Золото против казначейских облигаций: Китай подал сигнал, который нельзя игнорировать

Минфин США опубликовал отчёт о держателях американского госдолга. В графе «Китай» — $633 млрд, минимум с сентября 2008 года. Ранее Пекин обнародовал зеркальную статистику: Народный банк Китая в июле приобрёл 20 тонн золота — рекордный объём за почти три года и 21-й месяц подряд, в течение которого регулятор наращивает резервы. При текущих котировках официальные золотые запасы КНР оцениваются в $334 млрд. На каждый доллар вложений в казначейские облигации США у Китая приходится лишь 53 цента золотого эквивалента.

Более полувека доллар совмещал все три функции мировых денег, не имея за собой ни грамма золота. Ни одна валюта в истории не достигала подобного. Конструкция держалась на нефтедолларовом контуре: нефть котировалась в долларах, экспортёры реинвестировали излишки в трежерис. Сегодня контур даёт трещину. Причина — не только геополитика, а инфляция, подрывающая доверие к доллару как средству сбережения.

Доллар в обозримом будущем не утратит функцию ценового эталона — товары по-прежнему будут номинироваться в американской валюте. Нефть котируется в долларах даже при расчётах в юанях, более половины мировой торговли ведётся в долларах. Однако под давлением инфляции доллар теряет роль глобального сберегательного инструмента — и эту функцию всё увереннее возвращает себе золото.

Три функции денег утрачиваются в строгом порядке. Первой сдаёт позицию средство сбережения — капитал устремляется в золото, как в 1914 и 1971 годах. Второй — средство обращения. Последней уходит мера стоимости. Именно эту последовательность мы сейчас и наблюдаем.

На этом фоне три разнородные группы покупателей формируют для золота структурный фундамент на отметке $4000 за унцию: центробанки, институциональные инвесторы, хеджирующие инфляционные риски, и розничный капитал, всё чаще рассматривающий золото как страховку. Все они движутся в одном направлении, и это направление говорит само за себя.
www.marketscreener.com/news/do-you-own-enough-gold-ce7858dada8af223