес 2026 года компания занимает 34 место по объему нового бизнеса среди примерно 100 крупнейших компаний РФ, участвующих в исследовании.
 
ТЕХНО Лизинг уже более 19 лет оказывает услуги Лизинга. За этот длительный срок компания не допустила ни единой просрочки по своим обязательствам. Наша слаженная команда прошла большое число кризисов и потрясений. Наш опыт и умение оперативно отвечать на любые вызовы изменчивого мира позволяет развивать компанию в самые непростые времена.
 
✅️С начало о хорошем:

💡1. Ликвидность на погашение облигаций до конца года – ✅ правда, но с оговоркой

Компания заявляет: «На депозитах сформирован целевой объём ликвидности для погашения всех обязательств по облигациям до конца 2026».

Смотрим в отчётность: на 30 июня денег на счетах 269,6 млн руб., плюс краткосрочных депозитов 86,8 млн. Итого ~356 млн.
Остаток платежей по облигациям до декабря – около 140–160 млн (амортизация по двум выпускам + купоны). Покрытие есть, даже с запасом.

✅️💰 Где посмотреть
🔸️ Денежные средства (строка 1250) = 269 577 тыс. руб.
🔸️Краткосрочные депозиты (строка 1240, внутри – «Депозитные счета») = 86 844 тыс. руб.
· Итого ликвидности = 354 577 тыс. руб.

✅️🦉💼🔥Покрытие есть, даже с запасом.

«Целевой объём» — молодцы, но пафос можно было бы уменьшить, хотя почему уменьшить, сейчас на фоне других лизингов это действительно круто...👍



2. «Финансовый поток устойчиво профицитный, +150 млн в месяц» – 🔴 а вот это уже ложь

Вот тут начинается самое интересное. По ОДДС за полугодие:

🔸️ Сальдо денежных потоков за период = –164,4 млн руб. (строка 4400). Это чистый отток, а не профицит.
🔸️Операционный поток = –125,6 млн (строка 4100). Даже текущая деятельность убыточна по деньгам.
Где вы нашли +150, ребята? Вы их случайно не с потолка взяли? Про выручку, вообще молчу...

✅️Может, они считали «финансовый поток» как сумму всех поступлений от клиентов? Тогда у меня тоже есть «профицит» – я получаю зарплату 100 тыс., но трачу 120, и называю это «профицитом трат». Гениально.



✅️3. «Профицит направляем на досрочное погашение дорогих кредитов» – 🟡 правда, но с оговорками

Они действительно гасят кредиты: привлекли за полгода 1 819,6 млн, а вернули 1 917,7 млн – чистый отток по финансовым операциям –102,5 млн. Но откуда деньги? Не из операционки, а за счёт возврата ранее выданных займов (инвестиционный поток дал +63,7 млн). То есть они просто перекладывают из одного кармана в другой, а не зарабатывают.

💡 Это как если бы вы погасили один кредит, взяв новый, и гордились, что умеете управлять долгами. Классный навык, но до «профицита» далеко.

✅️4. «Изъятой техники всего 60 единиц, это меньше среднерыночного» – 🟡 а вот стоимость говорит об обратном

Мы знаем, что на балансе числится 531 млн руб. изъятого имущества (на 30 июня). Если это 60 единиц, то средняя цена одной – 8,85 млн. Неплохо, наверное, экскаваторы или грузовики. Но проблема в динамике: за полгода эта сумма выросла на 41,6%. Техника не продаётся, а копится. Они сами признаются: «нет необходимости реализации любой ценой». Перевод: «мы не можем продать или слать, потому что никто не даёт хорошую цену, и мы сидим на этом добре».

✅️📚Меня часто просят показывать пошагово, где можно это увидеть, так как не многие умеют читать балансы:

🔸️Открываете Бухгалтерский баланс (форма №1).
🔸️Ищете раздел II «Оборотные активы».
🔸️ Строка 1210 «Запасы».
🔸️ Внутри неё — подстрока «Товары» (компании часто выделяют её в пояснениях или в самой расшифровке).

Вот там и сидит вся изъятая у клиентов техника, которую компания теперь пытается перепродать.

Смотрим ту самую строку 1210 «Товары»:

· На 30.06.2026 – 530 967 тыс. руб.
· На 31.12.2025 – 374 713 тыс. руб.
· Рост за полугодие – +41,7% (прибавили 156 млн).

Но с другой стороны, это действительно не совсем критичная сумма, проблема в динамике.

