Самая дорогая ошибка может быть ещё впереди!

Высокая ставка лечит инфляцию. Но что делать, если инфляция уже почти выздоровела? На следующей неделе Банк России снизит ставку, но на 50 или сразу на 100 базисных пунктов? На мой взгляд, гораздо интереснее другой вопрос. Зачем сохранять одну из самых жёстких ДКП в мире, если инфляция уже несколько месяцев выглядит слабее прогнозов самого ЦБ?

Смотрим на официальную статистику – значительная часть последних инфляционных всплесков связана не с устойчивым ростом цен, а с отдельными волатильными компонентами (туризмом, топливом, с/х продукцией и сезонными факторами). Если убрать эти колебания, базовая инфляция уже давно около целевых значений.

И вот что получается: КС постепенно снижается, но в реальном выражении остаётся на уровне ~10% уже почти год! Фактически, ДКП не становится мягче. Наоборот, по мере замедления инфляции её жёсткость только растёт. Логично, что возникает фундаментальный вопрос: что именно пытается охладить регулятор?

Кредитование уже замедлилось. Инвестиционная активность сильно (если не сказать “катастрофически”) снизилась. Компании вместо развития обсуждают стоимость обслуживания долга. Темпы роста доходов населения также постепенно возвращаются к более нормальным значениям.

Аргументы в пользу сохранения сверхжёсткой политики выглядят всё менее убедительно. Бюджетные расходы растут медленнее, чем год назад. Кредитование уже не демонстрирует перегрева. Рубль остаётся сильным. Даже рыночные инфляционные ожидания всё ближе подходят к целевым уровням. А регулятор все продолжает массированно лечить пациента, который уже начал выздоравливать. Но ведь любое лекарство имеет побочные эффекты. Высокая ставка влияет не только на инфляцию. Она влияет на инвестиции, стоимость капитала, прибыль компаний и структуру экономики в целом.

Прекрасный пример – московский рынок недвижимости. Ещё недавно многие объясняли рост цен исключительно льготной ипотекой. Однако, в течение последнего года ипотечные ставки оставались высокими, а цены продолжали расти! В чем причина? Высокая ставка создаёт не только дорогие кредиты, но и высокие процентные доходы. Владельцы крупных депозитов получают дополнительный денежный поток и начинают искать способы его разместить. Часть этих денег неизбежно оказывается на рынке недвижимости и других активах. Выходит, инструмент, который должен бороться с инфляцией, одновременно создает новые ценовые дисбалансы в отдельных сегментах экономики.

Вот и получается, что сейчас не важно, на сколько снизят ставку, на 50 или на 100 базисных пунктов. Главное – не окажется ли стоимость лечения выше стоимости самой болезни. Именно этот вопрос, на мой взгляд, будет ключевым для нашей экономики во втором полугодии 2026 года.

#ставка
https://t.me/ifitpro

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.

Рынок РФ рынок недвижимости облигации ЦБ РФ ключевая ставка ЦБ РФ инфляция инфляция в России

https://t.me/ifitpro

1ifit

Москва

1 827

с 7 апреля 2024

8 Комментариев

DMX_X
16 июня 2026, 10:55
Они боятся того, что будет взрывной рост инфляции, все расчехлят депозиты и побегут на рынок. В результате к концу года можно получить двухзначную цифру инфляции. Такой сценарий очень даже вероятный. По факту — высокий спрос, большие необеспеченные трудом деньги на руках и слабое предложение — идеальный шторм.
+3
CashBack
16 июня 2026, 14:28
Ответ. Ставку нельзя быстро снизить. Это только хуже будет. Я видел сон, что если цб даже снизит ставку до 10% это никак не повлияет на рост. Почему? Да потому что вы все путаете экономику.
Предприятие берет кредит в двух случаях! Запомним
1. На выживание. Тут роста нет. Вопрос переждать. Что и было до 21 года
2. Компания видит что через кредит сможет развивать производство. И по. Этом варианте что 10, что 25% компанию не волнует. Если ее модель показывает рост.

