Триллион от физлиц пришел на рынок

Сегодня ЦБ РФ разместил ежеквартальный «Обзор ключевых параметров брокеров». Делает он это с 2023 года. Посмотрим, что же он там интересного рассказал.

За 2кв физические лица внесли на брокерские счета 1,1 трлн руб., что на 19% выше, чем за 1к26, и почти вдвое больше, чем в аналогичный период прошлого года.
ЦБ РФ

Это рекорд из всех подобных отчетов ЦБ РФ.
Давайте разберемся, что за триллион, кто эти физики и куда они несут деньги.

Но начать я хочу с другого. С самого интересного и завораживающего.

Это лично моя боль, когда ты листаешь не всегда «православные» соцсети и видишь, что почти все вокруг тебя невероятно богаты, а твой портфель условно «1.6 млн руб», которые ты собирал 10 лет — это ниже порога бедности и ты «ничего не добился в жизни». Не думаю, что я в этом уникален.
Хочу вас обрадовать! Если ваш портфель больше одного миллиона рублей, то вы уже входите в 1.8% счетов, которые могут «похвастаться» тем же.
Как вы понимаете, счетов может быть много. Поэтому в эти 1,8% входите не вы целиком. Входит конкретная клиентская запись у конкретного брокера.

Один человек открыл счета у пяти брокеров — получил пять записей. Так что это не рейтинг людей по богатству.
Но даже с этой оговоркой цифры выглядят дико.
Представьте зал на 1000 мест.

Примерно 900 кресел пусты или заняты портфелями до 10 тыс. рублей.
Всего 18 кресел принадлежат записям с портфелем больше миллиона. На них лежит 93,94% всех активов.
Из этих 18 только три кресла — портфели больше 10 млн рублей. На них уже приходится 74,55% активов.
А теперь самое красивое.
Записей с портфелем больше 100 млн рублей настолько мало, что в нашем зале им соответствует четверть одного человечка.
В реальном масштабе это около 14,8 тыс. записей из 58,8 млн. И на них приходится 45,08% всех активов физлиц у брокеров.
То есть массовым этот рынок выглядит только по количеству открытых счетов.
По деньгам он очень узкий. И, кстати, по вкладам и всему, что измеряется благосостоянием — картина везде одинакова.
Но к этому я еще вернусь в других постах. Это отдельная тема и она требует осмысления в принципе для понимания, что из себя представляет российский рынок.

Теперь можно вернуться к тому самому триллиону и посмотреть, кто его принес.

59 миллионов счетов — это не 59 миллионов инвесторов

Брокеры отчитались о 58,8 млн клиентских записей. Один человек может учитываться у нескольких брокеров, поэтому складывать эти записи в «людей» нельзя.

Уникальных клиентов Московской биржи было 41,9 млн. Записей с портфелем свыше 10 тыс. рублей — 5,86 млн. Среднемесячно торговали 3,0 млн клиентов против 3,1 млн кварталом ранее.
Оборот физлиц снизился на 8% за квартал и на 19% за год. Счетов стало больше. Движения в них — меньше.

Кто принес триллион?

Чистый приток составил 1 087,409 млрд рублей, на 19,5% больше предыдущего квартала. Из них:
682,144 млрд принесли квалифицированные инвесторы;
405,266 млрд — остальные.
Доля квалифицированных — 62,7%.

Банк России связывает приток в том числе со снижением депозитных ставок и я с ним согласен.

Портфель уже другой

За 12 доступных кварталов активы физлиц у брокеров выросли с 9,096 до 13,610 трлн рублей. Рост — 49,6%.
Но важнее состав:
российские фонды: 4,25% -> 21,80%;
российские облигации: 30,33% -> 37,20%;
российские акции: 30,79% -> 20,11%;
иностранные активы: 25,35% -> 13,47%;
деньги: 6,96% -> 3,37%.

Главный победитель — фонды. Их доля выросла на 17,55 п.п. За сухим словом «паи» уже лежит больше пятой части всего розничного портфеля. Думаю, что самый главный приток — это фонды денежного рынка.
Снижение иностранных активов думаю, что в основном связана с переездом расписок в российские акции после редомициляции.

Акции покупали. Доля упала

За квартал физлица купили российских акций на 101,2 млрд рублей. При этом их доля в портфеле упала с 24 до 20% — до минимума с конца 2021 года.

Тут снижение понятно. Сам индекс акций полной доходности потерял 14%. Покупки шли вверх, переоценка тянула долю вниз.
С облигациями картина проще. Чистые покупки ОФЗ и корпоративных бумаг составили 358,3 млрд рублей. Фондов купили еще на 62,3 млрд.
Деньги шли в длинные ОФЗ, высокорейтинговые корпоративные бумаги, секьюритизированный потребкредит и валютные облигации. Слово «облигации» здесь скрывает очень разный риск. Обязательно почитайте мой разбор про облигации банков.
И риск уже местами проявляет себя. Во II квартале дефолты допустили 29 технологических эмитентов высокодоходных облигаций против 21 кварталом ранее и 16 год назад. Бумаг на счетах физлиц было на 21 млрд рублей.

Подводя итоги и делая выводы. Сам по себе этот отчет ЦБ не несет какой-то необычной информации. Отдельные цифры в виде рекордного триллиона притока кажутся огромными. Но они просто растаяли внутри рынка и их не видно вообще ни в каких котировках. Однако, думаю, что я вернусь еще к этой цифре в будущих постах. Она позволяет слегка оценить масштаб.