✅️5. «За 19 лет ни одной просрочки» – ✅ это правда, и это жирный плюс. Держала их даже в короновирус…

Факт: компания никогда не дефолтила. Это серьёзный аргумент в их пользу. Они реально умеют платить по долгам даже в кризисы. Но, как говорится, «всё когда-то бывает впервые». Надеюсь, что не сейчас. Да и вообще, пусть будет всё хорошо у них...

✅️6. «Поднялись на 34-е место в рэнкинге» – ✅ и это подтверждается

Действительно, по итогам полугодия они поднялись с 38-го на 34-е. Масштаб растёт, это позитивно.

🔮 ✅️Финальный вердикт

Ближайший квартал – без фин.дефолта. Денег хватит, и они это доказывают. Но стратегическая картина тревожная, как и у многих ВДО. Компания не генерирует живые деньги, живёт на рефинансировании и обороте портфеля. Но если ставка ЦБ останется высокой, а требования к лизингодателям ужесточатся, этот карточный домик может зашататься.
✅️💼🔥И главное: доходность облигаций «Техно Лизинг» сейчас выше рынка — за это приходится платить повышенным риском. Если вы готовы этот риск принять и будете следить за отчётностью каждый квартал — вы может быть и сможете заработать. Если вы предпочитаете спать спокойно — возможно, стоит присмотреться к эмитентам с рейтингом А и выше.

✅️И ещё, сейчас у компании 11 активных арбитражных дел, где компания — ответчик (по данным на 1 полугодие 2026). Признаюсь поленилась подробно смотреть все процессы, но отдельно суммы не выглядят глобальными, это рабочий процесс для лизинговой компаний.

✅️Задолженности по налогам, пеням и штрафам нет, и кажется и ранее не было

✅️В мире ВДО работает простое правило: чем слаще обещания — тем внимательней читайте баланс.

✅️💼💰Что делаем? Следим за двумя показателями в следующих отчётах:

🔸️ Операционный денежный поток – если он останется отрицательным, готовимся к худшему.
🔸️Объём изъятой техники – если продолжит расти, это как чемодан без ручки: и нести тяжело, и выбросить жалко.

А пока компания платит – и слава богу. Но не верьте на слово – сверяйте с цифрами. И помните: в мире ВДО оптимизм эмитента часто обратно пропорционален его денежному потоку.

🐇✅️🐇На посошок: Если у вас есть облигации «Техно Лизинга», не паникуйте. Просто держите руку на пульсе и не забывайте, что «профицит» по-русски – это когда приход превышает расход, а не когда маркетологи переборщили с кофе.

✅️💼🦉Я держала и продала в плюс, где-то августе, ещё до паники. Думаю, может куплю снова, но совсем чуток… ещё не решила. Пишите свои соображения.

✅️💼💰🤔😃🦉ВДО сейчас — как американские горки: страшно, но хочется ещё раз прокатиться. Вот только когда все вокруг кричат «беги», может, пора послушаться?
Так что, бежим или остаёмся? Или как обычно — все побегут, а мы купим? Пишите мне интересно, в какой из моментов, кто выбирает...

💼😃🔥Удачи, друзья. И да пребудет с нами сила ликвидности. 🚀

#технолизинг

⚠️Дисклеймер: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, это всего лишь мнение автора. Определение соответствия уровня допустимого риска является вашей задачей.

🍁Цель этого канала — не только передать вам знания, но и вдохновить вас на новые идеи и возможности. 🔆Я верю, что инвестирование и финансы могут быть увлекательными🦉 и доступными для всех.

✅️🍁Поэтому: 👍 Ставьте лайки под сообщениями, чтобы показать👀 свою поддержку и помочь другим узнать о канале. А ещё, задавайте свои вопросы в комментариях!

✅️💼👍👍👍И не забывайте подписаться!!!

😃✅️💼💰🐕Ещё больше инвест аналитики и обзоров на моем канале в дзене
dzen.ru/zanimatelnieinvesticii
🌟 💼💰🍍🍁Присоединяйтесь к моему Telegram-каналу! 🌟

✅️В нем вы найдете:

📈 Краткие обзоры компаний

💼 Разборы облигаций со вторичного рынка

🚨 Отслеживание преддефолтных облигаций

🎤 Удобные голосовые сообщения с оперативной информацией о рынке

Занимательные инвестиции

t.me/zanimatelnyeinvestitsii