29 августа 2026, 18:45
Российский рынок валютных облигаций и курс $
Российский рынок валютных облигаций и курс $ обсудили на РБК
Несмотря на ослабление рубля с 70 до 85 по-прежнему считаю валютные облигации наиболее привлекательным сегментом российского рынка.
Почему?
✔️Рубль вышел из состояния переукрепленности, но ещё не перепродан. Текущий USD/RUB = 85 с поправкой на разницу в накопленной инфляции соответствует 79,9 начала 2025 года и 66,5 конца 2021 года — все ещё дискомфортный уровень для крупных экспортёров.
Обычно, когда рубль начинает падать, он падает, пока власти не начинают принимать меры поддержки, например, ЦБ повышает % ставку. До этого очень далеко. Наоборот, пока государству нужен более слабый рубль для поддержки бюджета и о мерах поддержки никто не заговорит, пока $ не дойдёт хотя бы до ₽100.
Мы сохраняем среднесрочный прогноз USD/RUB = 92-100, лично склоняюсь к верхней границе этого коридора.
✔️Доходности по ААА валютным облигациям выросли с 7,5% до 9,5% годовых. 9,5% в долларах или юаянях — это отличная доходность, гарантирующая прирост сбережений в реальном выражении. На первый взгляд, кажется, что 14% в рублях тоже создает запас прочности. Но это сейчас. Кто знает, какая будет инфляция через год или два?
✔️ ИИ на вопрос о возможности сохранения инфляции, как сейчас, на уровне 6% говорит:
Во время Первой мировой войны за 4 года цены в Великобритании выросли в 2 раза.
Во время Вьетнамской войны за 1965-1970 гг. инфляция в США разогналась с 2% до 6%.
Франция начала войну в Алжире в 1954 году на фоне экономического подъема и нулевой инфляции, а уже в 1958 году получила двузначную инфляцию. Шарль де Голль жестко урезал гражданские расходы и ввел «новый франк».
Мне кажется, частные инвесторы, забирающие средства из ПИФов рублевых облигаций с фиксированной доходностью каждый день, начиная с заседания ЦБ 19 июня проявляют «мудрость толпы», описанную Бартоном Биггсом в “Wealth, War & Wisdom”, чего не понимают многие аналитики и эксперты.
⚡️В наших облигационных фондах продолжаем занимать 100% валютную позицию. Держим достаточно много валютных активов в смешанных ПИФах и даже фонде акций.
ссылки на эфир:
https://youtu.be/R4fwsu9cl2g
https://dzen.ru/video/watch/6a915092124959070455eda2
https://vkvideo.ru/video-25232578_456337094
Несмотря на ослабление рубля с 70 до 85 по-прежнему считаю валютные облигации наиболее привлекательным сегментом российского рынка.
Почему?
✔️Рубль вышел из состояния переукрепленности, но ещё не перепродан. Текущий USD/RUB = 85 с поправкой на разницу в накопленной инфляции соответствует 79,9 начала 2025 года и 66,5 конца 2021 года — все ещё дискомфортный уровень для крупных экспортёров.
Обычно, когда рубль начинает падать, он падает, пока власти не начинают принимать меры поддержки, например, ЦБ повышает % ставку. До этого очень далеко. Наоборот, пока государству нужен более слабый рубль для поддержки бюджета и о мерах поддержки никто не заговорит, пока $ не дойдёт хотя бы до ₽100.
Мы сохраняем среднесрочный прогноз USD/RUB = 92-100, лично склоняюсь к верхней границе этого коридора.
✔️Доходности по ААА валютным облигациям выросли с 7,5% до 9,5% годовых. 9,5% в долларах или юаянях — это отличная доходность, гарантирующая прирост сбережений в реальном выражении. На первый взгляд, кажется, что 14% в рублях тоже создает запас прочности. Но это сейчас. Кто знает, какая будет инфляция через год или два?
✔️ ИИ на вопрос о возможности сохранения инфляции, как сейчас, на уровне 6% говорит:
В странах, ведущих затяжные войны (4 года и более), официальная инфляция на уровне 6% является исторической и экономической редкостью.
Обычно в условиях многолетнего военного конфликта экономика сталкивается с двузначной или трехзначной инфляцией (от 20–30% до сотен процентов), а в худших случаях — с гиперинфляцией.
Во время Первой мировой войны за 4 года цены в Великобритании выросли в 2 раза.
Во время Вьетнамской войны за 1965-1970 гг. инфляция в США разогналась с 2% до 6%.
Франция начала войну в Алжире в 1954 году на фоне экономического подъема и нулевой инфляции, а уже в 1958 году получила двузначную инфляцию. Шарль де Голль жестко урезал гражданские расходы и ввел «новый франк».
