Рынок облигаций снова преподал инвесторам урок

Многие инвесторы были уверены, что после очередного заседания Банка России рынок облигаций продолжит расти. Но произошло обратное.

После того как регулятор снизил ключевую ставку лишь на 0,25 процентного пункта — до 14,25%, рынок оказался разочарован. Большинство участников ожидали более решительного шага. В результате цены на длинные облигации начали снижаться, а их доходности — расти.

❗️ Это хороший пример того, что на рынке важны не сами решения, а ожидания инвесторов. Почему сильнее всего пострадали именно длинные бумаги?

Все довольно просто. Чем дольше срок обращения облигации, тем чувствительнее она реагирует на изменение процентных ставок. Сейчас инвесторы начинают понимать, что цикл снижения ставки может оказаться более медленным, чем предполагалось еще несколько недель назад.

А значит, они требуют более высокую доходность за риск длительного вложения денег. Именно поэтому сегодня я бы не спешил бросаться в самые длинные облигации только потому, что их купоны выглядят привлекательно.

📌 На мой взгляд, сейчас гораздо интереснее выглядит «золотая середина».

Речь идет о качественных корпоративных облигациях со сроком обращения от одного до трех лет. Такие бумаги позволяют сохранить высокую текущую доходность, но при этом значительно снижают процентный риск по сравнению с длинными выпусками.

Не менее интересно сейчас выглядят и флоатеры — облигации с плавающим купоном. Пока ключевая ставка остается высокой, они продолжают приносить привлекательный денежный поток. Однако важно понимать, что по мере дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики их преимущество будет постепенно исчезать.

Поэтому этот инструмент нельзя рассматривать как долгосрочную историю. Интерес представляют также короткие государственные облигации и инструменты денежного рынка. Они помогают переждать период неопределенности без чрезмерного риска для капитала.

💼 Но означает ли это, что длинные ОФЗ нужно полностью исключить из портфеля? Совсем нет.

Наоборот, если доходности стабилизируются, а рынок окончательно адаптируется к новой политике Банка России, именно государственные облигации со сроком обращения 4–7 лет могут стать одной из самых интересных идей ближайших лет.

Если ключевая ставка действительно продолжит постепенно снижаться и приблизится к 11–12%, такие бумаги способны принести инвесторам не только купонный доход, но и значительную прибыль за счет роста своей рыночной стоимости.

По некоторым оценкам, совокупная доходность подобных облигаций на горизонте ближайших 12–18 месяцев может достигать 20–25% годовых. Но здесь есть одна важная деталь.

⚠️ Максимальную прибыль длинные облигации обычно приносят не тогда, когда ставка уже упала, а когда рынок только начинает верить в ее устойчивое снижение.

Именно поэтому покупать их «на эмоциях» после каждого заседания ЦБ — далеко не лучшая стратегия.

Сегодня рынок остается достаточно нервным. Инфляция, бюджетные расходы, геополитика и дальнейшие действия Банка России продолжают создавать высокую неопределенность. Добавьте сюда кредитные риски отдельных компаний и возможные проблемы с ликвидностью, когда даже надежные бумаги могут временно сильно дешеветь, — и станет понятно, почему сейчас особенно важно соблюдать баланс.

📊 Лично я считаю, что вторая половина 2026 года станет временем постепенного перераспределения капитала. Инвесторы будут понемногу уходить от инструментов, завязанных исключительно на высокой ключевой ставке, и постепенно увеличивать долю качественных облигаций с фиксированным купоном.

Этот процесс вряд ли будет быстрым. Но именно такие спокойные периоды зачастую позволяют собрать сильный облигационный портфель без лишней спешки.

Не стоит пытаться угадать каждое движение Центрального банка. Гораздо важнее выстроить стратегию, которая будет работать при разных сценариях развития экономики. Именно такой подход в долгосрочной перспективе обычно приносит инвесторам гораздо больше, чем попытки заработать на каждой новости или каждом заседании регулятора.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт