Обзор рынка ключевых драгметаллов 28.05.2026
Золото перешло в консолидацию под отметкой $4600 за унцию. Дальнейшее снижение было сдержано улучшением ожиданий по ближневосточному конфликту, однако этого не хватило для формирования разворота на рынке драгметаллов.
В краткосрочной перспективе сохраняются риски снижения, которое может быть спровоцировано эскалацией напряженности на Ближнем Востоке. Также давление на металл может оказать рост ожиданий ужесточения монетарной политики в США.
Среднесрочно сохраняем позитивный взгляд на золото, ожидая, что до конца года оно может вернуться в район $5400-5600 за унцию.
Серебро во второй половине мая также перешло в коррекцию, несмотря на риски по предложению. Кроме того, продолжает наблюдаться пониженный интерес к металлу со стороны спекулянтов: на фоне неопределенности по конфликту на Ближнем Востоке чистая спекулятивная позиция во фьючерсах на серебро удерживается на двухлетних минимумах.
В краткосрочной перспективе ожидаем сохранения повышенной волатильности в серебре.
В среднесрочной перспективе серебро продолжает выглядеть интересно, с возможным выходом котировок в район $100-110. Способствовать росту цен на металл будут стабильный промышленный спрос и монетарные факторы, которые могут выйти на первый план в преддверии промежуточных выборов в США.
Металлы платиновой группы (МПГ) в последние две недели оказались под более выраженным давлением продавцов. Так, платина растеряла рост первой половины месяца, палладий и вовсе откатился к минимумам марта. В основе коррекционных настроений находятся общерыночные факторы: текущие крепкие позиции доллара, сдерживающие спекулятивный спрос; неясные перспективы деэскалации на Ближнем Востоке; опасения относительно повышения ставок ФРС и ЕЦБ.
Ближайшие перспективы по-прежнему выглядят смутно. Дополнительным фактором давления может выступить традиционное снижение активности крупных игроков. По нашим оценкам, при текущем долларе и доходности UST цены на МПГ могут скорректироваться еще примерно на 10-12%.
Среднесрочно сохраняем позитивный взгляд на МПГ. Улучшение ценовой конъюнктуры сегмента ждем ближе к осени, когда геополитические риски отойдут на второй план и активизируется предвыборная кампания в США, способная вернуть опасения по доллару и госдолгу Штатов.
В ближайшей перспективе рынок драгоценных металлов остается уязвимым к локальным ценовым коррекциям. Это обусловлено двумя ключевыми факторами:
Геополитическая премия: Снижение градуса напряженности на Ближнем Востоке временно ослабило спрос на защитные активы. Однако любая новая эскалация способна мгновенно спровоцировать резкие тактические колебания цен.
Ястребиная риторика ФРС: Рост ожиданий ужесточения монетарной политики в США и укрепление доллара оказывают традиционное давление на беспроцентные активы, к которым относится золото. Повышение альтернативных издержек владения металлом сдерживает спекулятивный капитал от агрессивных покупок.
Несмотря на текущую передышку следует сохранять устойчивый позитивный взгляд на золото в среднесрочной перспективе. Базовый сценарий предполагает возвращение котировок в диапазон $5400–$5600 за унцию до конца текущего года.
Этот оптимизм опирается на фундаментальные драйверы:
Институциональный спрос: Мировые центральные банки продолжают стратегическую программу дедолларизации. Их чистые покупки золота формируют сильный инвестиционный «пол» для цен.
Системные риски: Высокий уровень глобального долга и геополитическая фрагментация поддерживают долгосрочный интерес инвесторов к глубокой диверсификации портфелей.
Консолидация у отметки $4600 — это не признак слабости, а необходимая техническая пауза, закладывающая фундамент для следующего стратегического импульса роста.