Анализ РСБУ компании "Арлифт Интернешнл" за 1кв2026г

📊 Кредитный рейтинг: Эксперт РА (25.12.25): присвоили кредитный рейтинг «ВВ+» (прогноз стабильный)
🗂 Предыдущий обзор эмитента по отчётности РСБУ за 2025г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут


🔎 Прозрачный бизнес: сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1мая 2026г отсутствуют (не было и ранее)


📚Картотека арбитражных дел: на данный момент активных дел, где ООО «АРЛИФТ ИНТЕРНЕШНЛ» или ООО «ЭКСПЕРТ РЕНТАЛ ИНЖИНИРИНГ» является ответчиком нет.


Заметки о компании:
🟡 ООО «Арлифт Интернешнл» входит в группу компаний ООО «УК «Арлифт». В группу также входит:
ООО «Арлифт ПроТех»
ООО «ЭРИ». Прекратила свою деятельность 27.11.25. В результате реорганизации из нее было выделено
ООО «Арлифт Северо-Запад»
ООО «Арлифт Центр»
ООО «Арлифт Юг»
ООО «Арлифт Урал»
ООО «Арлифт Восток»
МСФО группы выходит раз в год
🟡 Эксперт РА об ООО «Арлифт Интернешнл» в рамках МСФО:
➖ Компания входит в периметр консолидации группы
➖ Компания является основным балансодержателем группы (доля активов более 30%)
➖ Компания является центром прибыли группы (доля денежного потока превышает 30%)
➖ Крайне высокая операционная связь с группой (денежный поток более, чем на 50% формируется от компаний группы)
➖ Высокая финансовая связь с группой (по большинству долговых обязательств оформлено поручительство от ООО «ЭРИ»)
➖ В группе имеется централизованная функция казначейства.


🟢Финансовые показатели на конец 1кв2026г в сравнении с концом 1кв2025г:
1) Выручка +43,6% (1,79 млрд) ✅
2) Валовая прибыль +39,2% (657 млн) — валовая маржа составила 36,6% (годом ранее 37,9%) ✅
3) Прибыль от продаж +35,5% (580 млн) — операционная маржа составила 32,3% (годом ранее 34,3%). Управленческие и коммерческие расходы суммарно выросли на 75% с 44 млн до 77 млн ✅
4) Проценты к уплате +18,75% (247 млн) — темп роста процентов к уплате меньше, чем у прибыли от продаж. Разница между показателями выросла с 220 млн до 333 млн ✅
5) Прочие доходы -98,6% (1,94 млн) и прочие расходы -59,2% (72,2 млн) — показатели раскрыты и они не оказали существенного влияния на итоговую чистую прибыль ✅
6) EBIT +32,1% (510 млн) — формула: чистая прибыль + налог на прибыль от организаций + проценты к уплате — проценты к получению ✅
7) EBITDA +40% (720 млн) — разница с EBIT на 211 млн (амортизация +64,8%) ✅
8) Чистая прибыль +51,8% (202 млн) — рентабельность составила 11,2% против 10,6% годом ранее ✅


🟡 ОДДС:
1) Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = +26,8 млн (1кв2026г) / +863 млн (1кв2025г) / за год показатель опустился на 836 млн
➖ Поступления топчутся на месте (+3,9%), зато платежи кратно выросли (х3)
2) Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: -124 млн (1кв2026г) / +136 тыс (1кв2025г) / за год показатель опустился на 260 млн
➖ Вернулось с ранее выданных займлв 10,85 млн и 524 тыс процентами. В платежах видим «прочие платежи» на 135,6 млн, но что это не ясно
3) Сальдо денежных потоков от финансовых операций: +171 млн (1кв2026г) / -959 млн (1кв2025г) / за год показатель вырос на 1,13 млрд.
Компания демонстрирует по итогу 1кв2026г чистый отток средств после реализации инвестиционных планов. Отток был компенсирован набором нового долга ❗️
4) Дивиденды не платили (за 1кв2025г тоже не платили)


🟡 Бухгалтерский баланс. На конец 1кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1) Кэш +71,4% (190+3,7 млн) — кэш покрывает краткосрочные заемные средства, но далеко не весь краткосрочный долг ✅
2) Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные 145 млн (х3,11 за 3 месяца) — 3,7 млн лежит на депозите, еще 141 млн переданы в доверительное управление УК Альфа-Капитал
➖ Долгосрочные 0 млн (без изменений)
3) Дебиторская задолженность +32,7% (2,33 млрд):
➖ Просроченная дебиторка 0 млн (без изменений) — как минимум о просрочке ничего не сказано в отчете ❗️
➖ Резервы 1 тыс (без изменений)
➖ Долгосрочная дебиторка отсутствует (без изменений)
➖ Дебиторка растет медленнее выручки ✅
5) Запасы +3,5% (177 млн)
6) Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) — 0,74 (на конец 2025г — 0,58, 2024г — 0,49) — показатель вырос, но остается ниже единицы. Надеюсь на дальнейший рост и желательно за счет сокращения краткосрочного долга ❗️
7) Денежные средства и их эквиваленты обеспечивают краткосрочный долг на 4,8% — запас прочности мал ❗️
8) Эксперт РА: «Качественная оценка ликвидности оценивается агентством на среднем уровне. Агентство принимает во внимание невысокую диверсификацию долгового портфеля группы по типу финансирования – практически весь долг на 31.12.2024 был представлен лизинговыми обязательствами, которые предполагают регулярную амортизацию номинала и являются менее гибкими с точки зрения возможности рефинансирования в сравнении с банковскими кредитами. Важной частью структуры финансирования группы является отрицательный чистый оборотный капитал, обусловленный преимущественно предоплатной системой расчетов с клиентами (в том числе с лизинговыми компаниями по операциям возвратного лизинга) и отсрочкой платежа по приобретению техники у китайских поставщиков» — на момент конца 1кв2026г мало что поменялось в фондировании, разве что удалось разместить второй выпуск облигаций на 700 млн ❗️


