Российская промышленность вновь начинает снижаться

Российская промышленность вновь начинает снижаться

В мае снижение индекса промпроизводства составило0.7% г/г после роста на 1.9% в апреле и 2.3% в марте, хотя это немного лучше, чем в начале года: (-0.8%) г/г в январе и (-0.9%) г/г в феврале.

Здесь примечательно то, что за 2 года (к май.24) рост промышленности составил всего 0.4%, т.е. по сути речь идет о двухлетней стагнации, тогда как в 2023-2024 промышленность была главным драйвером экономического роста.

С начала года (5м26) промышленность выросла всего на 0.3% г/г к достаточно низкой базе прошлого года.

За 6м рост промышленности составил 1.1% г/г (эффект аномально сильного дек.25), за 2 года (дек.23-май.24) промышленность выросла на 3.1%, а за 5 лет (дек.20-май.21) рост на 14.5%.

▪️Добыча вновь снижается на 2.7% г/г после (-0.4%) в апреле и +1.0% в марте. Майский показатель на 4.4% ниже 2024 года и на 4.3% ниже 2021.

За 6м добыча снизилась на 0.7% г/г, (-2.9%) за 2 года и +0.6% за 5 лет, но в 2021 году добыча была ограничена шлейфом постковидных ограничений. Май 2025 был локальным минимумом, поэтому снижение на 2.7% к прошлому году – это серьезный негативный результат.

По предварительным расчетам, исключая сезонный фактор, добыча могла снизиться к уровням, которые наблюдались в 4кв16, т.е. откат почти на 10 лет назад. По добыче нейтрализован весь положительный тренд, который был сформирован в 2П25.

▪️Обрабатывающее производство: +0.5% г/г в мае, +3.7% к май.24 и +27.3% к май.21, за 6м +1.9% г/г, +7.7% за 2 года и +26.8% за 5 лет.

По обработке подробный анализ будет в следующем материале, но, спойлер, в нефтепереработке (-13.5% г/г) и металлургии (-12.8% г/г) настоящий разгром по историческим меркам.

▪️Обеспечение электроэнергией, газом, паром: -2.2% г/г, (-3.1%) к май.24 и +3.7% к май.21, за 6м +1.8% г/г, (-1.0%) к 2024 и +3.4% к 2021.

Электроэнергетика интегрально стагнирует с 2023-2024 годов, а к средним показателям 2021 рост в пределах 2.5%.

▪️Водоснабжение, водоотведение, вывоз мусора, утилизация отходов: (-3.4%) г/г в мае, (-8.1%) к май.24 и (-8.7%) к май.21, за 6м (-3.5%) г/г, (-5.8%) за 2 года и (-2.7%) за 5 лет.

Коммунальные услуги находятся на уровнях 2П20, т.е. за 6 лет без прогресса, с 2П24 идет непрерывное снижение примерно на 6% по сглаженной 6м средней.

Получается вот так: добыча фиксирует многолетние минимумы с 2016-2017 годов, электроэнергетика стагнирует 2-3 года с нисходящим уклоном, коммунальные услуги на минимуме за 6 лет, а обработка резко замедлила темп с 2024 и растет исключительно за счет ВПК, но нужны детали (в следующем материале).

---

Источник: https://t.me/spydell_finance/9821