А сейчас? Снижение ставки это для первого варианта, чтобы такие как кхе кхе зомби с долгом просто раньше времени не поплыли. Это они. Не на производство и рост берут, а перекредитоватся дешевле и взять чуть чуть на жизнь.

Только по этой причине ЦБ сидит и тянет ставку.

Еще вам от гуру — чем ниже ставка, тем это больше значит что прибыль компаний падает. Вы это и сами видите )))
Не благодарите, это вам мое знание
+2
- 1ifit
  16 июня 2026, 16:07
  CashBack, CashBack, вюа что мне нравится ваша теорияона хорошо объясняет, почему бизнес не растёт при ставке 25%, но нихне объясняет, как он должен начать расти при ставке 14,5%.
  А если серьёзно, то компании берут кредиты не только на выживание и не только под проекты с космической рентабельностью. Есть ещё третий вариант — нормальная операционная деятельность, модернизация, оборотный капитал, расширение производства на 10-20%, а не на 200%!
  И вот такие проекты высокая ставка как раз убивает первыми!!
  Поэтому вопрос сегодня не в том, можно ли снизить ставку до 10%. Вопрос в том, не слишком ли дорого обходится экономике ставка, которая в реальном выражении держится около 10% уже почти год!!
  А за инсайд спасибо. Кэшбэк от CashBack засчитан
  0
- DMX_X
  16 июня 2026, 17:18
  CashBack, от гуру — инфлюенсеров — глаза теперь мыть не буду.
  Вы пишите несусветную ерунду с такой уверенностью, что даже удивительно.
  Какие предприятия, на какое развитие? Кредиты брали под оборотку (так сказать — плечо), а не под развитие (развитие — это инвестиции), это когда экономика растёт в долгосрок (лизинги и тд. и тп.), а у нас сейчас падает в долгосрок. Без кредита экономика съёживается, а ЦБ пытается бороться с необеспеченными бабками, которые возникают из-за СВО.
  Для развития производства нужен долгосрочный спрос. Спрос сейчас есть, — огромный на ВПК и на западный продукт, а не на отечественный, быстро заменить запад по всем направлениям невозможно, да и какой дурак в это будет вкладываться. У нас налету тапки меняют. Я вам написал, почему ЦБ тянет. Оставьте своё знание при себе.
  +2
  - CashBack
    16 июня 2026, 20:44
    DMX_X, нет вы тоже теперь все знаете
    +1
  - 1ifit
    17 июня 2026, 10:11
    DMX_X, Коллеги, мне врт кажется, вы оба затрагиваете разные стороны одной проблемы, спор уже не о ставке, а о диагнозе...
    Все согласны — высокая ставка лечит инфляцию! продолжает ли она лечить или уже начинает создавать побочные эффекты? Вот же вопро, об этом и был мой пост, не о том, нужно ли было повышать ставку, а о том, не становится ли стоимость лечения выше стоимости самой болезни…
    0

Читайте на SMART-LAB:

От базового до продвинутого: выбираем свой план TradingView

TradingView предлагает пять уровней подписки: бесплатный Basic и четыре платных — Essential, Plus, Premium и Ultimate. Tickmill делает три платных уровня доступными бесплатно в...

Tickmill

19.06.2026

Портфель активного трейдера. Неделя была насыщенной

Продолжаем вести модельный портфель активного трейдера. В регулярном материале отражены текущие изменения с пояснениями проводимых операций, актуальный состав, а также накопленный...

БКС Мир инвестиций

19.06.2026

😎 Портрет сибирского инвестора

Ивестиционный форум ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ! Красноярск» в разгаре, а мы собрали портрет сибирского клиента. Какие акции выбирает, сколько сделок совершает и какие технологии использует — смотрите...