📊 Куда уходят деньги физлиц? (июнь 2026 г.)

📌 ЦБ опубликовал обзор финансовых рынков по итогам июня 2026 года. Смотрим, что покупают розничные инвесторы (и не только они) и есть ли следы инсайдеров.

1️⃣ АКЦИИ:

• Физлица продолжают покупать акции, по итогам июня приток 29,7 млрд рублей против 19,9 млрд рублей в мае. За последний год больше покупали лишь дважды – в сентябре 2025 года и апреле 2026 года (верхний график).

• Основными продавцами акций были доверительное управление и нерезиденты (22,8 и 12,1 млрд рублей). Для ДУ это рекордные объёмы продаж за 2,5 года. Имеем, что заблокированные активы действительно распродавались в июне на рекордные объёмы, но при сравнении с прошлыми периодами очевидный вывод – нерезиденты не стали главной причиной падения рынка акций.

• Смотрим на общие объёмы торгов акциями, которые должны были стать рекордными в случае продаж инсайдерами. Ожидаемо, никаких рекордов нет, в июне наторговали акций на 2,2 трлн рублей. Для сравнения, объёмы выше были в июле 2025 г. (2,5 трлн рублей), августе 2025 г. (2,4 трлн рублей), октябре 2025 г. (2,4 трлн рублей), марте 2026 г. (2,7 трлн рублей).

• Выходит, если инсайдеры и были, то они продавали акции в марте. Сомнительно, что о каком-либо инсайде становится известно за 3+ месяца до события. По крайней мере, опыт февраля и сентября 2022 года показал, что подозрительные продажи начинаются максимум за 1 неделю до события. Тем временем после «чёрного понедельника» 22 июня прошло 3 недели.

2️⃣ ОБЛИГАЦИИ:

• Приток денег физлиц на рынок рублёвых корпоративных облигаций в июне составил 146,6 млрд рублей (новый рекорд) против 81,7 млрд рублей в мае.

• Также новый рекорд у кривой, показывающей число дефолтов за последние 12 месяцев (сейчас 30 эмитентов). В 2026 году в среднем за месяц уходили в дефолт 3 новых эмитента против 2 эмитентов в месяц в 2025 году.

• Доходности ОФЗ на 10+ лет выросли до отметок февраля 2025 года (тогда ключевая ставка была 21% и многие ждали 23%). Доходности ОФЗ на 5 лет выросли совсем немного, до отметок октября 2025 года.

• В июне Минфин на аукционах разместил ОФЗ на 228 млрд рублей, из них 91 млрд рублей скупили СЗКО (банки). Вот только на вторичных торгах банки продали ОФЗ на сумму 105 млрд рублей. Моё предположение – банки на всякий случай готовятся к возможному дефициту свободной ликвидности из-за оттоков со вкладов, и это дополнительно давит на рынок ОФЗ.

3️⃣ ДРУГИЕ РЫНКИ:

• После майского оттока средств физлиц со вкладов (–449,4 млрд рублей, нижний график) в июне был приток 358,8 млрд рублей. Приток небольшой, но это лучше оттоков. Плохо будет, когда/если начнутся стабильные оттоки со вкладов по 1-2 трлн рублей в месяц, тогда ЦБ увеличит привлекательность вкладов через рост ключевой ставки.

• В фонды денежного рынка (LQDT и др.) физлица внесли 17,3 млрд рублей против 3,3 млрд рублей в мае, это рекорд с начала года. Инвесторы вспомнили про остров стабильности в лице LQDT и ждут роста ставок RUSFAR и RUONIA (на опережение роста ключевой ставки).

• По ожиданиям девальвации рубля пока неоднозначно – притоки физлиц в валюту снизились с майских 151,1 до 134,9 млрд рублей в июне, но притоки в валютные облигации выросли с 12,6 до 15,3 млрд рублей.

• Притоки в недвижимость немного выросли (эскроу-счета), с января по июнь: 552, 899, 940, 404, 375, 471 млрд рублей. Постепенно растёт объём наличных денег, с января по июнь: –386, +180, +257, +607, +381, +450 млрд рублей.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Слежу за обзорами финансовых рынков от ЦБ каждый месяц, и по итогам июня ожидал более негативные данные. Ни объёмы торгов по отдельным акциям, ни данные от ЦБ не дают намёков на продажи инсайдерами.

• Есть факт роста продаж активов нерезидентов, но и это не похоже на главную причину падения рынка акций, в отличие от топливных ограничений, которые многих отсылают к 1992-1994 годам. В остальном всё неплохо, нет бегства со вкладов в наличность и валюту, но растёт частота дефолтов и банки распродают ОФЗ. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.