🤔 Поставит ли Система дивиденды МТС-а под удар?

Это еще один вопрос, который приходит к нам в голову, но уже после прочтения отчетности АФК по РСБУ.

❗️В примечаниях к отчету говорится, что после 30 июня 2026 года Общество привлекло займы от дочерней компании на сумму 160 млрд руб.

🤷‍♂️ Сомневаемся, что этой дочерней компанией мог быть кто-то, кроме МТС-а

По масштабу бизнеса альтернативой мог бы быть только Озон, но он дочкой АФК не является, а остальные дочерние компании холдинга просто слишком маленькие, чтобы выдать заём такого масштаба.

Да, теоретически заимодавцем мог бы быть МТС-Банк, но мы полагаем, что сделка такого масштаба точно пробила бы норматив Н6 банка, регулирующий максимальный объем займов на одного заемщика или связанную группу компаний в сумме не более 25% от капитала.

🤨 Хватит ли денег МТС-у на крупные дивидендные выплаты в таком случае — большой вопрос

Выплаты 35 руб. на акцию стоили телеком-оператору около 70 млрд руб. в год., то есть сейчас речь идет о сумме примерно в 2,3 годового дивиденда. Да, МТС во втором квартале получил дополнительные 55 млрд руб. от продажи башенного бизнеса, но сказать, что этого с лихвой хватит на заём АФК и спокойную выплату дивиденда нельзя.

К тому же — за первое полугодие свободный денежный поток МТС-а даже с учетом МТС-Банка был отрицательным.

🙅‍♂️ В общем, до объявления новой дивполитики МТС-а мы бы держались от акций подальше — неопределенность здесь предельно высока

#МТС #MTSS #АФКСистема #Дивиденды