Взгляд БКС. О чем сигнализируют июльские данные по алмазно-бриллиантовому рынку Индии

Совет по содействию экспорту драгоценных камней и ювелирных изделий Индии (GJEPC) опубликовал актуальные данные о состоянии алмазной отрасли Индии.

Объемы экспорта и импорта драгоценных камней и ювелирных изделий Индии остаются на минимумах.

• Чистый импорт алмазов в Индию в июле составил $1009 млн и по-прежнему отстает от среднего значения для этого месяца в 2017–2024 гг. и среднего уровня 2025 г. В денежном выражении импорт по сравнению с июнем этого года (м/м) вырос на 49%, но относительно июля 2025 г. (г/г) снизился на 10%. В натуральном выражении объем чистого импорта увеличился на 2% г/г и на 53% м/м, до 9,3 млн карат. Средняя импортная цена упала на 2% м/м и на 14% г/г, до $98 за карат.

• Чистый экспорт обработанных бриллиантов из Индии в июле составил $722 млн и оказался ниже среднего значения июля 2017–2024 гг. и ниже уровня 2025 г. Снижение в денежном выражении относительно июня этого года составило 8%, относительно июля 2025 г. – 25%. В натуральном выражении объем чистого экспорта вырос на 4% м/м, но сократился на 3% г/г и составил 1,1 млн карат. Средняя цена экспорта обработанных бриллиантов снизилась на 4% м/м, и сократилась на 21% г/г, до $622 за карат.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Ситуация в отрасли остается сложной. Динамика как импорта, так и экспорта наглядно показывает, что фундаментальных причин для разворота в отрасли не просматривается. Несмотря на месячный рост в импорте алмазов, показатели все равно находятся ниже среднего уровня 2017–2024 гг. и ниже среднего за 2025 г. Экспорт бриллиантов не показывает признаков восстановления, а цены на оба направления продолжают падать.

Подтверждаем «Негативный» взгляд на акции АЛРОСА на горизонте 12 месяцев. В спотовых ценах соотношение капитализации к прибыли (Р/Е) у компании отрицательное. С учетом наших прогнозов на горизонте 12 месяцев целевой Р/Е на 2027 г. также отрицательный.

Чтобы компания стала инвестиционно нейтральной, мультипликатор Р/Е должен находиться на уровне 7х. Такая оценка возможна либо при обесценении курса рубля до уровня свыше 111 руб./$, либо цены на алмазы должны вырасти на 20%.

Чтобы компания стала инвестиционно привлекательной, Р/Е должен торговаться на уровне 5,7х. Такая ситуация оценка возможна при обесценении курса рубля до уровня свыше 120 руб./$, либо при росте цен на алмазы на 27%.

Оба сценария считаем маловероятными в ближайшем будущем и считаем целесообразным наращивать либо удерживать короткие позиции по акциям АЛРОСА. У нас открыта краткосрочная идея «Шорт АЛРОСА» с целевой ценой 15 руб./акц. на горизонте 2 месяцев.
БКС Мир инвестиций