Мне кажется, частные инвесторы, забирающие средства из ПИФов рублевых облигаций с фиксированной доходностью каждый день, начиная с заседания ЦБ 19 июня проявляют «мудрость толпы», описанную Бартоном Биггсом в “Wealth, War & Wisdom”, чего не понимают многие аналитики и эксперты.
⚡️В наших облигационных фондах продолжаем занимать 100% валютную позицию. Держим достаточно много валютных активов в смешанных ПИФах и даже фонде акций.
ссылки на эфир:
https://youtu.be/R4fwsu9cl2g
https://dzen.ru/video/watch/6a915092124959070455eda2
https://vkvideo.ru/video-25232578_456337094
Источник: https://t.me/warwisdom/1319
9 Комментариев
Андрей Ржевский29 августа 2026, 19:29У нас всё про макроэкономику, но основа экономики это производство, как промышленное так и сельхоз, а с этим мягко говоря плохо. Вы когда последний раз слушали директоров или читали о их жизни и нуждах и о том, что им надо?. Дешевое китайское убивает всё и даже госзаказ и импортозамещение содержат в себе в основном китайское. Бюрократически и пошлинами не защититься, найдут обход. Идеальная защита и наверно единственная это слабый курс рубля. Работать надо, а не жонглировать цифрами и имитировать деятельность. И надо слезть с шеи реального производства, на ней семеро с ложками и куча надзирателей, сертификателей, проверятелей. О сборах, налогах, процентах и ещё разных нежданчиках вообще молчу. Когда мы проедим накопленное и доведём до ручки остатки предпринимательства останется что? Путь Северной Кореи? Там не очень сытно, но патриотизма конечно много.+3
Kaliningrad7929 августа 2026, 20:37Валютные облигации отыгрывают курс, когда доллар растёт, они снижаются и потом наоборот, в ноябре погашение пик к 1р5 и цифра брокер посмотрите какие там сейчас доходности, от курса там идёт работа0
Сергей Красавин29 августа 2026, 20:50Balboa, Это в каком банке по 87 принимают?0- Просто трейдер29 августа 2026, 21:15«вышел из состояния переукрепленности, но ещё не перепродан» красивое ни о чем. ИИ сила0
Читайте на SMART-LAB:
Что с новым выпуском Арлифт? Отвечаем на главные вопросы инвесторов
Последние недели для рынка высокодоходных облигаций выдались напряженными. Инвесторы внимательнее смотрят на долговую нагрузку эмитентов, структуру денежных потоков и способность компаний...
Доллар теряет поддержку: почему нефть выше $100 не помогает
Доллар слабо реагирует на ухудшение настроений на мировых рынках. Brent преодолела отметку $100 за баррель. Напряжённость в Персидском заливе растёт. Однако индекс DXY остаётся ниже 99,...
17:33
Ставка на паузу: почему ЦБ может оставить ключевую на уровне 14%
Исход предстоящего заседания представляется неоднозначным – вероятно, Банк России вновь будет выбирать между паузой и снижением ключевой ставки на 25 б.п. На наш взгляд, исходя из...
13:39
и в соответстви с твоей стратегии закрытие на 2265 это 100% шорт ?)
Mike_profit, разве я спрашивал твоего совета? нет, не спрашивал. Если для тебя лоты по 100 тыс с дисконтом не раздача, то закупайся на всю. Что то никого в покупках не было.
21:28
но теперь там нема разницы между покупкой и продажей))))))0
DreadKnight, посмотрела указ 604 от 24 августа 2026. Это ужас. Правительство по поручению Президента может ввести временное управление.
В некоторых случаях, особенно при введении временной админи...
Нефть и газ сильно растут. Видимо поэтому Газпром валится.
Больше 2 трлн будет прибыль по итогам года, считай практически банкрот.
alexandrstroys1, e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=35599
Тут интересно
🏦 Пассивный доход на акциях Т-Технологий: сколько их нужно, чтобы не работать? Есть определённый (или даже неопределённый) тип инвесторов, которые считают, что Т-Банк покруче Сбера. Кто знает, кто зна...
Директор ЦРУ Рэтклифф займет более активную роль в переговорах между Украиной и РФ, роль Уиткоффа и Кушнера может быть сокращена, заявляет желтое бульварное издание Financial Times.
Nightwalker, 20 пр не сбросило бы цену с 2000 ниже 1000,, тут сброс более 100 пр цены, что совсем неадекватно много. Может кто то помогает, ну совсем уж низко прожили, в компании что то происходит ...