Рынок уходит в защиту: доллар крепнет, евро проверяет 1,16
Евро возобновил снижение против доллара США: пара EUR/USD опустилась к 1,16, продавцы снова проверяют важную поддержку 1,1600. Расположенность к риску несколько ухудшилась после сообщений об атаках США по Ирану, ударах Ирана ракетами и беспилотниками по Кувейту и Бахрейну, а также новость Al Jazeera об израильской атаке на окраины Бейрута. Новости усилили опасения, что хрупкое перемирие на Ближнем Востоке может не выдержать.
Рост цен на нефть в такой ситуации дополнительно бьет по евро. Еврозона является крупным импортером энергии, поэтому подорожание нефти ухудшает ее внешнеторговые условия: импорт становится дороже, производственные издержки растут, а покупательная способность бизнеса и домохозяйств снижается. Для США этот эффект менее однозначен, поскольку американская экономика имеет более крупный внутренний энергетический сектор. Поэтому нефтяной шок обычно воспринимается рынком как более болезненный для Европы, чем для США.
Европейская статистика не сдержала евро от снижения. Индекс деловой активности HCOB PMI по еврозоне за май был пересмотрен вверх до 48,5 против предварительной оценки и ожиданий 47,5. Немецкий Composite PMIтакже улучшился — до 48,8 против предварительных 48,6. Сектор услуг еврозоны показал особенно заметный пересмотр: PMI в услугах поднялся до 47,7 против первоначальных 46,4.
Комментарий Криса Уильямсона из S&P Global оправдывает негативную интерпретацию показателей: если в июне не произойдет заметного улучшения, PMI указывает на возможное квартальное снижение ВВП еврозоны на 0,2% во втором квартале. Для валюты это важный сигнал, потому что рынок покупает не прошлое, а будущую траекторию экономики. Даже улучшенный PMI на уровне 48,5 остается совместимым не с ростом, а со сжатием.
Поэтому реакция EUR/USD выглядит логичной: позитив от пересмотра европейских PMI был перекрыт более тяжелыми факторами. Во-первых, геополитический стресс поддержал доллар. Во-вторых, рост нефти ухудшил перспективы Европы. В-третьих, сама статистика еврозоны все равно указывает на сокращение активности. В-четвертых, рынок получил дополнительные основания смотреть в сторону более сильного доллара из-за американских данных.
В США в фокусе находятся отчет ADP по найму и PMI от ISM в сфере услуг за май. Консенсус предполагает небольшой рост индекса ISM Services до 53,8 с 53,6 в апреле. Это важно, потому что сектор услуг — основа американской экономики, и значение выше 50 указывает на расширение активности. Даже небольшое улучшение на фоне слабых европейских PMI усиливает контраст между США и еврозоной.
Апрельский ISM Services уже показывал, что сектор услуг США оставался в зоне роста 22-й месяц подряд, хотя и замедлился с 54,0 в марте до 53,6 в апреле. При этом внутри отчета были две детали, важные для ФРС: занятость и цены. Индекс занятости составил 48,0, поднявшись с 45,2 в марте. Это указывает на слабость найма в секторе услуг, хотя темпы ухудшения стали менее выраженными.
Ценовой компонент был куда более неприятным для сторонников снижения ставок: индекс цен составил 70,7, не изменившись с марта, а его 12-месячное среднее поднялось с 67,2 до 67,7 — максимума с мая 2023 года. Для валютного рынка это значимо: если компании в секторе услуг продолжают сталкиваться с высокими ценами, ФРС получает меньше пространства для смягчения политики.
Ранее на неделе сильные данные JOLTS по вакансиям и показатели производственной активности уже усилили ожидания, что ФРС может пойти на повышение ставки до конца года. Для EUR/USD это болезненная комбинация: Европа выглядит ближе к экономическому сокращению, а США — ближе к сохранению жесткой денежно-кредитной политики.
Техническая картина EUR/USD также остается слабой. Пара торгуется внутри диапазона последних двух недель, но тон стал негативным. Уровень 1,1600 сейчас выступает ближайшей важной поддержкой: его тест показывает, что продавцы пытаются закрепить контроль, но пока рынок не вышел из диапазона окончательно:
В Великобритании картина похожа на европейскую, но с важным отличием. PMI также были пересмотрены вверх: S&P Global UK Services PMI поднялся до 49,3 с предварительных 47,9, а Composite PMI - до 49,7 с 48,5. Это лучше первоначальных оценок, но оба индекса остались ниже 50, то есть деловая активность в Британии также сокращается. Более того, это первый спад бизнес-активности более чем за год.
Тем не менее фунт получил поддержку от комментариев Банка Англии. Представитель BoE Меган Грин заявила, что аргументы в пользу дальнейшего повышения ставок усиливаются, причем скорость реакции важна не меньше ее масштаба. Ранее глава Банка Англии Эндрю Бейли подтвердил приверженность возвращению инфляции к цели 2%. Для фунта это важно: даже при слабых PMI рынок слышит от регулятора более жесткий сигнал по ставкам. В отличие от евро, где слабая макроэкономика напрямую давит на валюту, фунт получает частичную компенсацию через ожидания более жесткой политики Банка Англии.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK
$500 на счет за точный прогноз по NFP
Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?
Если Вы ответили на оба вопроса «Да!», тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.
