🌲Сегежа: убытки, отрицательный капитал, снижение выручки, опасения аудитора… Акции рады! Чтоооо❓Разбираемся

Отчет за полугодие предсказуемо негативный: ни один из влияющих факторов на убытки прошлых лет не изменился в 2026 году. Рубль в первом полугодии оставался крепким, ситуация с логистикой, ценами – принципиально не изменилась. Процентные расходы снизились (за счет доп.эмиссии), но стоимость обслуживания долга в расчете на 1 рубль не сильно изменилась, и это важный фактор, который приводит к убыткам

🔢Краткие итоги полугодия

🔹выручка -15,3%

🔹капитал -₽15 млрд

🔹убыток ₽15,3 млрд против убытка 21,7 млрд годом ранее

Разница объясняется процентными расходами, но Сегежа остается убыточной на операционном уровне. Не помогла ни доп.эмиссия, ни закрытие части предприятий в конце 2025 года

🔍Аудитор обращает внимание на сомнения в непрерывности деятельности и превышение текущих обязательств над краткосрочными активами – это значительный риск

🐾Мы очень любим Сегежу, т.к. видели как ответственно она подходит к уходу за лесом, это компания которая выстраивает культуру внутри компании, с социальной ответственностью, вкладывает деньги в расширение производства и вертикальную интеграцию… но… не повезло

Учитывая риски вокруг АФК (высокий консолидированный долг и падение капитализации Ozon), новая доп.эмиссия для Сегежи может не состояться, а она нужна. Главная проблема – мы видим картину на 30.06, а как минимум на сегодня ни один из фундаментальных негативных факторов не изменился. Значит второе полугодие тоже будет тяжелым

Сегежи нет в наших стратегиях и портфелях. Наблюдаем со стороны. А вот радость акций может быть связана с закрытием шортов. Принудительным, или добровольным. Что думаете?

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen