❗️❗️Самолет – наши ошибки и достижения!

В конце 2025 года мы писали , что компания проводит антикризисные меры: сокращение персонала, продажа дочерних компаний и земельных участков. Исходя из отчёта МСФО за 2025 год, эта политика продолжится.

📊Результаты 2025 года:

✅Выручка выросла на 8,2% до 366,8 млрд руб.

✅Скорр. EBITDA выросла на 14,7% до 125,2 млрд руб.

❌Скорр. прибыль упала в 4,8 раза до 2,5 млрд руб.

💡С первого взгляда результаты не такие плохие для сложного 2025 года: выручка и EBITDA выросли, и компания осталась прибыльной.

❗️Но таких цифр удалось добиться за счёт небольших законных «хитростей», которые применяет менеджмент:

• Выручка выросла благодаря экономии по эскроу счетам.

• Обычная EBITDA составила 103,3 млрд руб., при этом показатель в основном формируется за счёт финансовых расходов.

• Если смотреть на чистую прибыль без корректировок, то компания отработала в убыток (2,3 млрд руб.).

• А если учесть капитализированные расходы в размере 59,3 млрд рублей, то компания становится глубоко убыточной.

Капитализированные расходы – это когда компания часть процентов не учитывает в отчёте о прибылях и убытках, а «переносит» их в активы (основные средства, НМА), которые затем амортизируются. Проще говоря, это позволяет временно завышать прибыль.

❗️В 2026 году планируется раскрытие 250 млрд руб. со счетов эскроу, но с учётом глубоко отрицательного свободного денежного потока (-168,5 млрд руб. в 2025 году) и необходимости рефинансирования 343 млрд рублей уже в текущем году, компании придётся продолжать выживать (распродавать земельные участки, проекты, дочерние компании и наращивать долг).

✅Справедливая цена акций (таргет) «Самолёт» на горизонте года, по нашим расчётам, составляет 830 рублей.

☝️Теперь перейдём к нашим ошибкам и достижениям.

Сейчас акций Самолёта в наших портфелях нет, но ранее они были в агрессивном и ростовом портфелях.

❌Ошибка заключалась в том, что мы добавили акции в агрессивный портфель, когда у компании уже выросли риски, и ошиблись с таймингом. В итоге продали с убытком, но стоит отметить, что сейчас котировки ещё ниже (смогли признать ошибку и зафиксировать убыток).

Напоминаем, что убыточные позиции в грамотном портфеле – не проблема(ссылка на пост).

✅А наше достижение в том, что в ростовом портфеле, несмотря на снижение котировок, мы смогли зафиксировать прибыль за счёт грамотных действий, в частности ребалансировки.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻https://t.me/+855SNREHBhthMThi

---

А вы фиксируете свои ошибки и достижения❓👇