Разборы компаний. ВК. Часть 1

         Когда я для себя придумала рубрику #разборы_от_оли , то хотела с Вами делиться информацией именно о тех компаниях, которые люблю, хорошо знаю и активно торгую ими. Но потом посмотрела на ситуацию критически — если я люблю компанию, это вовсе не означает, что это компания привлекательная и в ней есть инвестидея на текущий момент. А если я компанию обхожу стороной из-за своих личных тараканов, то это вовсе не равно, что компания инвестиционно неинтересная и Вам тоже нужно от нее держаться подальше. Поэтому цель моих разборов будет звучать так: дать Вам максимально объективную информацию, чтобы вы уже самостоятельно сделали свой выбор. Совпадет с моим — отлично, нет — так у нас же тут полнейшая демократия. Ну и буду свои аналитические скилы прокачивать — это уж точно в жизни не помешает.

        Сегодня на очереди VK $VKCO . Компания, которую сложно любить как инвестор, но невозможно игнорировать как пользователь. Потому что даже если вы не сидите во «ВКонтакте», то где-то рядом в вашем инфополе все равно есть: рилсы от VK Видео или VK Музыка, школьные чаты в Сферуме, пожилые родители периодически заглядывают в Одноклассники, сами вы почитываете статейки на Дзене, стопудов имеете почтовый ящик на mail.ru. И вишенкой на торте скрепный мессенджер Max.

      Компания VK — это не история из серии «качественный бизнес, понятный денежный поток, регулярные дивиденды и стабильность». Тут все нервно. Огромная аудитория, государственный интерес, технологическая инфраструктура, но одновременно — слабый финрезы, долговая нагрузка и странные допэмиссии. И даже при массовой блокировке Telegramm — казалось бы, ну грех не воспользоваться такой ситуацией на рынке — компания сейчас торгуется на историческом минимуме. Как говорят мои дети — все сложно.

Краткий экскурс в историю выглядит так:

• корни идут с момента появления Mail.ru. Начиналось как почтовый сервис, постепенно добавлялись игры, соцсети, медиа, форумы. Основателей компании сейчас мало кто вспомнит — программисты Евгений Голанд и Алексей Кривенков в 1998 году, с помощью венчурного инвестора ( проникнитесь масштабом инвестиций!), за $500 купили домен mail.ru.
• Собственно соцсеть «ВКонтакте» была запущена Павлом Дуровым в 2006 году, затем прошла через смену владельцев, корпоративные конфликты, уход основателя и в итоге стала частью Mail.ru Group.
• В 2021 году Mail.ru Group официально переименовалась в VK — бренд «ВКонтакте» оказался сильнее и ближе пользователю, чем старый почтовый зонтик.
• Новая реальность возникла в 2022 году. Ушли или ослабли западные конкуренты, появились возможности для взрывного роста отечественных платформ. Но выосла роль государства, усилились регуляторные ожидания, и компания стала частью цифровой инфраструктуры страны. Поэтому шансов дальше оставаться под юрисдикцией Британских Виргинских островов не было совсем.
• В 2023 году VK завершила редомицелляцию и получила российскую прописку. Теперь мы с вами торгуем на Мосбирже акции МКПАО «ВК». Текущая цена акции — 237.7 рублей.
• В 2025 году VK провела допэмиссию, чтобы снизить долговую нагрузку и привлекла 115 млрд рублей. Это очень много. Соответственно, доли прежних акционеров были сильно размыты и это важный момент. Когда компания вынуждена спасать баланс допэмиссией, частный инвестор должен держать ухо востро. Потому что вы можете быть правы в бизнес-идее, но ваша доля в этой идее станет меньше.

Теперь #простоцифры .

По итогам 2025 года:
— выручка — 160 млрд руб (+ 8% г/г);
— скорректированная EBITDA — 22,6 млрд руб. против отрицательного значения годом ранее;
— рентабельность по EBITDA — 14%;
— чистый убыток — 25 млрд руб (Год ранее убыток 95 млрд руб)
— чистый долг — 82 млрд руб., то есть более чем в два раза ниже уровня 2024 года;
— чистый долг / EBITDA — 3,6х;
— чистый операционный денежный поток — 3 млрд руб.

Продолжение завтра. Не переключайтесь.



#обзор #аналитика #акции #идея #новичкам #акции #расту_сбазар