Пауза Минфина и рост RGBI: наш взгляд на рынок ОФЗ

Росстат опубликовал данные:
▫️Инфляция с 14 по 20 июля составила 0,17% — на уровне предыдущей недели
▫️Годовая инфляция ускорилась до 5,84% (после 5,62% неделей ранее)

🟣 Минфин приостановил аукцион ОФЗ — официально «для стабилизации рыночной ситуации». Рынок отреагировал ростом: RGBI закрылся вчера на 112,73 б.п. против 110,45 неделей ранее. За квартал состоялся один результативный аукцион на 9,1 млрд руб. из плановых 1,5 трлн — размещение флоатера 15 июля не состоялось.

Вероятная причина паузы — нежелание Минфина занимать по доходностям выше 16,5%. Приостановка должна ослабить давление на длинный конец кривой. Дальше динамика рынка во многом зависит от решения ЦБ. Если высокие доходности задержатся, Минфину придется вернуться с бОльшим объёмом, и давление на кривую бескупонной доходности усилится.

🟣 Первичный рынок в ожидании решения по ключевой ставке — анонсов новых размещений пока нет.