🟢 Долговые метрики компании на конец 1кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1) Долг (заемные средства + прочие долгосрочные обязательства + прочие краткосрочные обязательства) — 0,83+3,71+1,24 = 5,78 млрд (+20% за 3 месяца / доля краткосрочного долга 23,3% (0,11+1,24 млрд) против 25,4% (0,10+1,12 млрд) в начале года) — заемные средства пополнились облигационным долгом на 700 млн. Тем временем долги по аренде (лизингу) прибавили 254 млн (+5,4%)
2) Чистый долг / капитал = 3,92 (на конец 2025г — 3,87) — показатель по-прежнему высокий. Прирост капитала не поспевает за ростом долга ❗️
3) Кредиторская задолженность +3,7% (2,65 млрд) — продолжается рост, несмотря на скачок за 2025г (х2,1) ❗️
4) Эксперт РА: «Отношение долга группы на 31.12.2024 к EBITDA за 2024 год составило, по расчетам агентства, около 3х (2,3х годом ранее). Рост долговой нагрузки произошел из-за привлечения лизинговых обязательств для финансирования приобретения нового парка подъемного оборудования. Агентство не ожидает значительного изменения уровня долговой нагрузки группы в ближайшие два года. Отношение EBITDA к процентным затратам за 2024 год составило 2х (3х годом ранее). Снижение значения метрики обусловлено значительным ростом ключевой ставки Банка России в 2024 году, лизинговые обязательства группы привлечены преимущественно по плавающим ставкам.» — оценка неактуальна на конец 1кв2026г
5) Долговая нагрузка:
➖Чистый долг / EBIT LTM = 3,06 (в конце 2025г — 2,86)
➖ EBIT LTM = (EBIT 1кв2026г + (EBIT 2025г — EBIT 1кв2025г)
➖Чистый долг / EBITDA LTM = 2,16 (в конце 2025г — 1,97)
➖ EBITDA LTM = (EBITDA 1кв2026г + (EBITDA 2025г — EBITDA 1кв2025г)
➖ Долговая нагрузка вернулась к росту, однако в рамках ВДО остается в норме ✅
7) Процентная нагрузка:
➖ICR (через EBIT) = 2,06 (в конце 2025г — 1,72)
➖ ICR (через EBITDA) — 2.91 (в конце 2025г — 2,40)
➖ Процентная нагрузка остается на приемлемом уровне ✅


🕒 Погашения на оставшиеся 9 мес 2026г с конца отчетного периода:
➖ Погашение ЦФА ARLF-1-DTPU-092026-00001 на 100 млн к 11.09.26
➖ Амортизации по АрлифтБО01 (RU000A108DP9) на 8,6 млн к 04.05.26
➖ Пут оферта по АрлифтБО01 (RU000A108DP9) к 13.05.26 на 26 млн
Традиционный долг эмитента очень маленький в масштабах компании. Эмитент активно ведет работу по диверсификации долга. С погашением в облигациях проблем быть не должно, но от того долг эмитента маленьким не перестает быть. Он занимает у своих партнеров через кредиторку и имеет долгосрочные лизинговые договоры.


🤔 Итоговое мнение. Финансовые показатели в отличном состоянии, ОДП остался условно положительным, хотя кажется уйдет в минус уже скоро, если платежи продолжатся в том же темпе. КТЛ остался <1, хотя продолжил рост. Кэш прибавился, денег в ДУ тоже увеличилось, однако считать ли их в кэше или нет, не знаю. Долговая нагрузка компании остается комфортной, несмотря на уменьшающуюся долю собственного капитала. Расслабляться тут тоже нельзя, поскольку скоро компания выйдет вновь на долговой рынок. На данный же момент все более менее стабильно смотрится, потому закупился на 2,6% от разумного портфеля 2-ым выпуском, после просадки по цене.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Разборы текущей недели: РСБУ Прогресс за 1кв2026г, РСБУ КВАЗАР лизинг за 1кв2026г, РСБУ ЛК-ПРОГРЕСС за 1кв2026г
Разборы эмитентов за апрель тут и прошлой недели тут

Информацию по анализу других ВДО из моего портфеля, отчеты и новости по ним см. в телеграм-канале/ МАХ