❗️❗️Кот в мешке с биржевой маркировкой: почему рейтинг не спасает от дефицита раскрытия

Мосбиржа наконец запустила механизм маркировки бумаг эмитентов, которые не спешат раскрывать информацию. Теперь у инвесторов есть шанс вовремя заметить «чёрный ящик». В первую волну попали 17 бумаг шести эмитентов, включая акции Юнипро и группы ГАЗ, а также облигации банка «Пересвет», «Башнефти», «Мосэнерго» и «Роснано». Из правила есть исключения. Маркировка не применяется для облигаций, если у выпуска или эмитента есть два кредитных рейтинга не ниже уровня А-, а для акций — два некредитных рейтинга не ниже «***». Кроме того, до 1 октября 2026 года её могут избежать компании из специального перечня, которые вправе сами определять объём раскрываемой информации.

Возможно, у новичков здесь возникает вопрос, почему качество раскрытия информации так важно для инвестора, поэтому давайте этот момент подсветим. Для инвестора в облигации качественное раскрытие информации — это вопрос сохранности денег. В отличие от акционера, вы не получаете выгоду от роста бизнеса, ваша доходность фиксирована. Но вы берёте на себя кредитный риск: сможет ли эмитент вовремя платить купоны и вернуть номинал. Без прозрачной отчётности невозможно оценить долговую нагрузку, ликвидность или реальную прибыль компании. Когда эмитент скрывает цифры, вы покупаете «кота в мешке». Более того, даже если эмитент раскрывает отчётность, но только в формате РСБУ и только раз в год, это тоже низкое качество раскрытия, потому что долги могут быть на дочках, которых вы в РСБУ не видите, а по году ситуация может существенно меняться.

Маркировка Мосбиржи — хороший сигнал, но лучшая защита — самому проверять отчёты. Чем хуже раскрытие, тем выше риск, а повышенный риск далеко не всегда компенсируется фиксированным купоном. Однако сама по себе маркировка — это скорее индикатор, она не отвечает на главные вопросы: насколько велик этот дефицит раскрытия, связан ли он с объективными причинами или с нежеланием показывать реальное положение дел, и как долго это будет продолжаться. Более того, маркировка — это реакция на уже свершившийся факт. Она появляется тогда, когда эмитент уже перестал раскрывать информацию. К этому моменту инвестор, который следит за отчетами самостоятельно, мог бы заметить тревожные сигналы гораздо раньше: замедление темпов роста выручки, опережающий рост долга, снижение покрытия процентов, ухудшение операционного денежного потока.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻https://t.me/+855SNREHBhthMThi

---

Проверяете отчетность эмитентов в вашем портфеле или доверяете рейтингам?