ВТБ резко наращивает доходы перед сделкой с Wildberries

Понимаю, что новости по банку ВТБ в последние дни могли многим уже изрядно надоесть. Но делать нечего: буквально каждый день приходит все новая информация.

И вот сегодня ВТБ опубликовал отчет по МСФО за январь–апрель 2026 года. Рассмотрим основные показатели.

Апрель:

• Чистые процентные доходы: 69,1 млрд (+129,6% г/г)
• Чистые комиссионные доходы: 31,3 млрд (+33,8% г/г)
• Прочие операционные доходы: 7,6 млрд (-79,7% г/г)
• Расходы на резервы: -21,7 млрд (+11% г/г)
• Административные расходы и прочие: -51,1 млрд (+14,3% г/г)
• Чистая прибыль: 30,2 млрд (+24,3% г/г)

Январь–апрель (4 месяца):

• Чистые процентные доходы: 265,9 млрд (+221,5% г/г)
• Чистые комиссионные доходы: 111,4 млрд (+15,9% г/г)
• Прочие операционные доходы: 98,5 млрд (-63,6% г/г)
• Расходы на резервы: -78,5 млрд (+1,6% г/г)
• Административные расходы и прочие: -193,4 млрд (+18% г/г)
• Чистая прибыль: 162,8 млрд (-1,8% г/г)

В апреле установлен очередной рекорд по чистым процентным доходам, которые составили 69,1 млрд. В очередной раз напишу, что ВТБ — один из главных бенефициаров снижения «ключа»: стоимость фондирования падает быстрее ставок по кредитам.

С января 2025 по апрель 2026 года — рост чистых процентных доходов в пять раз! Чистая процентная маржа (NIM) находится на уровне 2,6% (годом ранее — 1,2%). Ждем дальнейшего роста. Благодаря кредитному маневру ВТБ удается сохранять низкую стоимость риска — за год она практически не выросла и составляет 1,1%. Из-за этого расходы на резервы остаются примерно на сопоставимом уровне.

Из нового главный позитивный момент текущего отчета — возобновившийся рост комиссионных доходов. Весь прошлый год они держались на уровне 21–25 млрд в месяц (в декабре рост — сезонность). Январь–февраль этого года были слабыми, но потом пошел рост.

Только по марту однозначный вывод сделать было нельзя, но апрельские данные подтверждают разворот. Связан он с ростом экспорта в результате увеличения мировых цен на энергоресурсы. Через ВТБ проходит значительная часть внешнеторговых платежей: как по транзакциям, так и по валютному обмену. В том числе с Китаем и Индией. За проведение расчетов банк получает свой комиссионный процент.

Поэтому ВТБ также является бенефициаром роста цен на углеводороды.

Прочие операционные доходы, которые включают в большинстве своем бумажные переоценки, рухнули практически на 80%, но это ожидаемо, и это позитивно. Теперь прибыль ВТБ формируется преимущественно нормальными банковскими статьями, которые можно прогнозировать, и доход от которых напрямую пополняет капитал.

Административные и прочие расходы прибавили в апреле 14,3% (г/г). Тоже хорошо, поскольку мы видим замедление динамики. В марте это было целых +21,2%, а по итогам четырех месяцев — плюс 18%. Отношение операционных доходов к расходам составило 47,3% по апрелю. Это по-прежнему много, но ожидаем снижения.

Чистая прибыль — 30,2 млрд (+24,3% г/г) в апреле и 162,8 млрд (-1,8% г/г) за четыре месяца. Все по плану. Напомню, что в ВТБ нет смысла смотреть на ежемесячную прибыль: важен накопленный показатель.

Достаточность капитала по Н20.0 за апрель чуть сократилась — с 10,7% до 10,5%. Однако это связано с некоторым ростом кредитного портфеля юрлицам. Учитывая тот факт, что позавчера было принято решение о выплате всего лишь 25% от чистой прибыли за 2025 год, за достаточностью капитала теперь можно смотреть не так пристально.

В общем, апрель для ВТБ оказался ожидаемо хорошим. Вопросов по финансовым результатам нет, а вот по допэмиссии и параметрам сделки с Wildberries — огромное количество.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!