Не ждать снижения ставки: как зарабатывать на волатильности облигаций, когда рынок не растёт
На облигационных форумах последние полгода один и тот же вопрос:
— «когда уже начнут снижать ставку?»,
— «длинные ОФЗ пора брать или ещё подожду?»,
— «флоатеры спасают, но капитального роста не дают».
Всё это — следствие одной и той же установки: заработать можно, только угадав направление ставки или рынка.
А если эта установка неверна?
Я не буду называть это «альтернативным подходом» или «прорывной технологией». Скажу проще: за последние два года мы перестали ждать снижения ставки и начали системно зарабатывать на волатильности — на том, что рынок просто движется.
И вот что из этого вышло.
Почему классическая модель «купи и держи» сейчас буксует
Мы все привыкли:
— падают ставки — растут длинные облигации;
— высокая ставка — сидим во флоатерах и ОФЗ-ПК.
В 2024–2026 этот подход перестал давать прежнюю эффективность.
Почему?
Ставка высокая, но ЦБ не спешит снижать (имея на то причины: госрасходы, дефицит кадров, инфляционные риски).
Высокая ставка убивает экономику, но не убивает инфляцию полностью.
Классический портфель облигаций (даже диверсифицированный) либо стоит на месте, либо даёт реальную доходность ниже ожидаемой.
При этом волатильность на рынке остаётся высокой. И вот это — реальный ресурс для заработка, если перестать гадать о направлении ставки.
Как заработать на том, что рынок просто движется
Идея не нова: если рынок колеблется, можно зарабатывать на самих колебаниях, а не на направлении. Но на облигациях это требует аккуратности:
облигации — не акции, у них есть дюрация, кривая доходности, риск ликвидности;
в моменты резкого роста доходности можно получить просадку, если не управлять экспозициями;
срочный рынок и фьючерсы на ОФЗ дают возможности для относительных стратегий, но не всем они доступны по инфраструктуре.
Мы пошли по пути алгоритмической сеточной торговли в ликвидных рублёвых облигациях и дивидендных акциях.
Грубо говоря:
— стратегия выставляет сетку ордеров вокруг текущей цены;
— в обе стороны фиксируются микроприбыли на каждом заметном движении;
— конечный результат слабо зависит от того, куда идёт рынок.
На практике это выглядит так:
— рынок падает — стратегия зарабатывает на коротких движениях внутри падения;
— рынок растёт — продолжает зарабатывать;
— рынок стоит на месте — во флете зарабатывается меньше, но убытка нет.
Бета к рынку — практически ноль. Зависимость от дюрации — минимальная.
Цифры, а не обещания
Мы запустили эту логику в формате автоматической стратегии Grid. Итоги за период работы (исторические данные доступны по запросу):
Показатель |
Значение |
Доходность (CAGR) |
31% годовых (ключевая ставка +16 п.п.) |
Волатильность (1 год) |
11,1% |
Максимальная просадка |
−11% |
Коэффициент Шарпа |
2,79 |
Бета (к рынку акций) |
0,0 |
Просадки стратегия даёт не на падении рынка, а в периоды резкого роста доходности (когда облигации резко дешевеют). Это мы управляем через:
ограничение дюрации в такие периоды;
динамическую настройку ширины сетки;
стоп-протоколы на уровне позиций.
Из чего состоит портфель
Мы не берём «мусорные» активы. Только ликвидные инструменты:
Корпоративные облигации с плавающей ставкой (флоатеры) — купоны привязаны к ключевой ставке ЦБ, кредитный риск контролируемый.
ОФЗ и дивидендные акции — базовые ликвидные инструменты с предсказуемым денежным потоком.
Фонды денежного рынка / РЕПО с ЦК — для временного размещения ликвидности (доходность близка к ключевой ставке).
Всё — в рамках одного счёта у брокера с раздельным учётом.
Для кого это
Стратегия не делает чудес. Она даёт предсказуемость там, где классика даёт просадки.
Grid имеет смысл:
если у вас уже есть капитал от 26–30 млн ₽ (меньше — неэффективно из-за комиссий и распределения);
если вы хотите снизить зависимость портфеля от «угадывания» рынка;
если вас устраивает доходность на уровне 25–35% годовых с ограниченной просадкой.
Она не заменит длинные ОФЗ в моменте начала снижения ставки (там будет разовый капитальный рост). Но она даёт стабильность в период, когда ставка не снижается.
Как мы это используем в реальной структуре
Мы не продаём Grid как «волшебную таблетку». В нашей практике она — один из инструментов в общей архитектуре капитала.
Например:
— одна часть портфеля — Grid (даёт поток доходности вне зависимости от рынка);
— другая — флоатеры (страховка от роста ставки);
— третья — кэш / фонды денежного рынка (для возможности быстро войти в длинные ОФЗ, когда начнётся цикл снижения).
Такой подход даёт стабильность текущего дохода + опциональность на случай изменения тренда.
Вместо вывода
Если вы тоже устали гадать, когда ставка начнёт снижаться, и хотите, чтобы капитал работал пока вы ждёте — возможно, стоит посмотреть в сторону алгоритмической торговли волатильностью.
Это не заменит классический облигационный портфель. Но это может сделать его менее нервным и более предсказуемым.
Мы не даём инвестиционных рекомендаций и не зовём «купить стратегию».
Но если захотите посмотреть, как Grid работает на реальных данных — напишите в личные сообщения. Покажу цифры, эквити-линию, результаты стресс-периодов.
Без маркетинга. Только цифры.
P.S. Я понимаю скепсис к «алгоритмическим стратегиям» — мы его разделяем. Поэтому всегда готовы показать полный трек-рекорд, параметры сделок и дать тестовый доступ к отчётности. Любые вопросы по risk-метрикам — отвечу.
