оил ресурс и нафтатранс плюс сравним?

 ООО ТК «Нафтатранс плюс».

Ключевые проблемы и показатели.
— отрицательный свободный денежный поток (FCF) — компания не генерирует деньги.
— высокая закредитованность:
отношение общего долга к собственному капиталу (Debt/Equity) — 4,78 (при норме менее 1);
коэффициент Equity/Debt — 0,21 (при норме более 0,5–0,8);
доля долга в активах (Debt/Assets) — 0,55 (при норме менее 0,6).
— критический уровень чистого долга относительно EBITDA — 4,15 (при норме менее 3);
— низкое покрытие процентов (ICR) — около 1,02 (при норме более 1,5), что повышает риск дефолта.

В июне 2025 года Национальное рейтинговое агентство понизило кредитный рейтинг ООО ТК «Нафтатранс плюс» до уровня «С|ru|» по национальной рейтинговой шкале для РФ, присвоив статус «под наблюдением».

Компания сталкивалась с системным кризисом ликвидности, неспособностью рефинансировать часть кредитного портфеля (например, в РНКБ после его реорганизации в структуру ВТБ) и падением спроса на рынке нефтетрейдинга.
Последствия для инвесторов.
В 2025 году компания допустила технический дефолт по купонным выплатам по нескольким облигационным выпускам. Это создало риски для держателей облигаций: при банкротстве компании они как необеспеченные кредиторы могут потерять часть вложений. Также отмечалась низкая ликвидность таких облигаций. 

ФНС пытается взыскать деньги и Нафтатранс пытаются привлечь по субсидиарной ответственности. Если это произойдет у компании возникнет такой долг который она скорее всего не сможет покрыть и этот долг находится выше по приоритету чем облигации. Так что плохи наши дела. Дело в КАД https://kad.arbitr.ru/Card/bc10a650-a136-47b2-9417-4ed22d1c049d Информация по делу https://rusbonds.ru/news/20260312180400310745

Оил ресурс.


ПРИБЫЛЬНОСТЬ И ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК

CFO: −4,55 млрд ₽ — деньги застряли в росте дебиторки (+4,4 млрд) и сокращении кредиторки (−4,2 млрд). FCF: −4,9 млрд ₽, тренд ухудшается второй год. CAPEX/выручка: 0,8% — зрелый бизнес без инвестфазы.

Маржу режут процентные расходы (1,51 млрд ₽) 

ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА

«Оил Ресурс» имеет долг около 10,28 млрд рублей под среднюю ставку около 30% годовых. Это означает, что ежемесячные процентные расходы составляют примерно 260 млн рублей (3 млрд рублей в год, разделённые на 12 месяцев). 

Долг: 10,4 млрд ₽ (облигации 10,3 / банки 0,1). Чистый долг: 8,5 млрд ₽. Чистый долг/EBITDA: 2,0х — комфортно ICR (EBITDA/%): 2,8х — умеренно, запас невелик.

DSCR: отрицательный — CFO в минусе, купоны обслуживаются исключительно из новых займов.

Долг/Выручка: 0,22х. Ставки фиксированные (21–33%) — прямой зависимости от ЦБ нет, но рефинанс. при 14,5% будет дорогим.

ГРАФИК ДОЛГА И РЕФИНАНСИРОВАНИЕ

Ближайшее погашение — апрель 2027, 1 млрд ₽ (купон 21%);
три оставшихся выпуска — 2029–2030 гг.

«Долговой стены» нет, но 2027 г. потребует рефинанса в жёстком цикле ДКП.

В 2025 г.: привлечено 10,6 млрд, погашено 1,7 млрд — рост долга обеспечен новыми займами. Банковских линий как подушки практически нет. 

РИСКИ: ЧТО МОЖЕТ ПОЙТИ НЕ ТАК.

Риск 1: дебиторка не гасится → CFO остаётся минус → при закрытии рынка займов → угроза купону и телу.

Риск 2: рефинанс. 2027 по ставке 25%+ → ICR < 1,5х → нарушение ковенантов → техдефолт.

Риск 3: переоценка патентов → капитал схлопывается → метрики ухудшаются, репутационный удар на рынке. При ICR < 1,5х и FCF < −2 млрд устойчиво — вероятна реструктуризация или досрочная оферта.

По данным на первый квартал 2026 года, операционный денежный поток (CFO) компании составил −4,55 млрд рублей. Это связано с ростом дебиторской задолженности (+4,4 млрд рублей) и сокращением кредиторской задолженности (−4,2 млрд рублей). Свободный денежный поток (FCF) также остаётся отрицательным — около −4,9 млрд рублей. 

Отрицательный FCF означает, что компания тратит больше, чем зарабатывает, и вынуждена привлекать новые займы для покрытия операционных расходов и обслуживания долга. В 2025 году примерно треть привлечённых через облигации средств ушла связанным сторонам, а не на развитие бизнеса.  

Дополнительные риски на 2026 год

1. Рост процентных расходов. По текущим облигационным займам компания в 2026 году должна выплатить около 3 млрд рублей процентов. При этом EBITDA за 2025 год составила 4,2 млрд рублей, а в 2026 году маржа остаётся низкой (8,9% по скорректированной EBITDA).
2. Отсутствие банковского кредитования. У компании практически нет банковских кредитов, что может свидетельствовать о нежелании банков финансировать бизнес. Это ограничивает возможности рефинансирования долга, который преимущественно состоит из облигаций.
3. Дебиторская задолженность. Дебиторка продолжает расти быстрее, чем компания успевает её гасить, что съедает операционную прибыль. На первый квартал 2026 года дебиторская задолженность составила 3,9 млрд рублей. 
4.Проблемы с ликвидностью. На конец первого квартала 2026 года денежные средства на счетах сократились до 96 млн рублей (против 1,9 млрд рублей на конец 2025 года).
5.Отзыв кредитного рейтинга. 2 июня 2026 года Национальное рейтинговое агентство (НРА) отозвало кредитный рейтинг компании из-за недостаточности информации для применения методологии. Это ухудшает доступ к финансированию и повышает стоимость новых займов.
6. Юридические риски. Ассоциация владельцев облигаций (АВО) обратилась в ЦБ с просьбой проверить аудиторское заключение компании из-за спорной оценки нематериальных активов (патентов). Это может привести к дополнительным регуляторным проблемам.

Даже если бизнес показывает рост выручки и прибыли, держателю облигаций важнее денежный поток и доступ к рефинансированию. Рост бизнеса может требовать больше оборотного капитала, а значит больше долга.

Если вы покупаете на 100 000 ₽, выйти проще. Если покупаете на 2-3 млн ₽, уже надо смотреть стакан, а не только последнюю цену. В ВДО цена выхода часто важнее красивой доходности входа.
По данным за 5 июня 2026 года дневной оборот по четырем выпускам суммарно был около 14,9 млн ₽. Это не ноль, но и не глубина крупного рынка.

Информация актуальна на июнь 2026 года. Ситуация может меняться в зависимости от действий компании, макроэкономической обстановки и других факторов. Инвестиционные решения следует принимать с учётом комплексного анализа.