Сегодня в 11:44
БСП. В рамках ожиданий менеджмента!
Вышел отчет за 1 квартал 2026 год у банка БСП. Отчет обманчиво слабый, если смотреть на динамику год к году, относительно 2-4 кварталов 2025 года результат приемлемый, так как банк является явным антибенефициаром снижения ключевой ставки!
📌Про отчет
— ЧПД и процентная маржа. Некорректно сравнивать результаты 1-го квартала год к году, так как год назад был пик по жесткости ДКП, что позволяло зарабатывать экстра доходы для банка со значительными пассивами (ок. 30% на текущий момент).
17 млрд рублей в 1 квартале 2026 года по ЧПД были продемонстрированы за счет небольших начисленных резервов — 1.5 млрд рублей, хотя до этого начисления были более 5 млрд рублей.
Из-за снижения ключевой ставки чистая процентная маржа основного бизнеса падает последние 4 квартала с 9.9 до 7.7%. Субъективно ожидаю, что банк будет постепенно выходить на плато — основной путь по снижению ключевой ставки пройден!
— ЧКД и прочее. Чистые комиссионные доходы и прочие операции принесли 5 млрд рублей в 1 квартале 2026 года — стабильные цифры из квартала в квартал.
— Гайденс. Менеджмент оставил в силе гайденс по прибыли за 2026 год в 35 млрд рублей — в 2025 году заработали 38 млрд рублей. После результатов 1 квартала в 11 млрд рублей в следующие кварталы нужно зарабатывать ок. 8 млрд рублей, что выглядит достаточно консервативно, даже с учетом создания резервов под кредитные убытки.
Прибыль за 2026 год в 35 млрд рублей, дает форвардный P/E в 4.1, что неплохо с учетом приличной достаточности капитала, гашений ранее выкупленных акций и двузначной дивидендной доходности.
📌Мнение о БСП 🧐
Нет смысла не доверять гайденсу от менеджмента, поэтому следующие выходящие отчеты за 2026 год не будут удивлять из-за снижения ЧПД (в 1 квартале 2026 года было небольшое начисление резервов).
Проблема для акций БСП заключается в том, что у других банков мультипликаторы будут постепенно улучшаться в 2026 году, поэтому акции БСП будут вне фокуса рынка.
Вывод: нормальный отчет, но менеджмент не ждет прорывов в 2026 году, поэтому рынок не испытывает энтузиазма по этому поводу.
Cубъективная позиция по акциям БСП — Hold или выбрать Сбер!
Подпишись, мне будет приятно!
t.me/roman_paluch_invest
📌Про отчет
— ЧПД и процентная маржа. Некорректно сравнивать результаты 1-го квартала год к году, так как год назад был пик по жесткости ДКП, что позволяло зарабатывать экстра доходы для банка со значительными пассивами (ок. 30% на текущий момент).
17 млрд рублей в 1 квартале 2026 года по ЧПД были продемонстрированы за счет небольших начисленных резервов — 1.5 млрд рублей, хотя до этого начисления были более 5 млрд рублей.
Из-за снижения ключевой ставки чистая процентная маржа основного бизнеса падает последние 4 квартала с 9.9 до 7.7%. Субъективно ожидаю, что банк будет постепенно выходить на плато — основной путь по снижению ключевой ставки пройден!
— ЧКД и прочее. Чистые комиссионные доходы и прочие операции принесли 5 млрд рублей в 1 квартале 2026 года — стабильные цифры из квартала в квартал.
— Гайденс. Менеджмент оставил в силе гайденс по прибыли за 2026 год в 35 млрд рублей — в 2025 году заработали 38 млрд рублей. После результатов 1 квартала в 11 млрд рублей в следующие кварталы нужно зарабатывать ок. 8 млрд рублей, что выглядит достаточно консервативно, даже с учетом создания резервов под кредитные убытки.
Прибыль за 2026 год в 35 млрд рублей, дает форвардный P/E в 4.1, что неплохо с учетом приличной достаточности капитала, гашений ранее выкупленных акций и двузначной дивидендной доходности.
📌Мнение о БСП 🧐
Нет смысла не доверять гайденсу от менеджмента, поэтому следующие выходящие отчеты за 2026 год не будут удивлять из-за снижения ЧПД (в 1 квартале 2026 года было небольшое начисление резервов).
Проблема для акций БСП заключается в том, что у других банков мультипликаторы будут постепенно улучшаться в 2026 году, поэтому акции БСП будут вне фокуса рынка.
Вывод: нормальный отчет, но менеджмент не ждет прорывов в 2026 году, поэтому рынок не испытывает энтузиазма по этому поводу.
Cубъективная позиция по акциям БСП — Hold или выбрать Сбер!
Подпишись, мне будет приятно!
t.me/roman_paluch_invest
2 Комментария
ЕвгенийСегодня в 12:06Держать? А по 300+ покупать? Триггер на 290.01 поставил.0
Invest_PalychСегодня в 12:11Евгений, смотря где будут другие банки при этом0
Читайте на SMART-LAB:
Недельный обзор долговых рынков
Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе .
МИРОВЫЕ...
19:02
Акции «Россетей Ленэнерго» близки к справедливой стоимости
«Россети Ленэнерго» — распределительная сетевая компания, которая оказывает услуги по передаче электроэнергии клиентам на оптовом и розничном рынке электроэнергии в Санкт-Петербурге и...
18:44
BRENT: рынок мечется вокруг войны, но уже готовится к ее окончанию
Нефть продолжает торговаться с высокой волатильностью, почти мгновенно переходя от резкого роста к резкому снижению и наоборот. Практически все колебания связаны с геополитическими событиями и...
17:22
Портовый срез #6: Эксклюзив. Результаты после атак БПЛА на Приморск и Новороссийск - что происходит с отгрузками нефти и других товаров за 4 месяца 2026 года?
Морские порты — важная транспортная артерия российской экономики. Большая часть сырья идет через перевалку в Морских портах России, а основная часть импортных товаров идет через контейнеры также...
13:08
Коллеги, а у компании сайт есть? Подскажите, пожалуйста
20:30
ждем продолжения спектакля «Газпром и дивиденды»
Часть вторая — «Отмена решения СД и таки утверждения дивидендов за 2025 год общим собранием акционеров!»
Ну что осталась вся надежда на ВТБ по дивам, прикольно если они окажутся в этом году лидерами диведентов
Это их учителя 😁
Ремора,
Помню Домодедово за 1000% переваливало 😁
а в евротрансе растет апсайд...:))
Ого, год плчти прошел, а бумага все лои переписала)))) вроде ждали рост, шлак он и есть шлак
Swordman, это точно. Набирают на 3 выпуска облиг.
А остальное на следующей неделе
Дух Анкориджа, хорошая новость
Дональд Трамп предположил, что останется на посту президента США и в 2032 году
Мы заказали 11 ледоколов. Мы работаем с Финляндией; они производят ледоколы. Они делают лучшие ледоколы. Мы собираем...