Субботний дайджест.

1. Биржевые фонды акций двух УК, дававших в прошлом альфу к рынку (Аленка и Ари-капитал) по итогам 12-ти месяцев демонстрируют результаты, аналогичные бенчмарку (MCFTR).
Выходит, что у управляющих нет вообще никаких идей относительно будущего поведения рынка. И они балансируют свои портфели, копируя индекс Мосбиржи.

2. Минфин США попытался в Yield Curve Control, продавая короткие «трежеря» и выкупая с рынка дальние, но получилось неважно. Доходность десятилеток продолжила рост.

У нас картинка схожая. Если Минфин и ЦБ РФ продолжат жёсткую ДКП, давая рынку всё большие доходности вслед за выпуском на рынок нарастающие объёмы ОФЗ, то экономика и бюджет могут не выдержать. А если начнут тем или иным образом манипулировать на рынке долга, то курс рубля упадет гораздо сильнее.

3. ЦБ опубликовал свежие данные по банковскому сектору. Из интересного: темпы прироста депозитов физиков месяц к месяцу и год к году меньше чем проценты по депозитам (годовые или месячные). Значит идёт отток со вкладов, но пока не массовый.

4. За счёт роста цены на нефть и снижения курса рубля «рублебочка» вышла из зоны жесткого дискомфорта. Выше ватерлинии бюджет, с натяжкой, жизнеспособен при стабильном объеме экспорта.
Цена нефти в бюджете = $59, текущая FOB Urals Primorsk = ~$65. Если с объёмами экспорта через Балтику (это треть экспорта нефти, основной канал) не будет проблем, а «рублебочка» останется в зелёной зоне, то государству не нужно будет прибегать к неприятным для бизнеса и населения инструментам регулирования бюджета.

5. Стоимость галлона дизеля в США вот-вот установит новые «истхаи». Вот что геополитика делает с товарными рынками.
Безусловно, глобальный рост цен скажется и на нас. Напрямую (через рост импортируемого бензина и авиакеросина) или косвенно (через импорт оборудования, товаров, лекарств, семян и.т.п.). Плюс падение рубля на ~10% c начала года.
Цель по инфляции в 6-7% — просто цифры на бумаге. Рост денежной массы — вот хоть сколь-нибудь значимый ориентир роста цен.


Авторский ТГ-канал
Отличных выходных!