Инвестиции без спешки: готовимся к новой неделе

Дмитрий Пучкарев

Обычно клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные, но 1 и 2 августа Московская биржа не проводит торги. Паузу можно использовать, чтобы спокойно обдумать произошедшее за неделю и подготовиться к следующей — тем более, впереди сезон корпоративной отчётности и выход новых макроданных, способных задать направление рынку уже в понедельник.

Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

События: как реагировать

• Отскок на рынке замедляется

Отскок Индекса МосБиржи в течение недели продолжился, от минимумов в моменте индикатор прибавил 20%. С четверга покупатели снизили активность — часть участников рынка предпочли зафиксировать прибыль после нескольких дней восстановления.

Тактика. В ближайшие пару недель рынок получит поддержку от реинвестирования дивидендов, цены на нефть остаются высокими, рубль относительно слабый, а данные по инфляции обнадёживают — с 21 по 27 июля недельный рост цен замедлился до 0,04% против 0,17% неделей ранее. Поэтому сильной коррекции не ожидаем. При этом подъём последних недель рассматриваем в первую очередь как отскок: фактор геополитики остаётся определяющим, а здесь пока без изменений.

• Взлёты — в эшелонах

Сильнее рынка на отскоке были закредитованные и волатильные акции: Евротранс, Сегежа, ЭсЭфАй, ВУШ Холдинг, Делимобиль, ТМК, Самолёт. С минимумов рынка многие бумаги прибавили более 40%.

Тактика. Ожидаем сохранения высокой волатильности по акциям второго и третьего эшелона в ближайшее время, но устойчивость ценовых уровней после такого сильного роста под вопросом. Фундаментальные проблемы у самых волатильных компаний сохраняются, и как только спекулятивный капитал уйдёт, бумаги могут скорректироваться.

• Сильные отчёты за II квартал: Сбер, ДОМ.РФ, Яндекс, Группа Позитив

Все отмеченные компании отчитались за II квартал заметно лучше прошлого года. Яндекс и Группа Позитив подтвердили прогнозы на 2026 год, а ДОМ.РФ пересмотрел ожидания вверх.

Тактика. Улучшение результатов носит качественный характер: (у банков — процентная маржа и объём кредитования, у Яндекса — масштабирование рекламы и новых сегментов, Группа Позитив — заключение крупного контракта). Взгляд на акции ДОМ.РФ, Сбербанка, Яндекса позитивный — они входят в список фаворитов стратегии Альфа-Инвестиций на III квартал. Ожидания по акциям Группы Позитив осторожно позитивные: начало года сильное, но из-за фактора сезонности наиболее важны будут результаты IV квартала.

Ожидания: к чему готовиться

• Дивидендные притоки

В первую неделю августа на счета инвесторов должна поступить существенная часть летних дивидендных выплат — по нашим оценкам, на рынок может вернуться около 50–100 млрд руб. от Сбербанка, ВТБ, Транснефти и других.

Тактика. Процесс реинвестирования обычно растягивается ещё примерно на неделю после зачисления выплат, поэтому формально в ближайшие две недели сохраняется дополнительный источник спроса на акции — это один из аргументов в пользу умеренно позитивного взгляда на рынок в краткосрочной перспективе. Среди бенефициаров притока дивидендов выделяем бумаги с высокой форвардной доходностью и устойчивым бизнесом: Сбербанк, ДОМ.РФ, Транснефть, ИКС 5, Хэдхантер.

• Русагро — последний день с дивидендами

Компания неожиданно решила выплатить 16,48 руб. на акцию (16% дивдидендной доходности по текущим уровням) из нераспределённой прибыли прошлых лет — с того момента акции выросли почти в 1,5 раза.

Тактика. Решение о выплате принято по решению суда, а не в рамках обычной корпоративной практики, при этом сама компания в 2025 году работала с отрицательным денежным потоком и повышенной долговой нагрузкой, то есть выплата не отражает силу текущего бизнеса. На наш взгляд, это заметно повышает вероятность того, что дивиденд окажется разовым — после выплаты долговая нагрузка вырастет ещё сильнее. С учётом того, что акции уже отыграли большую часть позитивной новости, а без дивиденда апсайд выглядит ограниченным, покупать бумагу под отсечку ради этой выплаты мы считаем нецелесообразным.

• Ростелеком отчитается за II квартал

На следующей неделе ожидаем публикации финансовых результатов Ростелекома по МСФО за II квартал 2026 года.

Тактика. Для инвесторов важны динамика EBITDA, FCF и траектория долговой нагрузки. Чистый долг на конец I квартала составлял 712,3 млрд руб., отношение Чистый долг/EBITDA — 2,1х. Долговая нагрузка повышенная, но контролируемая, и по мере продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики компания может стать одним из главных бенефициаров пересмотра ставки, прежде всего за счёт снижения стоимости обслуживания долга и роста свободного денежного потока.

Взгляд на акции Ростелекома нейтральный. Потенциальный драйвер — IPO дочерних компаний. После публикации результатов могут появиться новые комментарии относительно сроков. Ранее менеджмент связывал выход на публичные торги со снижением ключевой ставки до 10%.