💥 Windfall Tax 2.0: у кого Минфин заберет миллиарды?

Легенды, привет! 👋

Недавно, на новостных просторах российского фондового рынка вновь заговорили о возвращении так называемого windfall tax или “налога на сверхприбыль”.

Давайте посмотрим, что это за зверь такой, почему Минфин снова решил залезть в карман к бизнесу и кому из эмитентов придется раскошелиться.


👀 Что за Windfall tax и зачем он нужен?

Если максимально на пальцах — это когда государство приходит к крупному бизнесу и говорит:

📣 Ребят, вы тут за прошлый год заработали аномально много денег. И не потому, что вы гении, а просто потому, что цены на золото улетели в космос или конъюнктура так удачно легла. Надо делиться!

Это разовая акция, чтобы заткнуть дыры в бюджете без повышения налогов для всех подряд.


✏️ Какие правила игры обсуждают в этот раз?

Параметры нового налога за 2025 год планируются более жесткими, чем при первом опыте в 2023:

📌 Ставка: обсуждают сразу 20%! (В прошлый раз было 10%, а со скидкой за скорость выходило 5%)

📌 База для расчета: превышение прибыли за 2025 год над средней прибылью за дремучие 2018–2019 годы. Все, что выше этой планки — считается “сверхприбылью”

📌 Будет ли какая-то скидка и в этот раз — не ясно


🔍 Кто под прицелом?

В новой истории тучи сгущаются сразу над несколькими секторами:

🚫 Сырьевики и цикличные отрасли

📌 Полюс: Фаворит этого грустного топа. Золото бьет исторические рекорды, а прибыль компании в 2025-м подскочила аж в 4,1 раза к старой базе. Объемы производства те же, а денег — больше. Полюс может влететь на ~49 млрд руб.

📌 Норникель: Несмотря на проблемы с логистикой и санкциями, они вполне могут попасть под раздачу.

📌 ФосАгро: Цены на удобрения держались бодро. Потенциальный чек для компании — около 15 млрд руб.


🚫 Банки (но есть нюанс)

Несмотря на то, что жесткая ДКП должна была придушить кредитование, банки умудряются генерировать рекордные триллионы чистой прибыли.

В Госдуме уже поднимали тему точечного 10%-го налога на сверхприбыль банков. Законопроект тогда завернули, но сейчас по ним может проехаться общий каток Windfall Tax.

Финансовый сектор по итогу может пострадать совокупно на 3-15%. Под ударом тяжеловесы:

🏦 Сбер ~173,7 млрд руб.

🏦 Т-Технологии ~29,1 млрд руб.

🏦 ВТБ ~58,7 млрд руб.

🏦 Дом.РФ ~13,8 млрд руб.

ℹ️ Однако есть нюанс: Глава ВТБ Андрей Костин намекнул, что Правительство и ЦБ эту идею для банков не поддерживают. Так что у банкиров есть отличный шанс соскочить!


🛍 Ритейл

В зоне риска Лента и наш любимый X5 (могут отдать 17% и 14% прибыли соответственно).

Да, например у X5 жесткие дискаунтеры типа “Чижика” и прокачанная “Пятерочка” сейчас как танк отлично защищают холдинг от инфляции. Но масштаб бизнеса сейчас таков, что относительно 2018 года у них может нарисоваться приличная “сверхприбыль”.

Зато Магнит красавчик — закрыл 2025 год с чистым убытком, так что взятки гладки и как будто платить не с чего. 😎


🖥 IT-сектор

Формально их доходы значительно выросли на волне импортозамещения.

🤔 Но забирать налоги у тех, кого государство само последние годы изо всех сил заливало льготами и субсидиями — это будет сюр. Скорее всего, их не тронут.


🛡 Кто “в домике”?

Этим ребятам налог вообще не грозит, т.к. у них дела и так не фонтан и многие сидят в убытках:

✅ Нефтяники: цены на энергоносители в 2025-м приуныли, прибыли упали ниже базы 2018–2019 гг.

✅ Застройщики: дикие ипотечные ставки задушили сектор недвижимости, прибыли тают.

✅ Черная металлургия и угольщики: тут вообще тоска смертная из-за слабого спроса и зажатого экспорта.


❓ Что с этим делать?

История малоприятная и может стоить индексу около 4%. Однако трагедии нет и рынок этот негатив уже частично переварил и заложил в цены.

⚠️ Напрягает другое: второй windfall tax за три года — это уже не “разовая акция”, а какая-то вредная привычка.

Инвесторам становится сложнее планировать вдолгую, что явно мешает планам довести капитализацию рынка до 66% от ВВП.

Если понравилось, ставьте ❤️
______________________
Больше информации в Telegram: t.me/birthlegend