Мамба упала на 2% за день. Мне всё равно: 3 варианта конструкции "Акции + вечный фьючерс" с доходностью 23% годовых.

Меня периодически спрашивают: «Как ты относишься к тому, что ММВБ упала сегодня на 2%?»Отвечаю просто: никак. Мне всё равно.Потому что стратегия, которой я придерживаюсь, совершенно не зависит от движения рынка.

Напомню — мы рассматриваем рыночно-нейтральную конструкцию. Единственное, что меня интересует — какой сегодня будет фандинг по вечному фьючерсу.

Фандинг рассчитывается каждую минуту и к вечеру уже известен. Начисление происходит вместе с вариационной маржой по новым правилам — ночью. Хотя в брокерском отчёте вы увидите его начислением только следующим днём.Сегодня начинаю серию разборов трёх моих стратегий на вечных фьючерсах. И первая — конструкция «Акции в лонг + шорт вечного фьючерса на ММВБ».

Я нашёл для себя устойчивыми три вариации портфеля. Но сначала поясню критерии подбора — это важно.

1. Близость к индексу ММВБ. Чем ближе состав портфеля к индексу, тем выше корреляция. Это значит: меньше сложностей с ребалансировкой и меньше рисков, что ваш портфель акций пойдёт вниз, а фьючерс — вверх (дисбаланс, который съест доходность).

2. Дивидендные аристократы. Акции, которые платят дивиденды стабильно и постоянно, с высокой отдачей. В идеале — с госучастием. Государство заставляет их платить нужно пополнять бюджет. При этом компания не должна допускает допэмиссий или выпуска облигаций под дивиденды (что выглядит странно и нездорово). Этих критериев достаточно.Те, кто хочет спросить про Газпром — сразу скажу: нет. В свой лонг-портфель я его не добавлял. По крайней мере, в лонг. Скоро вы узнаете, о чём я.

Вариант 1: БПИФ на дивидендные акции («Ленивый» вариант)

Просто берёте биржевой ПИФ на дивидендные акции. Их довольно много от разных УК, и этого достаточно.

Плюсы:

• Снижаете время на поиск и ребалансировку
• Расходы по БПИФ довольно низкие и заложены в цену пая
• Автоматическая диверсификация и близость к индексу ММВБ

Подходит для тех, кто не хочет заморачиваться с подбором отдельных бумаг.

Вариант 2: Портфель из 7-10 эмитентов с высокими дивидендами

Ручной подбор акций, близких к индексу ММВБ, со стабильно высокими выплатами. Я приведу свой пример — он не идеален, но мне подходит.

Плюсы:

• Полный контроль над составом и также подходит если у вас уже есть бумаги и надо их захеджировать от падения
• Возможность точной настройки под индекс
• Отсутствие комиссий УК и прямое владение активом (для некоторых это важно)

Минусы:

• Требует времени на ребалансировку
• Нужен опыт в фундаментальном анализе или периодически пересматривать мнение аналитиков

Вариант 3: Дивидендные акции в лонг + шорт слабых акций

Самая интересная конструкция. Но и более рискованная. Все взрослые люди выбирайте сами по своему риск профилю.

Суть:

1. Берём дивидендные аристократы в лонг
2. Одновременно открываем шорт на слабые акции с отстутствующими драйверами (на периоде 3-4 месяца) на объём до 40% от лонг-позиций
3. Дополнительно можно добавить в лонг ещё 40% сверху и получаем до 140% в лонге

Таким образом, мы получаем двойную защиту:

• Шорт вечного фьючерса на ММВБ (от общей просадки рынка)
• Шорт слабых акций (от относительной слабости отдельных эмитентов) — они в структуре должны падать сильнее индекса

Как выбрать бумаги для шорта? Используйте аналитику брокеров — Т-Инвестиции, БКС, Финам, Сбер КИБ и т.д. Они дают свои взгляды на рынок, разбирая компании фундаментально. Вам нужны те, у кого нет драйверов роста или стоит взгляд «негативный» или «продавать», обычно такой взгляд строится из фундаментальных, а не технических критериев на 12 месяцев. Я приведу пример своих бумаг, но это не эталон. Посмотрим, как они будут работать в ближайшие месяцы.

Реальный кейс из сегодняшнего дня

Сегодня у одной из бумаг в моей дивидендной корзине была отсечка. Поэтому портфель акций просел сильнее, чем мог компенсировать фьючерс. Это меня нисколько не беспокоит. Держу конструкцию дальше. Отсечка — это нормальный рабочий процесс, а не сигнал к панике. Именно поэтому стратегия «Фандинг-конструкция» работает — она не реагирует на рыночный шум.

Фандинг по ММВБ: исторический факт

Кстати, интересный факт. Фандинг по вечному фьючерсу на ММВБ исторически всегда положительный. Поправка: он может быть и отрицательным, это нормально. Например, по фьючерсу на RGBI фандинг почти весь июнь 2026 года был отрицательным. Но по ММВБ он стабильно положительный.Для нас, как владельцев шорт-позиции это важно: когда фандинг положительный, мы к вариационной марже получаем ещё доплату. Конкретные цифры: я дам ссылку на максимальное и минимальное значение фандинга за день, а также таблицу с начала года. С начала года фандинг составляет примерно 14,58% годовых.

Итоговая математика конструкции

Складываем два источника дохода:

1. Дивиденды по акциям: ~8-9% годовых (при этом докупка на вариационную маржу от фьючерса может увеличивать эту доходность)
2. Фандинг по вечному фьючерсу на ММВБ: ~14,58% годовых (с начала года)

Итого: ~23% годовых при практически нулевой волатильности портфеля. Это и есть философия «Фандинг-конструкции» — хладнокровно и безжалостно добываем свою доходность, пока остальные нервничают из-за дневных просадок.

api.vc.ru/v2.8/redirect?to=https%3A%2F%2Ffs.moex.com%2Ff%2F23695%2Fonepager-vechnye-fjuchersy-na-indeks-rgbilp.pdf&postId=3016808
api.vc.ru/v2.8/redirect?to=https%3A%2F%2Fwww.moex.com%2Fa8803&postId=3016808






НЕ ИНВЕСТИЦИОННАЯ РЕКОМЕНДАЦИЯ. НЕ НАСТАИВАЮ ИСПОЛЬЗОВАТЬ СТРАТЕГИЮ. РИСКИ МОГУТ НЕ СООТВЕТСТВОВАТЬ ВАШЕМУ РИСКУ ПРОФИЛЮ. ВООБЩЕМ РЕШЕНИЕ ВСЕГДА ВАШЕ НЕ СКЛОНЯЮ.