Безработица растет, рост реальной зарплаты и ВВП падает, а курс рубля и топливо не позволяют перейти к устойчивой сезонной дефляции

Аннуализированная инфляция в России:
🔽 Недельная (25 августа — 31 августа) = (-0,01%)*365/7 = (-0,52%)
🔼 За последние 4 недели = (- 3,12 — 1,04 + 0,52 — 0,52) / 4 = (-1,04%)
🔽 За последние 3 месяца = 5,43 → 5,23%

С начала года накоплено 4,67% за 243 дня

31,5% позиций из недельной инфляции снижаются (40,7% на прошлой неделе):
— 65 позиций рост цен
— 9 позиции нейтрально
— 34 снижение цен



🔹Росстат зафиксировал очередную неделю с околонулевой инфляцией, однако, на этой неделе медиана вернулась к +0,06% н/н, влияние топливных проблем и резкого обрушения курса рубля невозможно не заметить.

Вообще отдельная тема как интересно разворачиваются проблемы перед выборами: курс рубля, невозможность разместить долг и топлива нет в Москве при наличии в других регионах, хотя ранее логистика справлялась, и это еще пересмотр льготной ипотеки с подъемом тарифов ЖКХ перенесли на октябрь. Будут ли проблемы в октябре, возможно максимум усилий по дестабилизации ситуации в стране мы увидим с ближайшие 16 дней.

На этой неделе данные Росстата стали значимо расходиться с проектом inflation-monitor за счет разной оценки импортных составляющих, таких как смартфон. Даже в данных Росстата очевидно влияние курса: отдых у Черного моря (-6,16%), отдых в ЮВА +4,29% — это крайние изменения из всего списка 108 товаров и услуг.

Еще одна тенденция – это влияние внешних рынков на внутренние цены: растет в цене Сахар +0,91% и крупы, что не характерно для периода сбора урожая, Гречка +0,62%, Пшено +0,48%.

Дешевеют сезонные овощи, они и удерживают недельную инфляцию около нуля: Капуста (-4,25%), Картофель (-4,01%), Морковь (-3,6%)



🔹 Индекс предпринимательской уверенности в августе по опросу 5500 крупных организаций:
— в добывающих производствах снизился на 0,4 п.п. до (-5,8%);
— в обрабатывающих производствах вырос на 0,1 п.п. до (-1,0%).
Малый бизнес лучше не спрашивать, опросы Банка России показывают, что негатив там выше.

🔹Прибыль компаний (сальдированный финансовый результат) за I полугодие составила ₽11,6 трлн., сократившись на 13,3% г/г. Доля прибыльных организаций 66,5% против 69,6% годом ранее.

🔹Рост ВВП в июле замедлился до +0,6% г/г против +1,7%* в июне. Пересмотр с +1,1%, что для России редкость в отличии от США

🔹Объем розничных продаж в июле +5,3% г/г против +7,3% в июне, т.е. в реальном выражении ушли в минус

🔹Рост реальных заработных плат в июле +3,4% г/г против +4,5% в июне – пятый месяц падения.

🔹Уровень безработицы вырос до 2,3%, растет по 0,1% уже третий месяц

🔹Минфин разместил ОФЗ 29031 с плавающим купоном номиналом на ₽1 трлн., объем спроса составил ₽1,42 трлн, но это не помогло снизить дисконт – цена размещения составила 92,51% от номинала, что на 1,5% ниже ближайшего флоутера ОФЗ 29029. С таким дисконтом банки остаются в небольшом плюсе даже на дорогие заемные деньги ЦБ (КС+1%). Вчера Банк России предоставил в РЕПО на ₽1 трлн больше чем обычно при том, что дефицит ликвидности банковского сектора не вырос.

Таким образом, произошло QE по-русски, не дожидаясь декабря. ЦБ дает деньги банкам под 15%, банки размещают их в ОФЗ под ~15,15% и могут закладывать в ЦБ свежие ОФЗ для получения нового финансирования под 15%. Добавить в банковскую систему новых денег в условиях сформированного дефицита ликвидности – не самое плохое решение, вот только дорогое для бюджета (налогоплательщиков).