Они ускоряют портфель: акции с высокой альфой

Павел Гаврилов

Индекс МосБиржи обновил минимумы года, хотя ещё квартал назад торговался в приличном плюсе. Рассмотрим, какие акции выдержали волатильность рынка и могут считаться ускорителями портфеля.

Что такое высокая альфа

Альфа показывает, заработала ли акция больше, чем объясняется её обычной чувствительностью к рынку (бета). Если бумага волатильна и рынок на подъёме — она вырастет сильнее индекса. Это не её «заслуга», а всего лишь компенсация за риск. А положительная альфа — это доходность сверх того, что давала рыночная динамика.

Одной точки альфы недостаточно: бумага могла случайно поймать волну роста в один период и провалиться в другой. Поэтому мы посчитали альфу отдельно по двум фазам рынка в 2026 году:

• Фаза роста: с января по середину марта.
• Фаза коррекции и обновления годового минимума: с середины марта по середину июня.

Бумаги, которые держат положительную альфу в обеих фазах — кандидаты на реальное усиление портфеля. Из 100 компонентов Индекса МосБиржи широкого рынка таких оказалось всего 15.

Топ-5 акций с высокой альфой

У этих бумаг лучшие результаты по обеим фазам, и минимум вопросов к устойчивости:

🔹Россети Волга (MRKV) — лучший результат в выборке. Альфа положительна и во время роста, и во время коррекции, причём при снижении рынка — даже сильнее. Итог с начала года +38% против -9,6% по рынку. Регулируемый сетевой бизнес не зависит от нефти и геополитики, компания выплачивает дивиденды — в период неопределённости такие бумаги вызывают интерес.

К тому же весь сектор электроэнергетики был лучшим в прошлом году и всё ещё держит статус лидера в 2026 году. Также можно присмотреться к Россети Московский регион (MSRS) и Россети Урал (MRKU).

🔹ДВМП (FESH) — портовая логистика, никакой завязки на нефтяные санкции. Альфа в период коррекции вдвое выше, чем в период роста — редкий и сильный сигнал самостоятельной силы, не объясняемой общим рыночным фоном.

Грузооборот морских торговых портов России в январе — мае 2026 года составил 369,63 млн тонн, или 103,7% от уровня 2025 года. Финансовые показатели по РСБУ в I квартале у компании улучшились. Однако главным триггером стало создание нового совместного бизнеса с дубайской DP World. Это долгосрочный фактор, который может поддерживать котировки.

🔹 Сбербанк (SBER/SBERP) и ДОМ.РФ (DOMRF) — флагманы финансового сектора, с растущим бизнесом, улучшающими финансовыми показателями и предсказуемостью дивидендов. Дальнейшее смягчение ДКП — ключевой фактор поддержки. Также обе компании сообщили о рекомендации выплатить дивиденды за прошлый год в середине июля, это может создать дополнительный спрос в акциях.

🔹МТС (MTSS) — низковолатильный телеком с устойчивой альфой в обоих режимах. Это хороший балласт, а не главный лидер роста, но важна именно стабильность. После дивидендного гэпа в начале июля интерес к акциям может уменьшиться. Однако снижение ключевой ставки, сокращение долговой нагрузки, возможное IPO дочерних компаний делает акции интересными в долгосрочной перспективе.

Ускорители с особенностями

Эти бумаги показали положительную альфу в обоих периодах. Но есть нюансы, из-за которых нельзя быть полностью уверенными, что так будет и дальше.

📍 ВТБ. Акции росли перед рекомендацией дивидендов, которая прошла по нижней границе ожиданий и была омрачена новостью об очередной допэмиссии. Акции остаются интересными на длинной дистанции, но рыночный сентимент во многом будет определять дальнейший спрос.

📍 МосБиржа и Норникель — нейтральны или слабее рынка в рост, заметно сильнее в коррекцию. Хорошо работают как защита портфеля, но не как драйвер роста.

📍 Яндекс — отличный старт года, но быстрая потеря интереса. Снижение ставки и рост бизнеса — формула для подъёма котировок после коррекции. Однако пока акции просто более волатильны, чем рынок в целом.

Что делать с такими акциями

Главное свойство лидеров — они генерировали альфу независимо от того, куда шёл рынок. Даже сейчас, пока рынок на минимумах, эти акции остаются интересными, а коррекцию можно использовать для входа или усреднения позиций.

Главный риск — не рыночный, а событийный: новый санкционный шок или пауза ЦБ могут временно давить на котировки. Но устойчивость альфы в обеих фазах показывает: эти бумаги такие шоки переносят лучше рынка.