Металлурги. Часть 2. НЛМК отчет за 2 кв 2026 по МСФО. Что происходит с компанией?

Продолжаю разбирать металлургический сектор (разбор Северстали прочитать можно тут) на очереди у нас НЛМК и ее отчет за 2 кв. 2026 г по МСФО. Компания не общается с инвесторами с 2022 года поэтому посмотрим на финансовое здоровье компании, справедливо ли оценен НЛМК и когда ожидать разворотный цикл? Напоминаю, что НЛМК единственный металлург на кого не были наложены санкции. Давайте разбираться.

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал (или введите в поисковике На пенсию в 45) или канал в максе! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе.

Смотрите также:

• Ленэнерго отчет за 2 квартал 2026 года по РСБУ. Одна из самых стабильных компаний на РФ рынке.
• Финансовые итоги Июля. Покупки/продажи +мой пассивный доход за месяц.
• Русагро объявила выплаты дивидендов впервые с 2021 года. Разбираемся в ситуации.
• Новатэк (NVTK): отчет за I полугодие 2026 по МСФО. Дорогой газ и нефть, как себя чувствует компания?

 

НЛМК — одна из крупнейших в мире металлургических компаний, производящая 19% мировых стальных заготовок. Компания добывает сырье и производит сталь в низкозатратных регионах, изготовление готовой продукции осуществляется в непосредственной близости от основных потребителей в России, Северной Америке и странах ЕС. ISIN: RU0009046452

Если вернуться к разбору отчета Северстали можно отметить цены на металлы:
На горячекатаный лист цена в 2-м кв. выросла 3% кв/кв и составила 48900 р.т. ( в начале года цена была 44836 р.т.)
На железную руду цена также выросла до 7500 р.т (в начале года цена 6000 р.т.)
Давайте посмотрим финансовые показатели, начнем с выручки:
⛔Выручка снизилась на 9% г/г и составила 199,1 млрд.р Ситуация одинаковая с Северсталью выручка выросла по отношению к 1 кв. (+5,6%), но год к году снизилась.
⛔EBITDA снизилась на -29% г/г и составила 43,1 млрд.р последние 4 квартала EBITDA у компании одинаковая.
✅ Чистая прибыль снизилась на 32,9% г/г и составила 15,58 млрд.р Самое главное, что она есть! Динамика квартал к кварталу возрастная.
⛔Свободный денежный поток (FCF) составил — 10,9 млрд.р. Второй квартал подряд у компании отрицательный денежный поток. Был отток в оборотный капитал.
✅Чистая денежная подушка 134,8 млрд.р сначала года +12%.

Радует, что у компании есть чистая прибыль, даже в такое непростое время, а что радует еще больше, что у них есть своя денежная подушка, которая генерирует еще больше денег и может прикрыть в случае непредвиденных ситуаций!
💼Оценка компании, дивиденды и разворот цикла.
Теперь давайте посмотрим, как оценивает акции НЛМК рынок, сейчас цена 74,24 р.
P/E= 10,8 (простым языком, показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний)
Мультипликатор за прошлые года: P/E 2025г= 7,3; 2024г=6,2;
EV/EBITDA 2,8 (Коэффициент показывает, за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании.)
EV/EBITDA 2025г= 3,5; 2023г=2,6;
После коррекции акции стали стоить адекватно.
💰Дивиденды.
Последний раз компания платила дивиденды в 2024 году. Заплатила 25,43 р или 9,96% див. доходности. Т.к свободный денежный поток у компании отрицательный из-за оттока в оборотный капитал. Отсюда по-прежнему нет дивидендов.

Нейтральный отчет. Я если честно не сильно увидел разворотную динамику здесь. Но и падения было меньше чем в той же Северстали. Важный момент, как я уже говорил, компания не находится под санкциями, а это значит в случае ослабления рубля, здесь наибольший потенциал для экспорта. Но при этом важно помнить, если санкции все же коснутся НЛМК это вызовет сильнейшее обрушение котировок.

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал или канал в максе! про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости