ЦИАН. Что важно инвестору в результатах 1 квартала

Сектор: PropTech / недвижимость
Цена на дату обзора: ~634 ₽ (25.05.2026)
Тикер: #CNRU

 Что показал квартал:

— Выручка: +17,9% г/г до 3,9 млрд ₽
— EBITDA: +77,5% г/г
— Чистая прибыль: 1 млрд ₽ против 217 млн ₽ годом ранее
— Денежные средства: 6,4 млрд ₽
— Долг отсутствует

 Динамика выручки:

2021 — 6 млрд ₽
2022 — 8,3 млрд ₽
2023 — 11,6 млрд ₽
2024 — 13 млрд ₽
2025 — 15,2 млрд ₽

CAGR: ~14%

 Динамика прибыли:

2021 — (-2,9) млрд ₽
2022 — 0,5 млрд ₽
2023 — 1,7 млрд ₽
2024 — 2,5 млрд ₽
2025 — 2,86 млрд ₽

CAGR: ~26%

 Что важно:

— первичный рынок жилья в столичных регионах снизился на -16%
— вторичный рынок Москвы снизился на -10,5%

На этом фоне ЦИАН продолжает расти. Основная идея кейса сейчас не в рынке недвижимости. Рост бизнеса идёт за счёт эффективности и монетизации платформы.

 Драйверы:

— рост среднего чека
— лидогенерация (+18%)
— рекламная выручка (+33%)
— контроль расходов

EBITDA выросла на +77,5% при росте выручки на +17,9%.

 Оценка:

— P/E 2026 ~11x (сектор ~14,5x)
— EV/EBITDA ~8x (сектор ~8,5x)
— Долг/капитал: 0 (сектор ~0,43)
— ROE: 50,9% (сектор ~40,3%)
— DCF: ~720 ₽ (+14% к текущей цене)
— Целевая цена аналитиков: ~770 ₽ (+21% к текущей цене)

 Дивиденды:

— 53 ₽ на акцию (~8,4% к текущей цене)
— менеджмент подтвердил планы второй выплаты в 2026 году

 Вывод для инвестора:

Рынок недвижимости охлаждается. ЦИАН пока показывает способность расти не за счёт рынка, а за счёт эффективности бизнеса. Главный вопрос дальше — сможет ли компания удержать текущую эффективность после возврата маркетинговых расходов.

 Не является инвестиционной рекомендацией

#CaesarCapital #FamilyOffice #Инвестиции #Аналитика #Портфель