Хомяки будут побриты

Пошло активное обсуждение налога на сверхприбыль, и уже называют его очертания: налоговая база = прибыль за 2025 год − среднее значение прибыли за 2018–2019 гг., налоговая ставка — 20%.

Для справки: в 2023 году этот налог уже вводился. Налоговая база рассчитывалась по формуле = Среднее значение прибыли (2021 и 2022 гг.) − среднее значение прибыли (2018 и 2019 гг.). Ставка налога была 10%, но фактически почти все платили досрочно, и это позволяло использовать ставку 5%. Нефтегаз и угольщики были освобождены от данного налога. Тогда налог принёс 318,8 млрд руб. в федеральный бюджет.

Т.к. механизм уже опробован, то с высокой вероятностью власти не будут изобретать велосипед и просто сделают аналогичный механизм для 2024–2025 годов (но ставку повысят):

Формула расчёта налоговой базы = среднее значение прибыли (2024 и 2025 гг.) − среднее значение прибыли (2018 и 2019 гг.).

Базовая ставка = 20%, если платим до 2027 года, то ставка 15%. Нефтегаз, угольщиков, малый бизнес не трогаем.

Опираясь на эти вводные, можно посчитать, сколько государство заберёт денег у каждой компании (по сути, у каждого акционера) >> насколько должны подешеветь акции от текущих цен.

Методология (результаты на картинке):

В идеале брать отчетность по РСБУ, показатель «прибыль до налогообложения». Ещё лучше её корректировать на суммы полученных дивидендов. Если компаний в группе много, то можно взять данные по основным операционным звеньям или в целом по МСФО (здесь тоже нужно брать прибыль до налогообложения).

Налоговая база = среднее значение прибыли до налогообложения (2024 и 2025 гг.) − среднее значение прибыли до налогообложения (2018 и 2019 гг.).
Для расчёта суммы налога использовано 4 сценария (ставки 5%, 10%, 15%, 20%), но лучше ориентироваться на 15% и 20%.
Сумма налога по каждому сценарию разделена на количество обращающихся акций (по сути, сколько денег отнимет государство на 1 акцию).

Ещё один нюанс. Раз планы по вводу налога уже плотно вошли в информационную повестку, то компании будут вынуждены готовить кэш на его уплату. Как правило, свободных денег ни у кого нет, и тут либо придётся сворачивать инвестиционные проекты, либо занимать эти деньги по весьма неприятным ставкам. Соответственно, фактический ущерб бизнесу может быть гораздо больше. Если где-то были ожидания дивидендов (например, ВТБ), то сейчас вероятность нормальной выплаты кратно снизилась (помимо нормативов будут поджимать и налоги).

Планы по удвоению капитализации фондового рынка идут полным ходом (только у обсчитанных компаний могут изъять около 250-270 млрд руб.)

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ

▪️Источники для анализа эмитентов

▪️Как заплатить государству меньше денег, если ты инвестор 

▪️Как уронить доверие к фондовому рынку 

▪️Токсичные корпоративные практики

▪️Как надуть бюджет с миноритариями

▪️Варианты как купить золото

▪️Крутые и чуть менее крутые отрасли по производительности труда

▪️Кто будет за бортом технологического прогресса