Рубль будет крепчать?

Минфин объявил объем покупок валюты и золота с 8 мая по 4 июня. Он составит 110,3 млрд руб., по 5,8 млрд руб. в день. Аналитики прогнозировали 300-400 млрд руб. (~15-21 млрд руб. в день).

Сильное расхождение объясняется существенным недобором нефтегазовых доходов в апреле. Консенсус ожидал доходы на уровне ~1,2 трлн руб., а фактический результат составил 856 млрд руб.

Основная причина кроется в более низких поступлениях по НДД (налог на добавленный доход), который в апреле уплачивали за 1 кв. 2026. Также сказались высокие выплаты производителям нефтепродуктов в рамках демпферного механизма.

Вместе с продажами ЦБ на уровне 4,6 млрд руб. в день в рамках «зеркалирования» инвестиций из ФНБ, совокупные нетто-покупки составят 1,2 млрд руб. в день. Сильно ниже, чем ждал рынок (10,5-16,5 млрд руб. в день).

Вкупе с рекордным нетто-лонгом физ. лиц во фьючерсах на валюту мы можем увидеть дальнейшее укрепление рубля в ближайшее время, так как впереди нас ждут продажи большой валютной выручки от экспортеров. Импорт остается слабым.

Виктор Низов, старший аналитик Invest Heroes и младший управляющий в УК «ГЕРОИ»